1、发卖保持波动增加态势

中南建立2019年5月份房地财产务条约发卖金额约157.9亿元，同比增加21%;发卖面积约123.3万平方米，同比增加17%;发卖均价12806元/平米，同比增加3%。从累计数据看，公司1-5月份累计条约发卖金额约620.7亿元，同比增加27%;累计发卖面积约501.2万平方米，同比增加30%;发卖增速较为可不雅。

2、投资力度逐步加强

5月公司正在南通、姑苏、宁波、临沂、泰安获得6幅地块，新增名目计容修建面积105.23万平米，同比增加11%;拿地金额73.18亿元，同比增加35%;占同期发卖金额的46%，较前值持续晋升36个百分点;拿地楼面均价6954元/平米，占同期发卖均价的54%，拿地本钱有所上升，次要系公司姑苏、南通、宁波等中心都会获得了较为优良的地盘资本，将来毛利程度仍有保证。从累计数据看，公司1-5月累计新增拿空中积334万平米，同比增加22%;拿地金额220亿元，同比增加13%，占同期发卖金额的35%，投资坚持主动态势。

3、新一轮股权鼓励继续扩围

新一轮股权鼓励方案继续扩围，彰显开展决心。公司近期公布《2019年股票期权鼓励方案(草案)》，该方案拟向鼓励工具授与股票期权1.38亿份，约占公司总股分的3.73%，此中初次授与1.12亿份，行权价钱为8.49元/股，鼓励工具包含公司地产以及修建营业的无关担任职员及主干职员合计486人;相较18年7月的股权鼓励方案，新一轮方案使患上更多营业层面主干将本身好处与公司好处分离，强化股权鼓励的广度以及深度;同时追加功绩查核请求，撤除2019年、2020年绝对2017年度净利润增加率没有低于560%、1060%外，新增前提2021年绝对2017年度净利润增加率没有低于1408%，即对于应扣除了投资性房地产公道代价变化损益后的归母净利润辨别没有低于39.八、69.九、90.9亿元，高规范行权前提再显开展决心。

4、投资倡议

中南建立最近几年来从上到下停止了零碎性计谋调剂，在发作严重变革，公司正在良好能人引进、鼓励增强的助力下经营服从继续提速。基于公司发卖高增，红利才能继续改进，功绩迎来疾速开释。咱们估计2019-2021年EPS辨别为1.0九、1.8八、2.47元国民币，对于应PE辨别为8.0六、4.70、3.56倍，保持“买入”评级。

危害提醒。行业发卖动摇;政策调剂招致运营危害;融资情况变化;企业经营危害;汇率动摇危害;棚改货泉化没有达预期。