截至目前，西水股份子公司信托暴雷事件仍扑朔迷离

公司如何跟投资者交代

A股半年报基本收官，整体看上市公司业绩数据下滑，谁是亏损王？

与中石油波澜不惊地稳坐亏损王不同的是，第二大亏损王保险公司西水股份巨亏271亿元，引发市场强烈关注。一季报显示，该公司的净利润1.49亿元，三个月内从盈利1.49亿元到巨亏271亿元，西水股份经历了什么？

更离奇的是，半年报发布后的第12天，由于子公司天安财险被中国银保监会接管，西水股份不再将其纳入财务报表合并范围，以至于公司的净利润将减少亏损184亿元。不到半个月，业绩减亏184亿元，西水股份“变魔术”一般的操作令市场瞠目结舌。

根据西水股份半年报，天安财险从事的保险业务收入占公司主营业务收入的90%以上，如今公司将天安财险财报剥离出去，公司就剩个“空壳”？

8月28日，西水股份披露2020年半年度报告，实现营业收入28.13亿元，同比下降54.46%，实现净利润-270.9亿元，同比大幅下滑。对于业绩巨亏原因，公司表示主要为本期子公司天安财险计提投资资产减值所致。

根据公告，上半年天安财险所持有的股权投资基金项下的投资及新时代信托发行的信托“暴雷”，公司对其进行了减值准备。截至2020年6月30日，天安财险净资产为-359.85亿元，公司对其长期股权投资全额计提减值准备，金额为149.02亿元。

另外由于天安财险持有的信托产品等资产到期后发生实质性违约，公司对该类资产计提了相应减值，涉及金额577.45亿元，将减少公司2020年度净利润207.24亿元。上述“暴雷”的信托产品包括“新时代信托蓝海信托计划”、华夏人寿及天安人寿等等。

值得一提的是，西水股份披露的2020年第一季度报告显示，公司净利润为1.49亿元，而中报显示公司业绩巨亏270多亿元，半年亏掉近3倍市值。截至8月27日，西水股份的市值为102亿元。

受此重大利空消息影响，西水股份遭到了市场“用脚投票”，股票于8月28日—9月1日连续三个交易日跌停，市值蒸发27亿元。同时上交所也火速向西水股份下发了监管函。

根据监管函，由于报告期内天安财险所持的新时代信托股份有限公司发行的集合资金信托计划“暴雷”，公司计提信用减值损失577.57亿元。上交所要求公司说明上述减值迹象出现的具体时点，迟至本期才计提相关减值的合理性及审慎性，是否存在前期计提不足、前期业绩虚假或调解利润等情形。

截至目前，公司尚未对监管函做出回复，天安财险上述“暴雷”信托事件仍旧扑朔迷离。

同时西水股份子公司信托“踩雷”余波未了。

9月9日，西水股份披露《关于变更对子公司天安财险会计核算方法的公告》，由于天安财险被中国银保监会实施接管，公司不再拥有天安财险控制权，因此根据《企业会计准则》改按金融工具的有关规定进行会计处理，自2020年7月17日起，公司不再将天安财险纳入西水股份的合并财务报表的合并范围。

同时西水股份表示，上述变更之后，预计归母净资产将增加约183亿元，净利润将减少亏损约184亿元。

7月17日，中国银保监会发布消息称，鉴于天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财产、新时代信托、新华信托等6家公司触发了《中华人民共和国保险法》《中华人民共和国银行业监督管理法》等接管条件，为保护保险活动当事人、信托当事人合法权益，维护社会公共利益，银保监会决定于2020年7月17日起，对上述6家机构实施接管，接管期限为一年。如接管工作未达到预期效果，接管期限依法延长。

在减亏公告发布后，9月9日—10日西水股份连获两个涨停板。值得一提的是，即使抛开天安财险，西水股份仍亏损约87亿元。

西水股份于1998年在内蒙古成立，原主营业务为水泥，后转为投资控股型公司，主要通过控股子公司从事保险、贸易、投资管理等业务。截至2020年半年报，其主要控股参股公司包括天安财险、岩华投资、岩华贸易等3家企业。

2010年5月，西水股份通过增资扩股计划认购天安财险3.36亿股，认购金额3.36亿元，占天安财险总股本的7.73%。在增资扩股过程中，由于部分股东放弃认购天安财险股份，公司认购天安财险股份比例由7.73%增至20%，由3.36亿股增至8.69亿股，认购价款为8.689亿元。

通过股权收购等方式，西水股份于2012年一跃成为天安财险并列大股东，直接和间接合计持有并控制天安财险50.87%股权。天安财险为公司核心控股子公司，成为公司的主要业绩来源。

天安财险全称为天安财产保险股份有限公司，天眼查显示其成立于1995年，是中国第四家财产险保险公司，主要产品包括机动车辆保险、非机动车辆保险以及短期意外健康保险等。

财报显示，收购天安财险之后西水股份业绩“暴涨”。2011年公司净利润为939.99万元，到了2012年其净利润同比增长逾41倍至3.79亿元。对此西水股份表示主要为将天安财险纳入合并范围所致，同年天安财险实现净利润4.73亿元，同时保险取代水泥成为公司的主营业务。

并且自2017年开始，天安财险从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的90%以上，成为公司的核心业务。根据2020年半年报，天安财险实现营业收入27.04亿元，占公司营业总收入的96.13%。

相比之下，西水股份另外两家主要子公司的业绩表现则十分逊色。

岩华投资成立于2016年，经营范围包括股权投资、资产管理、投资管理等等。2017-2018年，岩华投资营业收入分别为1271.4万元、1940万元，而2019年以来，其营业收入急转直下，为-3.28亿元，净利润为亏损10.28万元。

另一家子公司岩华贸易成立于2015年，经营范围为钢材、建材、水泥、橡胶制品、有色金属等产品的销售；投资咨询等等。2017年-2019年，岩华贸易营业收入由5592.39万元增加至2.06亿元，同期其净利润却始终处于亏损状态，且亏损幅度逐年扩大，由-69.56万元扩大至-302.48万元。

到了今年上半年，岩华贸易实现营业收入1305.07万元，净利润也扭亏为盈为392.43万元，即便如此，岩华贸易也难以支撑起整个上市公司。在此情况下，西水股份把天安财险从财报中“剥离”出去，未来公司业绩靠什么支撑？

中国新闻周刊就上述相关问题致函西水股份，截至发稿，对方尚未回复。

值班编辑：薛梦昭