受新冠肺炎疫情影响，周四晚间全球资本市场哀鸿遍野，再次开启“集体熔断”模式。就连有着避险功能的黄金也未能幸免。截至3月13日上午9：25，COMEX黄金跌0.96%，报1576.5美元/盎司，已连续5日大跌，累计下跌约130个点。不只黄金，素有“数字黄金”之称的比特币，价格也暴跌近40%，早上最低时报价为4684美元，亦连续5日雪崩。

那么，这轮全球资本市场暴跌下，为何避险资产反而未受青睐，其避险功能失灵?是否传导至终端消费?

针对上述问题，3月13日，上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在接受大河报·大河财立方记者采访时表示，避险品种不避险的主要原因有两个：首先，美元流动性枯竭。从衡量流动性的3mfra—oisspread来看，12日已经上升到了前期的高点，表明美元流动性已经开始紧张，市场拆出美元的意愿很小。

家禾资本创始人刘家亦则认为，目前，黄金与比特币更多的是由欧美盘主导。受疫情影响，国外社会制度的短板和被动性暴露出来，从而导致了全球资本市场的下跌。避险资产随之遭受抛售，更多是市场失去理性，情绪化的抛单。

华泰证券固收类分析师表示，黄金具有货币、金融和商品属性，实际利率在三种属性的分析中均有重要作用。负利率环境下“零票息”黄金的货币属性进一步强化。近期黄金价格在上涨中有所调整，短期内的回调主要来自于通缩预期、流动性风险和多头头寸拥挤三方面因素。疫情的全球扩散导致市场上的经济衰退和通货紧缩预期抬头，因此实际利率存在上行可能。LIBOR-OIS利差在2月末有所跳升，在流动性风险下黄金可能被抛售。去年以来的黄金牛市积累了较为拥挤的多头头寸，负面冲击下可能出现多杀多现象。

对于黄金接下来走势，徐阳认为，黄金还具有配置的价值。一旦美联储推出QE，黄金仍将会大涨。

华泰证券分析师认为，从中期来看，海外经济面临衰退风险，疫情全球扩散雪上加霜，而美联储紧急降息或意味着全球宽松潮到来，实际利率仍将处于下行区间。金价上涨趋势不改，短期关注疫情变化、石油价格、交易拥挤等扰动因素。(记者徐兵)

原标题：黄金连续5日大跌 避险功能失灵?分析师表示：一旦美联储推出QE，金价上涨趋势不改

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