今日股市最令人惊心动魄的一幕莫过于商汤科技股价暴跌，这家AI巨头开盘后股价暴跌45%，市值从2000亿港元跌至1000亿港元，千亿市值瞬间灰飞烟灭，商汤到底遭遇了什么利空消息？

从成交量来看，是巨量下跌，截至6月30日下午两点，成交额高达46亿港元，而平时每天的成交额仅有1亿港元左右，这说明是有天量抛售的，上一个交易日收盘价为5.88亿港元，今日股价几近腰斩，如此不计成本地抛售，说明抛售者持股成本很低，即便以昨日腰斩的价格抛售依然能够获益，否则无法解释这种行为。

谁能持有低成本的股份？商汤科技是2021年12月30日在港股上市的，估值近1300亿港元，上市发行价为3.85港元，发行数量为15亿股，后面又行使超额配股权增发了2.25亿股，增发价格也是3.85港元/股。这说明有低成本优势以及数量优势的有两种股东，第一是当时IPO的时候的基石投资者，这些股东手里的股份数量也足够多，成为为3.85港元，第二是持有原始股的股东，这些股东的持股成本就更低了，而且持股数量也要多得多。

这个猜测很快得到了验证，早上商汤公司发布公告，徐立、王晓刚、徐冰等董事以及其他管理层宣布自愿延长禁售期至今年12月29日，也就是说自愿将禁售期延长了半年。

这则公告也间接说明这次股价大跌是和禁售有关的，事实也确实如此，今天正好是天量股份解禁的第一天，解禁的股份数量高大234亿股，占公司总股本的76%，如此天量的解禁对股价的冲击自然是不小。

A股的投资者是不太容易理解这种行为的，因为规定不同，A股对IPO后主要股东的禁售是36个月，其他的股东一般也是12个月，所以A股刚上市的新股常常出现暴涨的情况，但是港股不同，主要股东的禁售期特别短，如果股价涨幅过大，很容易被解禁潮扑灭。

比如商汤这次，原本发行的股份数量就不多，发行的股份仅有17.25亿股，占发行后总股本的比例为5.1%，这个盘子是非常小的，A股一般最少也得发行10%的股份，通常情况是25%，所以，港股在解禁前的股价都是虚的，没有经历过解禁的股价是不真实的。

有股民还有一个疑问，那就是为什么发行的股份既然只有5.1%，那么解禁的股份为什么不是94.9%？这是因为商汤实施的是AB股制度，A股的投票权是B股的10倍，B股是普通股，商汤有75.29亿股是A股，占总股本的近22.6%，这些股份是轻易不会减持的，减持了就丧失了投票权，也就失去了对公司的控制权。

IPO前的股东如此急不可耐地，在解禁第一天就进行大规模减持，除了趁着高价套现之外，可能还有一个潜在逻辑，那就是对商汤的未来可能不是那么期待了，通过其报表我们发现，2018年到2021年的营收分别为18.5亿、30.3亿、34.5亿和47亿，虽然营收在稳步增长，但是和其超高的名气相比确实有点名不副实。

同时，公司持续亏损，2018年到2021年分别亏损34.3亿、49.6亿、121.6亿、171.4亿，4年累计亏损387亿，即便去除营业外亏损，依然难掩业绩的窘境。

除此之外，我们可以看到，商汤的早期投资者中有淘宝和软银，持有的B类股份数量分别为24.1亿股和47.3亿股，占总股本的7.24%和14.21%。

软银当前也陷入了巨亏的泥潭，软银愿景基金2021年亏损275亿美元，上市公司软银集团今年一季度亏损2.1万亿日本，大约是1000亿人民币，股价也从去年高点跌去了60%，在巨大的债务压力下，软银是有动机去抛售套现回笼资金的。

也有观点认为阿里也有减持的动机，因为阿里也在收缩战线，此前已经退出多家公司，比如芒果超媒、36氪和财新传媒，不过这个动机不太有说服力，这几家公司是传媒公司，按规定是不能持有的，是不得不退出。

阿里虽然净利润在下滑，但是整体是不缺钱的，利润依然可观，账上现金流也十分雄厚，再者说，阿里要通往科技的星辰大海，人工智能是必须拿下的，要不然成立达摩院干什么，商汤科技作为当前AI四小龙之首，怎么可能会退出？

现在这些都是猜测，过段时间会公布具体数据，到时候就知道是谁在减持商汤的股票，通过这个事情其实可以让A股的投资者更加清晰地了解港股已经港股的制度，和A股是有很大区别的，信息披露这块还是A股做得更细致，对散户也更友好。