光伏金刚线母线稀缺供应商、产能从100万公里/月增长到200万公里/月翻倍释放，公司同时布局3C业务部分产品独供苹果，中标比亚迪新能源车零部件定点以及头部汽车厂电池铜排大单，另有光伏电池用印刷丝网准备送样。

公司精要：

①国信证券胡剑看好公司可以稳定量产线径47μm的金刚线母线，产能从100万公里/月增长到200万公里/月，拥有高测股份等头部客户，并积极开展太阳能电池用印刷丝网新产品研发，预计在2022年下半年开始试生产；

②公司3C业务产品部分独供苹果，包括记忆合金耳机线，用于Airpods的精密异形卡簧，用于苹果充电线的超弹性记忆线，同时在无线充电线零部件、声学丝网、Type-C、智能手机零部件等有重大突破；

③公司积极布局汽车天窗驱动管件及弹性件，现中标比亚迪门锁、天线、新能源车活塞、温度传感器车削件等订单以及某头部汽车厂电池铜排5000万订单，预计2022年下半年出货；

④胡剑预计公司2022-24年归母净利润为1.8/3.1/4.0亿元，同比增长50.8%/66.1%/31.1%，根据分部相对估值法得出2022年合理估值33.44-34.50元/股；

⑤风险提示：新产品开拓不及预期、需求不及预期。

光伏金刚线受光伏硅片切割需求带动，各家厂商积极扩产，但能够配套生产金刚线上游母线的企业并不多，例如金刚线龙头美畅股份的母线自给率仅为20%。

国信证券胡剑最新挖掘光伏母线供应商福立旺（688678），公司可以稳定量产线径47μm的金刚线母线，产能从100万公里/月增长到200万公里/月，拥有高测股份等头部客户。同时，公司积极推进40μm及以下金刚石线微细母线钢丝拉拔技术的研发，目前设备已经安装，实现量产。

此外，公司同时涉及消费电子及汽车零部件业务。公司包括精密异型卡簧、记忆合金耳机线在内的多个产品对苹果独供，并中标比亚迪门锁、天线、新能源车活塞、温度传感器车削件等订单。动力电池方面，公司已中标某头部汽车厂电池铜排5000万订单，预计2022年下半年出货。

胡剑预计公司2022-24年归母净利润为1.8/3.1/4.0亿元，同比增长50.8%/66.1%/31.1%，根据分部相对估值法得出2022年合理估值33.44-34.50元/股。

金刚线母线业务培育增长点，丝网即将落地

硅棒和硅片切割是硅片生产的主要环节，金刚线切割的技术性能直接影响硅片的质量及光伏组件的制造成本，是光伏企业“降本增效”的核心技术环节。

公司控股子公司强芯科技为国内主要母线供应商之一，2021年营收0.62亿元（同比增长70.64%）。除47μm的线径外，公司开始不断试产线径45μm、43μm、42μm的金刚线母线。

公司分别于2021年7月和12月向子公司增资人民币7000万元用于支持子公司的购买生产设备扩大产能，新购买150台生产设备已经安装调试完毕，母线产能翻倍增长至200万公里/月。

公司利用在金刚线母线拉拔方面的技术优势，自2021年第三季度开始积极开展太阳能电池用印刷丝网新产品研发，已实现11um不锈钢丝拉拔，同时在继续开展10um、9um、8um拉拔试验以及织网设备研发，预计在2022年下半年公司的太阳能电池用印刷丝网开始样品试生产，同时进行送样。

3C业务产品部分独供苹果，新能源汽车产品开拓顺利

公司目前独供苹果的产品包括：用于BeatsFlex的记忆合金耳机线，用于Airpods的精密异形卡簧，用于苹果充电线的超弹性记忆线，用于AirpodsMax头梁的金属板材等。此外，公司新品拓展迅速，2021年公司在无线充电线零部件、声学丝网、Type-C、智能手机零部件等有重大突破。

汽车业务方面，公司积极布局汽车天窗驱动管件及弹性件领域汽车产品，下游包括全球汽车天窗龙头伟巴斯特、英纳法等，预计天窗市场将以10%的复合增速率增长到2025年的400亿美元。

2021年7月，公司取得比亚迪定点开发通知书，为比亚迪开发汽车门锁和天线业务(主要车型为比亚迪唐、宋、元、秦)，目前已经小批量的向比亚迪供货。公司同时切入威马汽车新能源汽车电池壳项目，目前该项目已经量产。

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