来源：思齐俱乐部/四叶草

据“智通财经”消息，默沙东400亿美元收购Seagen的计划可能将被推迟，原因包括Seagen与第一三共相关的不利仲裁，以及膀胱癌治疗药物Padcev的最新数据有关。

Seagen终审败诉，默沙东或成赢家？

上个月，《华尔街日报》曾报道，默沙东计划以每股200美元以上的价格收购Seagen，交易估值约400亿美元或更多，可能在默沙东7月28日公布二季度业绩时或之前达成交易。

但直至今日，默沙东对Seagen的收购仍未有进一步的确切消息传出。有媒体称，该收购计划被推迟的原因或许正是Seagen与第一三共的官司。

Seagen与第一三共的诉讼争议源于2008年。当时，两家公司签署了一项合作开发ADC药物的协议。根据协议，由第一三共提供抗体化合物，Seagen提供连接子技术。双方在共同研发期间对技术上的改进，Seagen都有权获得这部分专利。

尽管该协议在2015年终止，但在这7年里，双方确实开发出了新一代的连接子技术，第一三共又改进了一版连接子，Seagen认为这个版本的连接子也应该由双方共享。

2019年，Seagen对第一三共提起仲裁，起诉第一三共和阿斯利康的Enhertu侵犯了Seagen持有的ADC药物专利。

尽管在一审、二审中，Seagen均取得胜诉，但是却在终审阶段败下阵来。8月12日，Seagen发布了其败诉的仲裁结果。

Seagen 临时首席执行官罗杰·丹西 (Roger Dansey) 在一份声明中表示，尽管仲裁决定令人失望，但对公司而言，采取法律行动很重要。他补充说，该裁决不会影响其现有业务。

有人认为，Seagen的败诉，或许给默沙东带来一定的议价空间。

此前，默沙东将收购Seagen的传闻被曝出来后，Seagen股价大涨，此后一直处于高位。败诉的消息传来后其股价应声下跌，达到了近期的最低点位。有业内人士分析，如果此时进行并购谈判，会是一个压价的好机会。

但是，对于默沙东来说，收购Seagen的意义并不是未来几年能否获得Enhertu等三款ADC产品的销售额分成，而是快速入局ADC赛道。

另外值得一提的是，此前外媒也曾有报道，默沙东与Seagen合并与否的关键之一是膀胱癌药物Padcev的试验数据。

上个月底，Padcev联合Keytruda（俗称“K药”）达到膀胱癌研究的主要终点，产生了可喜的应答。这次公布的数据可能会有助于默沙东和Seagen在正进行的合并谈判中形成解决方案。

分析师Andrew Fein表示，在Padcev数据出炉后，“从宏观角度来看，我们认为这进一步增加了收购的可能性，因为至少两家公司都有完整的数据集，可以进一步利用这些数据来推动潜在的交易。”

不平静的八月

这个月，默沙东除了关于对Seagen的收购延迟外，不利消息似乎有点多。

8月3日，默沙东在官网公布了Keytruda的两项三期临床试验结果：均未能达到终点。这意味着，K药的两次适应症“闯关”宣告失败。

据悉，在近3年多时间里，K药已经至少在11个适应症开发中遭遇失败，基本都是颇受行业看好的领域。

需要注意的是，K药的关键专利将在2028年面临到期问题。因此，在K药之后，默沙东急需寻找下一个爆款来继续销量传奇，而ADC正是默沙东重磅押注的领域之一。

另外，8月9日，美国食品药品监督管理局（FDA）官网发布了一则药物声明，降糖药西格列汀（主要指的是默沙东的专利药“捷诺维”）的样品被检测出含有亚硝胺杂质：Nitroso-STG-19（NTTP）。

亚硝胺是一类强致癌物，食药界对亚硝胺一直是零容忍态度。而默沙东的捷诺维则是全球销量第一的糖尿病药物，也是我国国内销量第一的DPP-4抑制剂，使用群体庞大。

FDA表示，担心突然短缺影响患者生活，只能建议医生在临床中继续使用相关药物，但用量需要控制。

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