最近，一场跨国并购案，引起美国政商两界的高度关注。

日本制铁公司计划以141亿美元收购美国钢铁公司，美国前总统特朗普、现任总统拜登接连发声，强烈反对。

日本制铁公司为何要收购美国钢铁巨头？

拜登、特朗普为何强烈反对？

美国钢铁公司，可不是普通的美国公司。

这家公司成立于1901年，由大名鼎鼎的J·P·摩根操盘，在“钢铁大王”卡内基的卡内基钢铁公司基础上，合并埃尔伯特·加里的联邦钢铁公司等十几家企业组成。

彼时，仅卡内基钢铁一家企业的售价，就高达4.92亿美元，相当于当时美国GDP的2.1%。

按照2022年美国25.44万亿美元的GDP计算，相当于现在的5342亿美元。

美国钢铁公司

成立当年，美国钢铁公司的资产规模就高达14亿美元，跻身美国最大的钢铁公司，也成为美国历史上第一家“十亿美元”公司。

巅峰时期，美国钢铁公司雇佣了34万名工人，年产3500万吨钢铁，控制着美国钢产量的65%。

钢铁被称为工业的粮食，美国钢铁公司因此被誉为“美国工业发展引擎”。

包括联合国秘书处大楼、帝国大厦等地标建筑所用的钢铁，都是由美国钢铁公司供应的。

联合国秘书处大楼的第一批钢梁在美国钢铁公司工厂装载

然而，过于依赖老技术，美国钢铁公司不仅落后于日欧的新兴竞争对手，甚至也被国内的纽柯钢铁公司和克利夫兰-克利夫斯矿业公司超越。

2022年，美国钢铁公司雇用了1.5万名员工，粗钢产量仅1400多万吨。

世界钢铁协会发布的《世界钢铁统计数据2023》显示，美国钢铁公司位列全球第27位，美国第3位。

特别是最近几年，美国钢铁公司的业绩持续下滑。

美国钢铁公司的历年经营数据

与2021年相比，2023年美国钢铁公司的营收从204.45亿美元下降到180.68亿美元，净利润从41.74亿美元下降到8.95亿美元。

于是，美国钢铁公司动了卖身的念头。

虽然经营每况愈下，但美国钢铁公司颇有家底。

一是在明尼苏达州拥有Minntac和Keetac矿山，球团矿年产能达到2200万吨，二是拥有先进的小型电弧炉工厂。

出售消息一放出，就吸引了美国克利夫兰-克利夫斯、欧洲安赛乐米塔尔、日本制铁公司三家行业巨头关注。

最终，日本制铁公司出价最高。

日本制铁公司以每股55美元的价格，溢价约四成收购美国钢铁的全部股份，收购总额为141亿美元。

再算上承担的债务，这笔收购对应的企业价值将达到149亿美元，折合超过2.1万亿日元。

为什么日本制铁公司不惜下血本，志在必得呢？

美国钢铁公司的公告

其一，做大规模。

《世界钢铁统计数据2023》显示，日本制铁是日本国内最大的钢铁企业，位居全球第四。

全球钢铁公司粗钢产量排行榜 单位：百万吨

与前三名相比，日本制铁粗钢产量为4437万吨，差距还是比较大的。

收购美国钢铁公司后，两家公司加一起的粗钢产量将超过5800万吨，跃居全球第三。

如果按照产能计算，收购完成后日本制铁的年产能有望超过安赛乐米塔尔，跻身全球第二的位置。

日本制铁的产能未来有望达到8600万吨 来源：日本制铁

整体来看，日本制铁收购美国钢铁，能够做大规模，提高竞争力。

其二，进军美国。

2023年，美国新车的销量为1558.8万辆，其中，日系车市场份额为35.5%。

别看日系汽车在美国攻城略地，但受制于美国钢铁行业的贸易保护壁垒，日本制铁始终无法出口至美国市场。

收购美国钢铁后，日本制铁将“曲线救国”，打开美国市场。

除了汽车产业，日本制铁更为看重的是美国大基建带来的市场需求。

拜登政府推出的《基建法案》显示，美国将在5年内新增约5500亿美元投资，用于修建道路、桥梁等交通基础设施等。

庞大的基建投资，正在拉动美国的钢铁需求。

不过，只有在美国生产的钢材，才能获得补贴。

日本制铁收购美国钢铁，正是想从中分一杯羹。

其三，全球布局。

作为日本最大的钢铁公司，日本制铁的战略目标是“力争实现全球粗钢年产能1亿吨”。

显然，单一的日本市场无法支撑这一雄心，日本制铁必须加快全球布局，拓展海外业务。

日本制铁的全球化布局示意图

早在2019年，日本制铁就和安赛乐米塔尔共同收购印度埃萨钢铁公司。

2022年，日本制铁又完成对泰国G Steel和GJ Steel这两家钢铁企业的收购。

日本制铁这一次并购美国钢铁公司后，其产能未来有望达到8600万吨，加速实现1亿吨粗钢的产能目标。

日本制铁宣布收购美国钢铁公司后，后者的股价一度上涨26.1%，达到2011年4月以来的最高水平。

这表明，市场看好这一并购。

不过，来自美国国内的反对声不断。

首先，美国钢铁工人联合会表示对这笔交易存在“许多担忧”。

美国钢铁工人联合会（United Steelworkers）是北美最大的工会，包括美国和加拿大的85万名会员。

一方面，日本制铁和美国钢铁公司宣布交易前，未与该工会沟通，这让联合会极其不满。

另一方面，作为工人的代表，联合会更希望与美国人打交道，担心日本企业当家作主后影响工人的利益。

美国钢铁工人联合会

其次，美国商务部长雷蒙多表示，收购计划将面临严格审查，绝对不会支持导致美国钢铁业衰落的任何交易。

还有一些美国议员，打出了国家安全的旗号，指出美国钢铁公司对于美国国防工业基础而言至关重要，坚决反对这笔交易。

最后，美国现任总统拜登、前总统特朗普也接连站出来表态。

拜登认为，外国实体收购美国钢铁公司，“哪怕是亲密盟友收购，也应该受到监管。”

特朗普推崇贸易保护主义色彩的“美国优先”政策，态度更加鲜明。

他明确表示，若当选总统，他将全力阻止日本制铁对美国钢铁公司的收购。

对此，美国《华尔街日报》分析称，美国政界反对声四起，但从监管的角度来说，反对这起并购的理由并不充分。

反对声背后，是美国弥漫已久的制造业焦虑。

目前，全球十大钢铁生产商没有一家是美国企业。

美国钢铁公司的衰落，只不过是美国制造业行业衰落的一个缩影。

日本制铁收购美国钢铁公司，不仅刺痛了美国人的自尊心，还加剧了他们本已存在的焦虑感。

不巧的是，这次收购正好赶上了美国大选。

大选将至，为了赢得选票，拜登、特朗普都倾向于反对收购，以履行“复兴美国制造业、保护工人”的政治承诺。

此次收购，有可能成为焦虑与大选的牺牲品。