熊市创造伟大的公司。
稀缺的资本和受抑制的市场需求相结合，迫使创始人和团队在财政上变得节俭并专注于高价值活动。人们经常将 Uber、Dropbox、Facebook 和 Airbnb 等公司视为熊市的成功案例，它们在 2008 年和 2009 年的全球金融危机期间都取得了长足的发展进步。虽然熊市可能发挥了作用，但这些公司也受益于互联网连接、移动和云计算的融合和扩散。
快进到今天，我们又陷入了另一个熊市。通货膨胀正在飙升，我们正走向衰退，公共市场被摧毁，私人创业公司的估值下降的速度快。再一次，随着通货膨胀飙升、客户需求受到刺激、资本成本增加以及投资者变得吝啬。
但与 2008 年一样，我们可能会再次看到一个新的资本效率高增长初创公司的出现。上次我们看到这种情况时，直接面向消费者的应用程序和电子商务玩家成为赢家。这一次，它可能是加密公司。
由于区块链基础设施的力量及其开源开发和去中心化的文化，资本效率达到了新的高度。去中心化金融 (DeFi) 拥有众多协议，至少在市值方面，它们比传统金融具有更高的资本效率。
DeFi 世界中管理的资产，或“锁定的总价值”（TVL），是价值创造和获取的更有说服力的指标。
然而，当初创公司需要较少的资金时，它们就处于主导地位，而投资者最终的权力和控制权就会减少。从好的方面来说，这意味着投资者可以投入更多的赌注，并从赢家身上获得超额资本效率回报。较低的进入门槛会加快初创企业失败、成功和颠覆现有企业的速度。
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