01
市场展望：复苏趋缓，二线城市景气度较高
北京、南京、苏州、扬州、青岛与东莞住宅二手房市场持续向好。一线城市复苏情况来看，北京与南京本周环比分别提升8.53%与16.57%，二手房住宅成交量超过四年同期，修复状况乐观。深圳受到超低基数影响同比改善高，超过3000%，环比改善但仍旧弱于季节性。二线城市复苏情况来看，本周扬州、青岛与东莞修复较强，二手房住宅成交量持续提升，已经显著高于季节性。苏州去年基数较低，同比改善达到190.15%并且环比改善超过季节性。厦门去年基数低，同比改善49.05%但仍旧弱于季节性。因此本周同比改善主要受到去年低基数影响，二线城市普遍发力带动二手房市场环比改善，但整体恢复较弱。
成都、杭州二手房市场大幅转向。一线城市复苏情况来看， 本周成都与杭州分别环比-25.01%与-6.67%，其中成都大幅转向，二手房住宅成交量下降但仍高于季节性，体现出二手房市场修复变缓的态势。杭州转向幅度较小，同比提升105.84%，但修复程度弱于2021年。二线城市复苏情况来看，各城市均环比提升，体现出二线城市二手房市场韧性较强。
一线城市修复弱于二线城市，二线城市带动二手房景气度提升。短期看，除成都与杭州外其他城市二手房销量均改善，长期看，二线城市中扬州、青岛与东莞二手房成交量均超过季节性。二手房市场回暖，但受制于1-2月房地产投资同比下降5.7%，两年平均增速为-1.0%，房地产面临从销售传递到投资的困难，即使二手房销售变好，开发商也不会很快进一步拿地加大投资，因此短期房地产较难对经济形成明显带动，后续地产修复可持续性有待进一步观察。
02
周五策略回顾
海外加息或带来银行危机的进一步蔓延：华创投顾部债市早盘策略（2023-3-17）
【华创投顾部市场跟踪】周四美股大涨，其中道指收涨1.17%，标普500指数涨1.76%，纳斯达克涨2.48%。美国10年国债收益约为3.58%，反弹13个基点，2年美债收益率4.16%，反弹30个基点。WTI 4月原油期货收涨0.74美元，涨幅1.09%，报68.35美元/桶；布伦特5月原油期货收涨1.01美元，涨幅1.37%，报74.70美元/桶。LME期铜收涨14美元，报8518美元/吨。LME期镍收涨233元，涨约1%，报23236美元/吨。LME期锡收跌246美元，跌1.1%，报22218美元/吨。
海外市场：（1）欧洲央行加息50基点，欧央行表示欧洲央行理事会正在密切关注当前的市场紧张局势，并随时准备在必要时做出反应，以维护欧元区的价格稳定和金融稳定。拉加德重申核心通胀过高和工资压力增强是坚持大幅加息的理由，但也强调将密切监控“非常严重”的金融市场紧张局势，如果出现流动性危机，短期内将发挥创造性设计新工具应对。（2）媒体报道，摩根大通等多家美国大银行正在讨论与第一共和银行的潜在交易，包括可能以多种形式融资，以此支撑这家地区银行，全面收购也是选项之一，还有媒体称，在拜登政府推动下，多家大银行将向地区银行第一共和银行注资300亿美元。
国内方面，（1）3月16日，国家统计局发布数据显示，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加，各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。
今日关注：
（1）海外市场，欧洲央行加息50bp，显示抗击通知依然是最重要的工作。我们估计下周fed也会继续加息，这意味着海外利率上行是必然的趋势，那么海外银行持有的债券依然会面临较大的亏损，银行的危机或进一步加剧。虽然美国部分银行获得流动性支持，但并没有解决债券资产浮亏的问题，以及储户挤兑的问题。
（2）国内方面，海外银行的危机从情绪上利好债券市场，叠加国内经济复苏数据的放缓，债券市场迎来趋势交易的机会。
策略方面，建议欠配的机构加快入市，避免踏空的风险。
股市强势，债券利率震荡小幅上行：华创投顾部债市午盘策略（2023-3-17）
【华创投顾部市场跟踪】周五上午，现券市场收益率整体震荡小幅上行，短券表现较好；国债期货窄幅震荡午盘多数收平。央行今日开展了1800亿元7天期逆回购操作，单日净投放1650亿元，资金面缓和。上午股票市场强势，上证指数午盘涨1.58%，深证成指涨1.25%，创业板指涨0.64%，科创50指数涨2.73%；ChatGPT概念再次活跃，金融股强势，三桶油齐涨。
消息方面，上汽大众宣布补贴37亿元跟进“降价潮”，单车限时优惠最高可为5万元。本次补贴活动从即日起持续至4月30日。
午后关注：
（1）上午股票市场表现较为强势，但现券整体表现也并不弱，股债格局有所变化，午后继续关注股票市场情况。
（2）午后欧美股市开盘，继续关注海外市场风险偏好。
近期海外市场波动较大，对国内市场造成扰动，但从宏观数据和近期高频来看，现券利率向下趋势较为明显，短期内利率向上反弹则为加仓提供机会。
朱德健 SAC：S0360622080006
免责声明