创新是引领发展的第一动力

今年以来，五粮液股价持续飘红，股价涨幅超过90%。10月29日，五粮液收涨4.18%，股价攀升至250元/股，总市值达9704亿元之巨，未来更是有望成为深市第一只市值破万亿元的个股。

之所以能在资本市场取得如此亮眼的成绩，与五粮液逆势上扬的业绩密不可分。

10月29日晚间，五粮液发布三季报。数据显示，2020年1-9月，五粮液实现营收424.93亿元，同比增长14.53%；实现归母净利润145.45亿元，同比增长15.96%。目前，五粮液已经实现连续19个季度营收两位数增长。

五粮液业绩实现超预期增长，与公司积极推动营销组织变革、持续优化产品体系、强化数字化转型等密切相关。业内人士分析认为，疫情之下仍能保持着高速稳定的增长，彰显了五粮液行业龙头强大的抗风险能力和高质量发展实力，全年双位数增长目标的实现指日可待。

抗疫复工两手抓

2020年开年以来，新型冠状病毒感染肺炎疫情席卷全国，对我国整体经济发展、企业发展都造成了严重的影响。面对疫情防控这道“加试题”，五粮液根据疫情防控形势和企业实际，按照防控准备“早”、复工复产“实”、人员管控“严”、公益行动“快”四大原则，迅速整合资源、动员力量，倾心投入到这场艰巨而光荣的战斗中。

1月23日，五粮液迅速成立疫情防控领导机构，构建责任落实网络体系，完善防控机制，并召开一系列专题会议，对人员防控、园区管控、物资采购、宣传引导和捐款助力等事宜做出安排。作为湖北省外首个驰援武汉的酒企，五粮液早在1月26日就向武汉捐款3000万元。疫情期间，累计捐款达9200万元。

疫情初期，口罩、医用防护服等防疫物资一度十分紧缺。关键时刻，五粮液迎难而上，紧急调动下属子公司宜宾圣山服装家纺公司迅速转产医用防护服。企业“连轴转”、员工“加油干”，仅用12天时间就建立起首批医用防护服生产线，800套首条生产线正式投产。目前五粮液仍在开足马力，加快建设产能4000套/天的高标准生产线。

而在抗疫关键期，五粮液发挥下属成都普什医药塑料包装公司优势，自今年2月起陆续建成6条医用口罩专用生产线，一次性防护口罩产能达30万个/天，KN95口罩产能达10万个/天，千方百计保障了口罩防疫物资供应。

在全力做好疫情防控的基础上，五粮液提出“稳中求进，一管控三强化”工作方针，进一步突出加强计划优化、渠道优化、结构优化，加快机制转型、团队转型、数字化转型；要求各营销战区精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作，出台5项重大措施挺商稳市。

五粮液承诺，职工岗位不减、收入不减，更要发挥五粮液集团产业链长、供应链体系完整的优势，通过满负荷生产、高质量发展，为上下游产业创造更多的就业条件和就业机会。数据显示，五粮液白酒主业下游经销商1300多家，专卖店1500多家，终端6.5万家，再加上为主业配套的相关产业，如包装印刷、仓储物流等，带动近20万人的稳定就业。

创新研发完善产品矩阵

五粮液之所以能取得前三季度营收利润双增长的佳绩，与其推行的深化改革不可分割。自五粮液提出“二次创业”新征程以来，始终保持前瞻性眼光，抢抓消费升级机遇，大力推动供给侧结构性改革。

在产品体系方面，五粮液正持续优化和完善产品矩阵。今年以来，公司接连发布重磅新品，上半年，尖庄、五粮春、五粮醇三大系列产品升级出新，9月中旬五粮液庚子鼠年纪念酒全球发售，“双节”前夕五粮液隆重推出新品“经典五粮液”。回溯去年，上新的501五粮液稳居白酒价值金字塔顶端，迭代升级的第八代五粮液稳定保有市场占有率。

产品结构的持续优化，也促使了五粮液的盈利能力持续增强。公司今年前三季度净利率为35.83%，同比增长0.46个百分点。有分析认为，近年来，五粮液持续完善产品战略布局，夯实“1+3”产品体系，优化产品矩阵，为公司高质量创新发展注入新动力，持续构建行业头部优势。

此外，产品品质是企业的立足之本，五粮液始终坚持卓越的匠心品质。为确保五粮液酒口感纯正、品质如一，五粮液在省内外建成100万亩酿酒专用粮基地，实现了原粮100%的可溯源；构建“从一粒种子到一滴美酒”的全生命周期可溯源管控体系，确保每一滴五粮液酒口感纯正、品质如一。

2020年以来，五粮液一大批既利当前又奠基长远的重大建设项目正有序推进，包括酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化、成品酒包装及智能仓储配送等，从产业链前端加工到终端仓储物流的几大重点项目已经启动，为五粮液未来持续发展进一步夯实基础。

研发费用作为衡量企业创新投入的重要指标，也可以说明五粮液对于创新的重视。数据显示，五粮液今年前三季度研发费用高达9214.90万元，同比增幅高达54.50%，其中第三季度研发费用为3220.73万元，同比增长50.63%。

营销变革促渠道升级

产品创新之外，五粮液近年来正持续在营销变革创新方面发力，从三季报业绩超预期表现来看，公司营销改革红利正持续释放。

针对疫情影响，公司依托数字化系统严格管控货物流，经销商流动库存保持合理水平，并加大对违规经销商的处罚力度，对渠道配额进行优化调整，未来增量将投向新零售及团购渠道，促进渠道向高质量转变。公司提出的“三损三补”要求得以有效落实，一是零售损失团购补，公司加大企业团购攻关力度，已经拜访全国4000多家有影响力企业，在核心意见领袖培育方面取得积极效果；二是线下损失线上补，5月底成立新零售公司，加强对消费者数据的挖掘分析、对价格波动的监控、对组织团队的考察评价等关键工作；三是老品损失新品补，公司已经推出501五粮液、经典五粮液，均为公司下半年增长创造基础。

截至9月末，五粮液专卖店遍布全国320个城市、1000多个区县，门店规模达1600余家，遍布全国的线下营销网络、不断创新的升级理念持续夯实着五粮液的销售基础。

随着5G时代的开启，白酒行业作为传承千年的行业，既要沿袭传统工艺，更要勇于创新，拥抱现代科技。在公布业绩的同时，五粮液还发布了《第五届董事会第八十次会议决议公告》显示，公司同意实施“五粮液营销数字化转型第二期项目”，投资预算为7900万元。

对此，业内人士指出，“五粮液营销数字化转型第二期项目”有序推进，为企业未来整体发展夯实基础。另外，随着五粮液研发投入加大，公司将进一步增强自主创新能力，从而持续构建行业领先优势。纵观目前整体形势，长期看好五粮液发展前景以及投资前景。

资本市场稳健上行

在五粮液亮眼成绩的同时，也赢得了资本市场的一致认可，其股价和市值屡创新高。据了解，自去年4月股价突破百元后，五粮液股价一路高涨，年初之间股价涨幅已高达90%以上。

截至10月29日收盘，五粮液股价上涨4.18%，报收250元/股，市值达到9704亿。盘中股价一度攀升至253.77元/股，股价再创新高，其市值也一度攀至9818亿元。目前，业内对其突破万亿市值的呼声日益高涨，这充分说明资本市场对其近年来发展的广泛认可。如果实现这一目标，五粮液也将成为深市第一只市值破万亿元的个股。

中信证券研报表示，五粮液旺季放量下亦价格坚挺，超出预期，充分体现本轮改革成效。公司十三五卓有成效，十四五望持续发力，未来公司将持续受益改革红利，释放强大品牌势能，实现高确定性健康成长。上调目标价至300元，维持“买入”评级。

值得一提的是，随着品牌力、营销力、渠道力等综合实力的加强，五粮液的品牌价值正在持续提升。据Brand Finance发布的《2020全球烈酒品牌价值50强》显示，五粮液以208.72亿美元的品牌价值，位列全球第二，品牌价值较2019年增长48.34亿美元，增幅30.1%，为榜单前10名中增长最快品牌。

疫情是今年最大的市场变量，也是考验行业稳定性和成长性的试金石。作为白酒领军企业，五粮液前三季度营收、净利均保持两位数增长，在高起点上继续延续高质量发展势头，助力五粮液实现全年两位数增长的业绩目标。在白酒行业集中的必然趋势中，五粮液已经赢得发展先机，在“千亿”之后正加速向世界一流酒企迈进。

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