2023年度美护投资策略
美护板块自8月以来回调充分,途中经历各地疫情影响线下动销、税收合规化等政策层面担忧,目前景气度及政策层面负面因素均已基本消化,随着疫后消费板块信心恢复,我们认为随着消费资金回流23年美护板块龙头公司估值有望稳中有升,看好板块走出底部乐观向上。
化妆品行业观点:行业洗牌阶段渠道红利分化,龙头公司处于兼具成长和确定性的重要阶段。1)后疫情时代化妆品行业大盘增速出现波动,品牌端表现出现结构性分化;功能性护肤红利延续,国货公司把握前沿消费需求正向循环;流量红利逐步见顶,国货率先享受兴趣电商红利,长期角度在龙头公司成长性+国产替代较高确定性下或可诞生多家百亿级本土美护集团。2)2022年618及双十一国货龙头国产替代延续,靓丽数据继续兑现化妆品行业强α逻辑。3)目前进入行业淡季,龙头公司回调充分,由于化妆品销售存在季节性,我们建议在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品推广、渠道布局的规划以把握最强α,战略上建议在行业淡季阶段性底部重点配置。建议关注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物、鲁商发展。
医美行业观点:监管常态化持续引导市场健康发展,后疫情时代需求存在恢复弹性。1)行业监管继续引导行业头部集中,多地出台医美扶持性政策助力龙头发展。2)疫情以来医美产业链产品端龙头业绩维持高增,再生类新品推广均符合预期,验证行业需求的类刚需属性和成长性,我们认为一旦宏观环境向上改善,爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观,嗨体颈纹增速有望再放量,继续享受轻医美渗透率提升红利。3)机构端增速21年下半年后略受消费力及疫情影响,后疫情时代行业景气度有望修复。4)产品角度预计再生产品热度延续,后续重点关注减重赛道0-1的突破。建议关注爱美客、华东医药、朗姿股份。
风险提示:宏观经济波动风险、行业政策风险、市场竞争加剧风险等。
团队介绍
报告信息
证券研究报告:《德邦证券2023年度美护投资策略:走出底部,乐观向上》
对外发布时间:2023年1月2日
报告发布机构:德邦证券股份有限公司
(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
证券分析师:郑澄怀
资格编号:S0120521050001
投资评级
特别提示
适当性说明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。市场有风险,投资需谨慎。
分析师承诺:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此证明。
免责声明:德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道,德邦证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
本报告仅向特定客户传送,未经德邦证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络德邦证券研究所并获得许可,并需注明出处为德邦证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。
本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台,所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告,或对研究报告进行的整理与解读,因此在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
More
相关阅读
01 医美
【德邦商社&医药】减重专题系列二|减脂塑形鹏程万里,非侵入/微创手段潜力可期
【德邦商社郑澄怀】朗姿股份|深度:医美扩张稳步推进,区域龙头地位初显
【德邦商社&医药】江苏吴中|深度:立医药拓医美,审时度势砥砺前行
【德邦商社郑澄怀】美丽田园|深度:从生美走出的国内领先健康与美丽管理服务提供商
02 化妆品
【德邦商社郑澄怀】贝泰妮|深度:单品牌到平台化,匠心者方行致远
【德邦商社郑澄怀】科思股份|深度:防晒剂龙头,提价兑现、盈利优化
【德邦商社郑澄怀】巨子生物|胶原蛋白长坡厚雪,巨子生物何以成为龙头?
【德邦商社郑澄怀】鲁商发展|深度:多维助推转型大健康,美护业绩逐步兑现
【德邦商社郑澄怀】上海家化|深度:百年峥嵘岁月,风雨砥砺再度前行
【德邦商社郑澄怀】华熙生物|深度:技术赋能+拥抱终端,龙头强α逐步兑现
【德邦商社郑澄怀】上海上美|深度:多品牌战略践行者,看上美谱写国货之美
【德邦商社郑澄怀】珀莱雅|深度:战略升维、产品重塑,看珀莱雅涅槃增长
【德邦商社郑澄怀】敷尔佳|行业深度:医用敷料龙头敷尔佳IPO,看械字号护肤品发展
03 免税
04 餐饮 & 茶饮
【德邦商社郑澄怀】鲜果行业|对比深度:南百果西洪九,谁是鲜果行业未来龙头
【德邦商社郑澄怀】海伦司|深度:尽觞于璀璨华灯,酒馆龙头行稳致远
【德邦商社郑澄怀】老乡鸡|专题深度:拆解快餐龙头布局,挖掘“中式肯德基”
05 植发&胶原蛋白
【德邦商社郑澄怀】胶原蛋白系列二(需求篇):下一风口在何方?四轮驱动看胶原蛋白多元发展
【德邦商社郑澄怀】胶原蛋白深度一(供给篇):动物源VS基因工程技术对比,看胶原蛋白发展路径
【德邦商社郑澄怀】雍禾医疗|深度:广度+深度+多品牌,植发龙头全面发展
06 人资
【德邦商社郑澄怀】北京城乡|深度:拟重组转型人服行业,主业增长稳定,看好重组后发展潜力
07 月子中心 & 母婴
【德邦商社郑澄怀】月子中心|行业深度:母婴蓝海东风至,渗透红利正当时
08 景区
09 培育钻石
【德邦商社郑澄怀】培育钻石行业|深度一:新消费浪潮涌动,产业链布局走向成熟
10 酒店
【德邦商社郑澄怀】东呈酒店|深度:以高性价比产品+区域差异化破局,把握下沉存量市场机遇
欢迎扫描二维码
关注德邦商社公众号