夏普的前景越来越充满不确定性。夏普的股价比年初下跌两成，证券分析师的业绩预期也低于该公司发布的数值。主要原因是夏普6月27日完成了对运营液晶面板工厂的堺显示器产品公司（SDP，堺市）的收购。在过去曾引发过经营危机的工厂，再次由夏普担负起面板市场行情波动的风险。此次收购是母公司鸿海精密工业的意向，无论是市场还是夏普公司内部，都难以揣测出真实用意。

“为什么在面板价格高涨的时候决定收购呢？这样做不是对股东的背叛吗？”在6月23日的股东大会上，股东纷纷对新社长吴柏勋等经营层人员提出批评。之前持有SDP两成股份的夏普从萨摩亚的一家投资公司手中收购了其余股份。利用发行新股，通过换股方式来实施，简单计算，费用达到约400亿日元。

夏普社长吴柏勋4月在堺市召开的记者会

吴社长在股东大会上表示：“打算在3年内使SDP实现扭亏为盈”。因面板价格上涨，2021财年（截至2021年12月）SDP实现了4财年以来首次盈利。但从吴柏勋的发言来考虑，目前的情况似乎比较严峻。瑞穗证券高级分析师中根康夫分析称：“2022财年（截至2022年12月）SDP可能会出现150亿～200亿日元的营业亏损”。

夏普给出的收购理由是要稳定供应电视用面板等。但另一方面，今后面板市场行情的波动将与夏普的业绩直接挂钩。目前因宅家需求告一段落，电视需求减退，面板市场行情恶化。夏普的一位高管也疑惑不解地表示：“时机很微妙”。

SDP现在的工厂是夏普2009年共计投资4300亿日元建成投产的。与中国和韩国厂商之间的价格竞争导致盈利情况恶化。2012财年（截至2013年3月）夏普计提了5453亿日元的史上最高亏损额。

鸿海于2016年收购了经营恶化的夏普。鸿海创始人郭台铭的资产管理公司获得了SDP的过半股份。为了拯救夏普，就把SDP剥离了出去。郭台铭的资产管理公司于2019年出售了持有的SDP股份。

据相关人士透露，回购SDP是根据鸿海以及出身于该公司、2016年开始担任夏普经营一把手的戴正吴的意向做出的决定。戴正吴3月在发给员工的消息中解释说：出售SDP的情况就像父亲因为家业经营得不顺利，把孩子过继给别人当养子一样。家业恢复之后，不管遭到周围的多大反对，父亲都想把孩子要回来。

通过鸿海的彻底削减成本等经营改革，夏普从2017财年（截至2018年3月）起实现最终盈利，无疑实现了重建。据QUICK FactSet介绍，代表经营效率的指标——总资产收益率（ROA）2021财年（截至2022年3月）为3.8％。超过索尼集团（3.1％）和松下控股（3.4％）。

但也有观点认为“这不是夏普的实力”（大和证券的分析师荣哲史）。

ROA可以分解为总资产周转率和销售利润率。夏普2021财年（截至2022年3月）的SDP业绩改善，权益法投资收益增加，汇兑差额也成了推动作用。加上临时性强的利润，推高了销售利润率。

2020财年（截至2021年3月）还有出售广岛县电子部件工厂的收益。受到新冠疫情打击的2019财年（截至2020年3月）属于例外，2018财年（截至2019年3月）还有出售总部土地的收益。这些短暂收益都推高了销售利润率。

由于自有资本还很少，因此总资产周转率容易提高。索尼集团从事金融业务的总资产庞大，松下控股的自有资本很高。

从代表主业盈利能力的销售营业利润率来看，情况完全不同。夏普2021财年（截至2022年3月）为3.4％，与鸿海收购后的2016财年（截至2017年3月，3.0％）持平。大和证券的荣哲史认为“虽然削减了成本，但未能转变为附加值高的业务”。

另一方面，2021财年（截至2022年3月）的营业利润率，索尼集团为11.2％，松下控股为5.0％，超过夏普。索尼集团比2016财年（截至2017年3月）上升了4.1个百分点。

市场对夏普的业绩持悲观态度。从证券分析师的预测平均——Quick Consensus来看，2022财年（截至2023年3月）的纯利润预测为396亿日元。低于夏普预测21％。

救命稻草是创造了约5成营业利润的白色家电。2021财年（截至2022年3月）微波炉“HEALSIO”等销售业绩良好，该业务的销售营业利润率为10.8％。东大阪市一家家电量贩店的男销售员说：“夏普制造特色家电的DNA从来都没有改变”。

2017年，鸿海的郭台铭（左）和戴正吴在台北的员工会议上宣传夏普生产的机器人

随着夏普将SDP纳为全资子公司，发行新股，鸿海集团4家企业对夏普的出资比例由52.6％降至49.5％。自2016年以来首次低于50％。夏普将根据董事的派遣情况等判断鸿海还是不是母公司。

鸿海将转向增长空间大的纯电动汽车（EV）相关业务。鸿海将违背希望维持关系的夏普的意愿，对夏普的关注和关心也有可能减少。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）佐藤辽太郎

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