据国家外汇交易中心公布，2020年9月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8376元，较上一交易日上调122个基点。人民币对美元汇率中间价已经连续7日调升，创下2019年5月14日(6.8365)以来新高。

人民币对美元中间报价七日连续不断刷新纪录，也与此前的预期相符。那么，我国人民币自3月17日以来，一直处于升值区间，原因到底在哪？从全球视角来看这个问题，主要有两方面原因：

其一，欧美国家尤其是美国疫情泛滥，大幅降息拉开了宽松货币政策序幕，使得货币投放量激增，尤其是加剧了美元货币的泛滥和贬值，导致美元及其他货币的大幅贬值，客观上推动了人民币的升值；也使得国际游资看准了中国经济发展潜能，增强了对中国经济投资的信心，不断通过各种渠道流入中国金融市场，更加促使了人民币升值。

尤其，目前中国疫情基本得到控制，而欧美等国家疫情仍处在高发期，不少国家政府及资本为避险，可能在外汇储备中会增加更多人民币的比重，也使得人民币需求量增加，更对人民币升值起到了直接推动作用。与此同时，中国不断扩大金融开放力度，货币政策保持相对稳健，国内营商环境不断优化，在此带动下，全球跨境资本更加重视人民币资产的避险属性和投资回报，跨境资本流入增加，带动人民币汇率走强。

其二，我国政府奉行稳健货币政策宗旨，通过系列灵活高超的货币操作工具，合理进行货币政策结构调整，使得人民币总量货币略有增加的前提下，将人民币供应结构放在了相当合理的运行区间；尽管上半年3次降准释放了17400亿元货币总量，但绝大部分都流向了中小微实体企业身上，货币空转套利现象基本得到遏制，确保了资金脱虚向实，发挥了扶持实体企业恢复生产经营的作用。

在这种情势下，使得我国企业在疫情期间及疫情之后复工复产进入比较好的状态，经济增长动力逐渐强化，消费、投资、生产等经济指标不断好转，内生增长动力增强，为我国经济全面复苏奠定了坚实的基础；且中国进出口贸易数据明显向好，下降幅度收窄。

据中国商务部发布的最新数据：1-7月，受疫情影响，中国进出口总额17.16万亿元人民币，下降1.7%。其中，出口9.4万亿元，下降0.9%；进口7.76万亿元，下降2.6%，贸易顺差1.64万亿元，增加8.1%。这一业绩与全球其他国家相比，已是相当不错的了。正是因为中国经济在全球一枝独秀，更为人民币升值提供了巨大的推力。

人民币处于不断升值通道，对我国经济将带来诸多利好：

其一，更加有利于中国政府坚守稳健货币政策，避免过度宽松货币政策带来的金融“后遗症”。因为人民币升值可以使中国央行坚信自身货币政策的定力，正确处理好促进疫情经济复苏与稳定物价水平、避免通货膨胀之间的关系，使中国货币政策始终运行在健康可持续轨道上。

其二，对于我国企业进口贸易将带来巨大红利，使得我国进口企业用同等量的人民币换回更多外汇，购买到更多所需的原材料或产品，有利于刺激我国企业的进口活跃度，大幅降低进口企业的生产经营成本和提高进口企业的盈利能力，从而更好地促进我国进出品企业生产规模扩大与贸易复苏，为我国经济企稳回升奠定坚实基础。

其三，有利于促进我国股市运行状况的好转，也有可能开启我国股市新一轮牛市。今年股市行情好转与人民币升值吸引外来资金存在很大关系。因为人民币升值代表中国经济回暖，人民币在国际上的地位将更加牢固，投资将更加有利可图，让全球国际资本看到了中国经济发展的前景，会想方设法分享中国经济发展的红利，故而可能会通过进入中国资本市场途径来实现这一愿望。最近几个月外资、北上资金大幅购买A股，在促使A股全面回升中发挥了重要作用。往后如果没有意外，进入中国股市的外资以及北上资金可能还会大幅增加，对推动中国A股持续较长时间资金放量增长及股市价格上涨、投资价值回升都将会起到有效作用，这也为国内投资者增强对中国A股市场信心以及在股市中赚钱创造了有利条件。

其四，对稳定人民生活，避免通货膨胀，提高民众生活质量以及幸福指数都将带来无尽的利好。因为人民币不断升值，意味着人民币发行数量保持相对稳定状态，可避免发行过多人民币造成物价上涨或诱发通货膨胀，使民众财富不会因为人民币贬值而大幅缩水，有利于国内民众做好生活与投资安排，有利于提高消费能力和扩大内需，同时也可给民众在境外购物、旅游、留学等方面带来利益，使得民众生活幸福指数大幅提高。

其五，有利于提升人民币国际地位，为人民币成为国际货币创造了有利条件。因为人民币对美元升值，表明人民币币值稳定，会让全球更多国家将人民币纳入外汇储备，增加了对人民币货币储备需求，有利于助推人民币成为世界最强货币、反超美元货币奠定坚实的基础。

但是人民币对美元汇率中间价七连涨并非全是好事，任何一种经济现象都有两面性，有利就会有弊。

目前来看，人民币连续七连涨也潜藏着一定的隐患：

一方面，它对我国出口企业生产经营带来不利，如果人民币升值持续时间过长、升值幅度过快，这对当前处于经营困难期的出口企业将会更是雪上加霜。因为出口企业同样生产价值的商品在出口中由于人民币升值获得的收入相应减少或生产成品的加大，这将会使出口企业的盈利大大减少，不利于出口企业恢复生机，搞不好还将有大量的出口企业因人民币汇率升高而关门倒闭。

另一方面，人民币过度、过快升值，将会吸引大量国际热钱进入中国金融市场，投资炒作人民币资产或进行其他投资，将有诱发新一轮更大的通货膨胀率升高的可能，而且也会加剧中国金融市场的动荡，必须稳妥应对,要有过硬的办法做到未雨绸缪。

作者 中国地方金融研究院研究员：莫开伟

编辑 陈成

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