蚂蚁集团作为阿里过去最看重的部门，一度被认为是阿里未来十年的增长引擎。蚂蚁集团为什么有这个资格？因为电商是有边界的，而金融是没有边界的。蚂蚁集团成长起来，甚至可以超越现有的阿里电商业务，成为更大的“新阿里”。

科技与金融相结合的理念确实对传统金融行业产生了颠覆性的作用。但阿里的激进扩张、资产证券化、高杠杆让蚂蚁集团在狂飙突进中发展，但同时也积累了不少风险。正是这些累积的风险，让原本一帆风顺的蚁族突然陷入了停滞。在上市被紧急叫停后，蚂蚁集团也陷入了漫长的整改过程。

最近突然有传言说蚂蚁集团打算上市。就在大家以为这是整改结束，蚂蚁集团发展重回正轨的时候，几个澄清再次让希望破灭:证监会称未成立工作组评估蚂蚁集团恢复上市，蚂蚁集团也发表声明表示上市消息不实。

蚂蚁集团否认上市

整改还不彻底。

在蚂蚁集团否认上市传闻的同时，透露出的另一个信息同样重要，那就是整改工作仍未完成，这说明阿里隐藏的问题可能比我们想象的要大。蚂蚁集团从万千宠爱到现在的泥潭，犯了哪些错误？

第一个问题是以“科技”之名行“金融”之实。虽然科技金融之间有一些相关的部分，但它们之间的监管是不同的。当一个主营业务是金融的公司披上科技的外衣，这个行业的错配所带来的高估值风险，再加上高杠杆所隐藏的危机，一旦出现问题就会导致系统性风险。

蚂蚁集团营收高达1206亿。

近年来，阿里巴巴在马云的带领下飞速发展，不断上演弯道超车，但是如今的阿里前有银行打压，后有微信紧逼，再加上抖音等新电商的逐步蚕食，阿里的电商帝国似乎不如过去十年那样辉煌了。当然，作为老牌互联网电商巨头，阿里也在想方设法开辟全新的电商赛道。

传言阿里或将与领潮app携手，发起新一轮对社交电商的攻势，当无数年轻人为了一双AJ省吃俭用时，领潮直接与一线工厂合作，以低于专柜价5％的攻势大肆挤压高价市场，且质量也能媲美原厂。或许这准备就是效仿微信，欲以社交电商为将来的新电商开辟道路。

第二个问题是资产的债券和过高的杠杆。蚂蚁集团提交的首发上市文件中披露的资本为237.8亿元，但年营收数据却高达1206亿元，其中数字金融技术服务费收入为677.84亿元，占比56.2%。也就是说，阿里实际融资规模已经超过2万亿，杠杆率高达84倍。

蚂蚁的风险被传递给了其他组织。

第三个问题是转嫁风险。蚂蚁的资本不足以撬动2万亿贷款。最终实际情况是阿里提供了数据，真正的风险全部由其他机构承担。阿里为什么能做到这一点？其规模优势和垄断地位造就了强势地位。但这种行为无疑扩大了风险的范围。

阿里巴巴

蚂蚁的发展方向在哪里？

不可否认，蚂蚁集团确实为互联网金融的发展做出了贡献，但不可否认背后的风险。今天蚂蚁集团还在深度整改，可能意味着阿里隐藏的问题没那么简单。作为一个蚁族，首先要解决的问题是区分“金融”和“科技”，决定走金融路线还是科技路线。

其次，随着10倍最大杠杆的放开，蚂蚁集团最终能撬动的资金规模已经被严格限制。如果它想继续快速发展，增加资本就成了唯一的解决办法。

马云

最后，不忘初心，就像马云自己说的，“我们有责任和思考，去建立一个真正属于未来，属于年轻人和下一代，属于这个时代的金融体系。”蚂蚁的目的不仅仅是赚钱，还有自己的目标和使命。