今天最值得关注的大事就是中国汽车下调整体关税的新政，保时捷、丰田称已着手开始降价，亲们有没有准备好呢？下调关税到底对我们有多大影响，先来看下市场不同观点的解读。

核心观点

①关税下降1%，经销商到手价下降0.8%，但经销商可能还会保留部分差价，所以终端售价可能只有0.4%降幅。

②对自主品牌影响有限，关注国内优质整车及零部件个股。

我们先来看一下一辆车进口到国内需要缴纳的三种主要的税收：关税、增值税、消费税。其其中进口关税为25%；增值税为17%；消费税依据乘用车气缸容量（排气量）不同分段征收。

调整税率

而这次下调的正是其中的关税，自2018年7月1日起，将税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%；将税率分别为8%、10%、15%、20% 、25%的汽车零部件关税降至6%。

以一辆JEEP为例，终端售价构成

终端售价构成

那终端的售价会如何变动？

终端消费价格变动

国盛证券经过测算认为，关税下降1%，经销商到手价下降0.8%，但经销商可能还会保留部分差价，所以终端售价可能只有0.4%降幅。

汽车

哪些品牌受到降价影响？

对于合资企业分两种情况讨论：

①以上汽大众、上汽通用等为代表的企业，产品在推出时就与进口车存在竞品关系，则认为其在车型规划中已考虑进口车的竞品压力，未来降价压力可能较小。

②以北京现代、东风本田等为代表的企业，进口车降价后将由原本的错位竞争转变为直接竞争，或迫于竞品压力，可能小幅降价。

③自主品牌：价格中枢在10万元左右，与进口车错位明显，降价压力微弱。

历次关税下降都有何影响？

我国历史上共有9次调整汽车关税关税，类比2002年关税下降，进口车销量增速预计在10%左右。

历次关税下调情况

最后综合一下各券商的观点，联讯证券比较有代表性：此次放开对国内汽车行业的保护是基于国内车企崛起，中国制造崛起的背景下，推动行业良性竞争而做出的合理决定。政策面对国内车企影响有限，长期内国内龙头车企及部分零部件企业处于估值底部，持续推荐拥有核心行业壁垒，细分行业前景明朗，盈利能力可持续性强的零部件企业以及整车龙头。整车包括：上汽集团(sh600104)，长城汽车(sh601633)；零部件企业包括：三花智控(sz002050)，银轮股份(sz002126)，拓普集团(sh601689)，星宇股份(sh601799)和宁波高发(sh603788)。

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