7月10日，国家统计局10日发布最新数据显示，6月份CPI同比上涨2.7%，涨幅与上个月持平，处于2018年2月以来的高点。食品价格同比涨幅扩大8.3%，成为拉动CPI的主要原因，其中鲜果、猪肉价格涨幅分别上升到42.7%和21.1%。

分析认为，随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市，水果价格上涨压力有望逐步缓解。同时，猪价上涨推动替代肉类消费增强，生猪生产和运销秩序正在逐步恢复，猪肉价格对CPI的影响将逐渐减弱。展望后市，6、7月CPI在经历年中增速高点后，后期走势有望稳中趋降。

CPI同比涨幅与上月持平

从分项数据来看，6月鲜果价格处于历史高位，当月同比涨幅42.7%，猪肉价格同比上涨21.1%，猪肉和鲜果涨幅均继续扩大，拉动食品价格同比上涨8.3%；在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别同比上涨2.5%、2.4%和1.6%，合计影响CPI上涨约0.84个百分点。

从环比看，CPI由上月持平转为下降0.1%。其中，食品价格下降0.3%，鲜菜大量上市和前期补栏雏鸡开始产蛋，蛋类、鲜菜价格环比有较明显下跌，但猪肉供应偏紧，影响CPI环比上涨约0.09个百分点；在非食品中，受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别下降3.5%和3.7%，合计影响CPI下降约0.07个百分点。

据统计局测算，在6月份2.7%的同比涨幅中，新涨价影响约为1.2个百分点，去年价格变动的翘尾影响约为1.5个百分点。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，尽管夏季水果陆续上市，但水果价格回调的幅度或不及此前市场预期，同比涨幅仍可能维持在较高水平2-3个月。6月受国际原油价格的下跌影响，国内成品油价格两次集中调降，缓解通胀压力。综合来看，食品项价格中涨跌互现，非食品项中油价调整，经济下行压力整体偏弱，6月CPI持平2.7%在预料之中。

水果涨价压力料将缓解

近期，苹果和梨价格继续上涨且涨幅较高，加之南方部分地区多次强降水影响采摘和运输，火龙果和菠萝等水果价格上涨，全国鲜果价格水平目前依然处于历史高位。

国家统计局城市司处长董雅秀表示，鲜果价格同比上涨42.7%，涨幅比上月扩大16.0个百分点，影响CPI上涨约0.71个百分点，除气候等因素影响外，去年同期价格较低也是涨幅扩大原因之一。

“中长期来看，水果供给端调整速度较快，水果价格不会是持续推动通胀上行的风险因素。”华泰证券宏观首席分析师李超表示，夏季时令水果西瓜、葡萄等已逐渐上市，时令鲜果品类将更加丰富，涨价压力有望逐渐缓解。秋季北方新果——苹果、梨等也将从8-9月开始逐渐上市，有望缓解当前存储类水果低库存带来的涨价压力。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，我国的农业综合生产能力不断提高，食品支出占个人消费支出总额的比重持续下降，消费升级加速食品结构进一步优化，但保障水果蔬菜等鲜活农产品供应，不可掉以轻心，同时可借鉴学习国外的有关经验，试点建设蔬菜水果等食品价格稳定机制。保证农产品持续充裕供给，保持食品价格大体平稳。

猪价影响有望逐步减弱

相比起鲜果价格高位运行，“猪周期”或将是通胀上行的最大风险因素。交通银行首席经济学家连平表示，目前生猪存栏量以及能繁母猪存栏量仍在快速下降，猪肉价格上涨周期已经形成，仍将是下半年拉动CPI上涨的重要因素。

不过在张立群看来，猪价未来的上行速率可能取决于猪肉消费和供给失衡幅度、以及各大养殖主体对当前较低的生猪库存的补充速度。总体而言，非洲猪瘟疫情发生势头明显减缓，正常的生猪生产和运销秩序正在逐步恢复，猪价对CPI的影响有望逐渐减弱。

李超同样认为，猪肉价格上涨会推升替代肉类的需求，由于牛羊鸡肉对猪肉消费的替代性逐渐增强(国人消费端对牛羊肉的偏好上升)，同时大中型生猪养殖企业在猪价上行、利润回升的环境下或加大补栏，这些因素可能一定程度上缓和猪价对通胀的上行威胁。

后市CPI走势稳中趋降

展望后市，交通银行金融研究中心研究员刘学智表示，随着夏秋季节水果供应增加，鲜果价格涨幅有望收窄。6月之后CPI翘尾逐渐减弱，对物价的抬升作用减弱。除过猪肉价格的不确定性外，其他拉升CPI的因素都较弱。下半年CPI上涨空间有限，不存在明显的通胀压力。

李超同样认为，“猪油共振”情形令人担心的宏观风险，即本轮生猪疫情出现加速扩散、同时国际油价在地缘政治事件带动下出现超预期上行。水果价格的上行风险有望随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解。6月或7月CPI同比增速或是年内的高点，预计年内高点低于3%。

对整体CPI的判断，交通银行首席经济学家连平表示，猪瘟疫情带来的需求减弱会在一定程度上对冲供给因素对价格的推动，同时考虑到非食品价格和核心CPI稳中略降，为2016年9月以来的低点，表明总需求对物价的拉动作用并不明显。经济中不存在显著的通胀风险，预计年内CPI同比平均涨幅控制在2.5%以内没有问题。

张立群认为，下半年CPI翘尾因素将明显下降，CPI走势稳中趋降是基本基调，同时CPI远低于3.5%的调控红线，给货币政策调节留出了较大空间。

来源: 中国金融信息网

关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯