宏观&金工早评 | 2023年3月22日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，市场有点超跌反弹的意思，创业板这类之前跌的最惨的，到了一个大级别的支撑位后，明显走高领涨市场。
基本面上，海外的风险情绪似乎有所回暖， 最近在复盘08年次贷前后的时间线，和这次相比较，一个直观上的感受是，这次救市的反应，实在是太快了；硅谷银行暴雷到救助，就2天，瑞信也差不多，AT1损害市场信心，欧盟立马当天晚上就申明瑞士的那个是特例，欧洲这边会守规矩，昨天白天欧洲银行的AT1也全线反弹；技术上一些风险资产，如美元铜，沪深300，创业板之类，似乎都要走一个探底回升的可能，如果基本面配合的话。
短期的基本面，核心就是明天的联储会议了，如果暂停加息，那我估计全球短期内会有一波risk on的，风险资产会有一波大反弹，当然也包括A股在内；A股整体的观感来看，国内自身其实风险不大，中证偏股型基金指数今年以来收益率第一次转负，从历史来看，偏股型基金指数从未有过连续两年下跌；如果扣掉中字头的话，大盘指数也基本快回到年前了，这基本没反应今年整体复苏的局势；就算是弱复苏，跌到这个份上也有点说不过去；就算海外最后危机失控，咱两会政策不及预期不就是为了应对这个的么，所以A股大的下跌风险我觉得是没有的；只要海外情绪能企稳回升，A股也会跟着起来的。
对多头，最希望看到的是，银行危机在结构性宽松下暂时稳住，联储暂停加息，以及地缘和谈有所进展，如果最后真是这个剧本，那反弹的空间就可以放的大点。
贵金属
昨日瑞信、美国银行业带来的市场担忧有所减退，加息预期回升，今日加息25BP概率升至87%，实际利率上行推动美债下跌，铜油反弹，贵金属回落。市场对联储本周加息与否疯狂摇摆，带来了商品的波动，但整体流动性风险并不担忧，更多是中小银行，毕竟联储快速使用了流动性工具，隔夜逆回购帐上还有两万多亿，关注今日议息会议，大概率加息25BP，然后看鲍威尔讲话内容。
地缘上中国已经与普京碰面，并想依靠外交尝试与俄乌首脑对话，解决地缘争端，但北约依旧没有想和谈的样子。这样做中美的矛盾一定会加剧，欧洲也会逐渐加大对中国的制裁，比如光伏汽车等。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
ZC, SP, OI, RU, SN, NI,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
Y, PP, C, RM, SC, IC, L, P, EG, IH, FU, IF,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：热卷纠缠度12，黄金纠缠度14，铁矿石纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度46，原油缠度45，豆油纠缠度43。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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