天风证券:益生菌开启阿尔法投资黄金十年

天风证券指出,消费者主要关注益生菌产品的健康功效,而其健康功能的起效需要一定数量(通常认为产品中不低于 107cfu/g 或 107cfu/mL)和活性的活菌安全到达小肠或者结肠部位。因此,益生菌产业的核心要素是菌种的获得、稳定制剂的加工等。我们重点推荐:1)伊利酸奶产品种类丰富、益生菌浓度高,经临床实验证明,“畅轻”双效调节作用表现突出,近期伊利宣布已成功自主研发出专属益生菌菌种BL-99;2)江中集团(医药组覆盖)积极投入益生菌产品研究开发,并取得优异成果,核心大单品江中牌乳酸菌素片毛利率较高且稳定;3)H&H国际控股旗下合生元益生菌冲剂(儿童型)选用高品质菌株,益生菌+益生元组合更有利于益生菌的存活与繁殖;4)汤臣倍健通过并购澳洲知名益生菌企业LSG,快速强化益生菌模板,双方在产品与业务层面的协同效应有望为汤臣倍健发掘新的增长机会;5)安记食品于2018年与杜邦公司合作推出依臣益生菌固体饮料,杜邦菌株优势明显,产品使用人群广,看好未来益生菌固体饮料放量。

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