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近期，受内外环境多重因素影响，实体经济尤其是民营企业出现了经营困难，不少企业资金面较为紧张。为解决企业融资难，综合运用货币政策工具保持流动性合理充裕，就显得至为重要。

9月4日的国务院常务会议提出，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。央行随即于6日决定全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准释放长期资金约9000亿元。

从央行表述看，降准目的是支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，促进银行加大对小微、民营企业的支持力度。更深层次原因则是，近期国内经济下行压力加大，需要用工具对冲这份压力。数据显示，8月制造业PMI数据不及预期，这个指标能及时反映经济扩张还是收缩，目前该指标连续四个月运行在荣枯线之下。

降准一直被视为对冲经济下行的常用工具，对于引导资金服务实体经济而言，不失为一剂良方，相当于银行多了一笔低成本、期限长的资金。央行在去年的1月、4月、7月和10月，先后四次实施定向降准，释放资金逾万亿元；今年1月下调金融机构存款准备金率1个百分点，净释放约8000亿元长期增量资金。

所幸的是，在多番降准等货币政策工具综合作用下，实体经济尤其是小微企业融资情况有所好转。银保监会数据显示，二季度末银行业金融机构用于小微企业的贷款余额为35.63万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额10.7万亿元，同比增26.6%；上半年新发放普惠型小微企业贷款利率较去年全年下降0.58个百分点，小微企业融资成本降低。

不过，企业融资难问题并未从根本上解决，对于今后发展的支持仍是不够，特别是当前经济下行压力有所加大。此时，除了继续利用货币政策保持流动性合理充裕时，疏通货币传导机制，防范资金进入房地产领域，让降准等货币政策实施下释放的资金精准服务实体经济亦十分重要。

疏通货币传导机制，重在通过监管建立长效的融资机制安排，调动商业银行积极性，层层压实责任，打通政策传导的“最后一公里”。国务院副总理刘鹤日前也提到，金融管理部门要强化监管责任，加大逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导机制，支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展；支持银行更多利用创新资本工具补充资本金，引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资。

值得一提的是，在应对经济下行需要保持流动性合理充裕的同时，尤需防范资金大量流入房地产市场。众所周知，房地产繁荣对消费的挤压越来越明显，因为高房价耗尽了居民长期的积蓄，导致无力消费。国家统计局近日发布的2019年7月份70个大中城市商品住宅销售价格数据显示，仍有60城新建商品住宅价格环比上涨，超过八成。

因此，需要严格执行“房住不炒”政策，遏制房价上涨，减少房地产投资动机；同时大力整治房地产领域融资乱象，堵住资金违规进入房地产市场的种种路径。

应该说，面对经济下行压力，货币政策工具箱尚有余地，不过，欲解决经济发展所面临的困境，还需要其他政策配合。如以降低宏观税负为重心，加大积极财政政策实施力度，与货币政策形成合力。此外，简政放权、支持创新、优化营商环境和信用体系建设等应该齐头并进，共同致力支持经济发展和释放经济活力。

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