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日期： 2023-03-28 17:07:17 来源：计算机新风向收集编辑：安信计算机团队

重要提示：本文内容根据索辰科技招股说明书梳理而成，不代表本机构的观点，不构成投资建议和依据。

摘要

公司简介

索辰科技是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，面向国家重大需求，专注于CAE核心技术的研究与开发，在实现自身技术持续提升、经营规模不断扩大的同时，为实现我国工业软件自主研发、核心技术自主可控的新局面贡献力量。

公司业务概况

公司CAE软件的核心产品为工程仿真软件和仿真产品开发，CAE软件属于研发设计类工业软件，在产品设计过程中，能够起到优化设计方案、提升产品性能、减少试验次数、提升研发效率等效果，是产品研发实现正向设计、原始创新的重要工具软件。

公司产品涉及流体、结构、光学、声学、电磁、测控、多学科等多个方向，可满足航空航天、国防装备、船舶海洋、重型机械、核工业、电子电器、地面交通等复杂产品或工程领域的仿真需求。

公司核心竞争力

相较于国际竞争对手，公司具有以下核心竞争优势：

（1）本地化服务优势

随着国内制造业领域更加重视原始创新和自主可控，国内CAE企业本地化服务优势凸显。CAE软件作为大型、综合性工业软件系统，必须要与实际工况条件紧密结合，才能有较好的仿真效果。国内企业使用国外同行的软件进行分析，通常只有分析结果，并不能针对仿真的具体场景做算法优化，公司立足国内市场，能够以更优质的服务能够帮助客户充分发挥CAE软件的作用。在较强的产品研发能力和较为全面的技术服务能力的基础上，公司高度重视专业服务的价值，不断完善服务体系，在南京、西安、北京等地设立分支机构，辐射军工集团及科研院所客户所在地，能快速响应客户需求，为客户提供专业化的技术服务。

（2）在部分细分领域的技术和算法优势

公司自成立以来，一直重视技术的原始创新，重视通过新技术的研发和应用实现对竞争对手的追赶，公司在部分细分领域已具备一定的技术和算法优势。例如，在流体仿真领域，公司使用的气体动理学算法、直接模拟蒙特卡洛方法、光滑粒子流方法等均为行业目前较先进的算法。其中，气体动理学算法系公司率先将该算法与其他技术相结合商业化应用于通用流体仿真分析，具有较高的前瞻性。直接模拟蒙特卡洛方法可用于稀薄气体环境仿真，该细分领域国外同行在国内均不提供对应的算法支撑，公司通过自主研发实现技术突破有着重大意义。公司目前在流体、结构、声学领域开发的多个求解算法均是以高性能计算为支撑，部分算法在千核以上的并行计算中依然有良好的加速比，具有一定的技术竞争优势。

（3）面向国内客户的自主可控优势

作为全球制造业大国，CAE软件在国内有着广阔的市场和发展潜力。近年来，由于国际贸易摩擦频现，国外工业软件企业频繁向国内科研院所或企业技术禁运。在此背景下，国内部分科研院所及企业越发重视国内供应商的发掘，为国内CAE企业带来新的发展契机。同时，相比于国外竞争对手，作为内资民营企业，公司已取得从事军工业务相关资质，与国防科技领域的客户合作过程中，在满足客户技术需求的同时，能充分满足客户对信息安全管理的需要。

相比于国内竞争企业，公司具有以下竞争优势：

（1）技术研发优势

作为知识、技术密集型企业，公司高度重视技术研发及知识产权保护工作，2019年-2022H1公司研发支出占营业收入的比重分别为50.68%、38.59%、31.70%和248.69%，始终保持在较高水平。公司拥有一支层次合理、结构稳定、技术过硬、经验丰富的高素质专业人才队伍，截至2022H1，公司研发人员为129人，占员工总数的比重为63.86%，其中，硕士及以上学历人数为61人（博士25人），占研发人员比重为47.29%。持续的研发投入使公司具备了扎实的技术及研发基础，掌握了CAE软件领域的核心技术，公司在CAE求解器模块的关键核心技术拥有自主知识产权，具备底层开发能力，产品核心模块不依赖于第三方供应商，能有效避免了在商业竞争及贸易争端中被第三方限制的情况。截至2022H1，公司拥有发明专利21项，计算机软件著作权196个。

（2）项目经验优势

经过多年的发展，公司具备了强大的研发及创新能力以及丰富的项目经验，在CAE软件领域拥有较强的专业能力。公司先后参与多个国家、省级重大科研项目，包括大型船舶与海洋工程流固耦合与流声耦合高性能应用软件系统开发项目、中小企业数值模拟与计算应用社区项目、高性能计算应用软件协同开发工具与环境研究、A项目、B项目和C项目，其中A项目为国家重大科研专项，系公司作为牵头单位，联合部分高校、科研院所共同承担开发验证任务。

（3）优质的客户资源优势

在多年的业务发展过程中，公司秉承“探索仿真技术，成就客户创新”的经营理念，凭借先进的技术优势、完整的产品体系及专业化的服务能力，通过多年的市场推广和客户开发，积累了优质的客户资源。公司致力于为高端制造业用户提供专业化产品与服务，公司的研发能力、产品质量和服务能力得到了客户的广泛认可，公司的产品广泛应用于诸如航空航天、船舶、电子装备等领域。报告期内，公司为中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等军工集团及中科院下属科研院所等提供多学科覆盖的工程仿真软件及仿真产品开发服务，与客户建立了良好的合作关系，在行业中具有较高的品牌知名度。

募集资金情况

本次募集资金总额为9.69亿元，共投入4个项目。研发中心建设项目投资总额为2.83亿元，工业仿真云项目投资总额为2.30亿元，年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目投资总额为1.88亿元，营销网络建设项目投资总额为0.35亿元，以及补充流动资金3亿元。

正文

1.公司概览

1.1 公司基本情况介绍

1.1.1 公司简介

公司成立于2006年，是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业，公司专注于流体、结构、电磁等学科基础算法的研究、技术开发与方法创新，主要产品为工程仿真软件及仿真产品开发。

1.1.2 发展沿革

2006年，公司设立，基于创始团队多年来在CAE行业积累的技术与工程应用经验，公司专注于流体、结构、电磁等学科基础算法的研究、技术开发与方法创新，以创始团队丰富的经验积累为基础开发各类仿真应用技术。2010年，公司被评为高新技术企业。

经过多年研发，2010年，公司发布拥有自主知识产权的流体、结构、电磁仿真软件；2013年，公司发布基于气体动理学核心算法的流体仿真软件高阶版本，主打航空航天市场，同年发布自主研发的测控仿真软件；2017年公司发布声学仿真软件。此后到2018年，公司电磁、声学、光学、测控、多学科等软件产品逐步完成研发并持续完善，主要产品和核心技术基本成型，并逐步加强客户拓展，在航空航天、国防装备、船舶海洋、核工业等领域积累了一定的客户和口碑。

2018年以来，公司紧抓国防军工领域的国产化机遇，通过持续研发提升产品性能，为航空航天、兵器船舶等领域的客户提供更专业的服务，增强产品在细分领域竞争力，公司客户群体不断壮大，营销规模持续增长，市场影响力明显提升。同时，公司参与了工业软件和高性能计算领域的多项国家级科研任务，研发实力进一步增强，并为我国工业软件的国产化贡献力量。

未来，公司将遵循自主研发的发展战略，依靠自身的创新能力和技术优势，持续开发新产品、开拓新市场，促进公司持续、稳步、健康发展，努力成为具有国际竞争力的CAE软件全产业链的综合解决方案提供商。

1.1.3 股权结构

公司的控股股东、实际控制人为陈灏，其直接持有本公司35.50%的股份，此外，陈灏通过宁波辰识、宁波普辰、上海索汇间接持有公司10.72%、9.38%、2.02%的股权，合计持有公司57.62%的股权，为公司控股股东。截至本招股说明书签署日，其他人持有发行人5%以上股份的主要股东情况为：宁波辰识持有10.72%的股份，宁波普辰持有9.38%的股份，杭州伯乐持有4.59%的股份，宁波赛智持有3.05%的股份。

1.1.4 员工情况

截至2022年6月30日，公司员工总数为202人，其中研发人员129人，占公司总人数63.86%，生产人员7人，占公司总人数的3.47%；销售及技术支持人员41人，占公司总人数的20.30%，管理人员25人，占公司总人数的12.38%；本科及以上学历的员工有186人，占员工总数的比例为92.08%。

1.2 公司主营业务及商业模式

1.2.1 主营业务介绍

公司主营产品分为两大类，工程仿真软件和仿真产品开发。 1）工程仿真软件：通用型的仿真工具的纯软件产品，是近年来公司收入、利润的最主要来源，2019年至2021年收入复合增长率为40.99%，收入持续增长的主要原因系：①国防军工领域软件国产化趋势加速，主要军工集团及科研院所加大对国产工业软件的采购力度；②公司加大客户拓展力度，在保持与军工企业良好长期合作的同时，国有企业与民营企业客户数量持续增长。工程仿真软件各细分产品中，单一学科仿真软件与多学科仿真软件的销售收入稳步增长，工程仿真优化系统销售则逐年下降。2）公司仿真产品开发业务：公司根据客户特定的仿真需求，为客户定制化设计的仿真解决方案，包括定制化仿真软件开发、仿真-试验融合验证系统、高性能计算平台、仿真云平台等多类型产品。主要面向军工单位及科研院所，2019年至2021年年复合增长率为40.20%。增长主要原因系军工单位对国产化软件的需求持续增长。

1.2.2 收入结构

公司主营业务收入按产品类型可分为工程仿真软件与仿真产品开发，其中工程仿真软件又可细分为单一学科仿真软件、多学科仿真软件以及工程仿真优化系统。2019年度、2020年度及 2021年度，公司分别实现主营业务收入9,656.59 万元、16,137.67万元和19,130.01万元，复合增长率为40.75%。其中，1）工程仿真软件营收占比约70%，分别实现营收6,673.67万元、12,376.14万元和13,266.68万元，复合增长率40.99%；2）仿真产品开发营收占比约30%，分别实现营收2,982.92万元、3,761.53万元和5,863.34万元，复合增长率40.20%。工程仿真软件又可细分为单一学科仿真软件、多学科仿真软件和工程仿真优化系统，分别占主营收入约40%、20%和10%。其中单一学科仿真软件2019年度-2021年度分别实营收3,842.49万元、7,546.40万元和8,129.34万元，复合增长率45.45%；多学科仿真软件分别实现营收1,386.01万元、3,915.32万元和4,210.44万元，复合增长率74.29%；工程仿真优化系统分别实现营收1,145.17万元、914.42万元和926.90万元，收入略有下降。

1.2.3 销售情况

公司前五大客户相对稳定，主要为中国航发、中国船舶、航天科技、航天科工、航空工业、中国兵工六大军工集团，2021年，由于中国科学院长春光学精密机械与物理研究所对公司采购金额增加，导致来自中国科学院及其下属单位的收入进入当期前五大。

1.3 实控人及高管团队

公司实际控制人为陈灏先生。公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名。目前公司董事为陈灏、王普勇、谢蓉、毛为喆、李良锁、楼翔、张玉萍（后三人为独立董事）。公司高级管理人员为陈灏、王普勇、谢蓉、杜莉。

1.4 核心技术及研发情况

1.4.1 核心技术人员

公司核心技术人员共有6名，分别为陈灏、王普勇、原力、张志刚、李季、王瑞洁。

1.4.2 核心技术

截至本招股说明书签署日，发行人及子公司共拥有21项专利、196项软件著作权。

1.4.3 研发费用

报告期内，公司研发费用分别为5,870.94万元、6,246.79万元、6,107.58万元和3,948.82万元，占营业收入比例分别为50.68%、38.59%、31.70%和248.69%。2022年上半年研发费用占比较高，主要系销售收入呈现季节性波动，较多发生于下半年，同时上半年研发投入增加。公司持续地进行研发投入，以保持公司技术研发的前瞻性和领先性。

行业概览

2. 行业概览

2.1 工业软件行业概况

工业软件是指专用于或主要用于工业领域，为提高工业企业研发、制造、生产管理水平和工业装备性能的软件。我国正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，工业软件助力效率提高和技术创新，对工业的发展具有极其重要的技术赋能、杠杆放大与行业带动作用。

2021年，全球工业软件产品市场规模达到4,561亿美元，较上年增长4.66%；我国工业软件产品收入2,414亿元，较2020年增长24.8%。我国工业增加值占全球比重接近30%，但我国工业软件市场规模仅为全球的7.95%，两者严重不相符。同时，为了解决我国工业软件尤其是工业基础软件实力薄弱，空心化较为严重的问题，近年来国家多个部委持续加强推动自主可控工业软件推广应用，彰显出工业软件已经成为了国家级别的战略部署，将不断推动产业的快速进步。此外，公司主营CAE产品属于工业软件中的研发设计类，具有集中度高、开发难度大、开发周期长、资金需求高等特征，是工业软件中非常重要的类别，也是国内最薄弱的环节，发展空间十分广阔。

2.2 CAE行业概况

CAE软件属于研发设计类工业软件，在产品设计过程中，能够起到优化设计方案、提升产品性能、大幅减少试验次数、提升研发效率等效果，是产品研发实现正向设计、原始创新的重要工具软件。CAE软件是算法密集型的大型工业软件系统，融合了数学、物理学、计算数学、工程学等多学科的算法技术，形成了较高的技术壁垒与人才壁垒。

2020年，全球CAE市场规模为81亿美元，市场集中度较高，主要被前三大供应商所主导，分别是西门子、安西斯和达索，市占率共计47%。我国CAE行业起步较晚，并且21世纪以来，随着境外CAE软件技术的进一步提升以及龙头企业逐步形成垄断优势，国内各类进口CAE软件的代理商、培训商、二次开发企业兴起，进一步压缩了本土CAE软件的发展空间，造成了“研发不及代理”的发展困境。根据《中国工业软件产业白皮书（2020）》的研究数据，我国2018年CAE市场规模约为6亿美元，前十大CAE软件企业均为境外软件厂商。

2.3 行业发展面临的机遇和挑战

公司所处行业存在三个发展机遇，分别是：1）政策推动行业持续、快速发展；2）国产化需求紧迫，市场空间广阔；3）产业结构升级，研发设计类工业软件需求迫切，CAE软件的作用和地位不断凸显。

公司所处行业存在两个挑战，分别是：1）复合型专业技术人才相对缺乏；2）研发投入大且融资渠道相对单一。

2.4 行业竞争格局

全球CAE市场主要被西门子、安西斯和达索垄断。我国CAE软件企业较少，国内市场尚无与发行人主要产品类型完全相同的上市公司，非上市公司中安世亚太为行业龙头企业。各CAE企业基本情况如下：

财务情况

3.1 成长性

2019年-2021年，公司分别实现营业收入11,584.20万元、16,186.06万元和19,269.40万元，营业收入复合增长率为28.97%；2022年1-9月，公司实现营业收入3,834.86万元，同比下降34.79%。前三季度营收表现不佳主要原因包括：①公司营业收入存在明显季节性特征，第四季度主营业务收入占全年比例较高。②公司2022年3月-6月受疫情的影响，项目推进速度放缓。③去年同期中国航发下属单位C的高性能计算平台等项目在2021年7月验收，确认销售收入4,677.02万元。

2019年-2021年，公司分别实现归母净利润-1,259.12万元、3,264.87万元和5,035.64万元，表现出了较高的成长性与盈利能力。2022年1-9月实现归母净利润-4,822.26万元，同比下降40.28%。亏损原因主要系前三季度营业收入较低，但各项费用在年内相对均匀发生，因此造成季节性亏损，同时2022上半年公司加大研发投入，使得研发费用增加。

3.2 盈利能力

2019年-2022H1，公司综合毛利率分别为64.79%、82.03%、73.29%和38.91%。公司主营业务产品主要分为工程仿真软件、仿真产品开发两大类，其中工程仿真软件为纯软件产品，毛利率较高，超过90%；仿真产品开发通常会采购一定的软硬件模块，成本中原材料和模块采购成本占比较高，毛利率相对较低。报告期内公司综合毛利率波动主要原因为仿真产品开发业务销售占比的变动。2022年毛利与毛利率较低主要原因为前三季度营收较低。

报告期内，公司的期间费用占营业收入的比例分别为79.20%、60.17%、49.91%和371.93%，主要由研发费用和管理费用构成。销售费用较低原因主要系公司多年深耕于国内CAE行业，在国内军工单位和科研院所中具有较强的品牌效应，客户相对集中且粘性较大。最近三年，公司期间费用总额整体稳定，由于公司经营的规模效应逐步凸显，期间费用率逐年下降。由于公司主营业务存在销售季节性，2022年上半年实现收入较低，但各项期间费用在各季度均衡发生，导致上半年期间费用率较高。

3.3 营运能力

报告期各期末，公司应收账款周转率（次/年）分别为0.94、1.18、1.10和0.15，公司客户的销售回款期在1-2年，应收账款周转率与客户回款周期基本一致。由于销售季节性，2022年上半年实现的销售收入较低，导致当期计算的应收账款周转率也较低。

报告期各期末，公司存货周转率（次/年）分别为12.19、1.45、2.55和1.96。报告期内变动较大，主要原因系：2020年底，公司为客户中国航发下属单位C及其下属公司实施的仿真云平台、高性能计算平台项目仍在开发、实施过程中，与该项目实施相关的硬件成本较高，导致期末存货增加，影响了2020年及2021年的存货周转率。

3.4 偿债能力

2019-2022H1，公司流动比率分别为4.86倍、2.47倍、4.97倍和4.68倍，速动比率分别为4.80倍、2.22倍、4.93倍和4.48倍，合并资产负债率分别为19.72%、37.60%、22.41%和22.01%。2020年末，公司流动比率和速动比率下降、资产负债率上升主要系公司当期流动负债增加，主要原因包括：①2020年承担国家重大科研专项A项目的牵头单位，财政资金到账后，公司应付给项目参研单位的科研合作款增加；②公司当期为中国航发下属单位C开发的高性能计算平台、仿真云平台业务项目开发周期长，涉及的硬件采购金额大，公司预收一定比例的合同款，合同负债金额大幅增加。其余各期末流动资产、速动资产保持稳定，均能覆盖流动负债，短期偿债能力较强，财务风险较低。

募集资金用途及相关说明

本次募集资金总额为9.69亿元，共投入5个项目：

1）研发中心建设项目

总投资额为2.83亿元，本项目通过租赁新的办公场地、购入软硬件设备和引进技术人才，改善研发环境和辅助设备，对声学仿真软件、结构仿真软件、电磁仿真软件、光学仿真软件及多物理场仿真软件、CAD for CAE Plexian进行持续优化升级研发；提升公司自主研发能力、科技成果转化能力和试验检测能力。

2）工业仿真云项目

总投资额为2.29亿元，本项目拟研发和建设工业仿真云平台，包括应用层云端CAE仿真软件研发、平台服务层平台生态体系建设等两部分。云端CAE仿真软件研发是将公司涉及流体、结构、光学、声学、电磁、测控及多学科等多个方向的仿真软件部署到云端，包括前处理器、求解器和后处理器等模块的云化。借助索辰工业仿真云平台的云端CAE仿真软件，用户可以随时随地进行模拟仿真，无需下载安装软件，在任何一台电脑上都可以打开网页进行仿真分析。

3）年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目

总投资额为1.88亿元，本项目主要分为三部分建设，分别是制造水下噪声测试仪、检测数据及实验服务以及工程技术软件的销售与技术服务。

4）营销网络建设项目

总投资额为0.35亿元，本项目拟在上海、北京、成都、西安、武汉等7个城市分三年增设营销中心，本项目建设有利于公司深化在全国主要业务区域发展和渠道建立，将提升公司在全国的市场占有率和品牌影响力。另外，营销中心的增设，可为公司提供信息资源与业务资源，补充服务能力，提升公司价值。

5）补充流动资金

本次发行募集资金在满足上述项目需求的同时，拟使用3个亿元补充流动资金，以满足公司生产经营的资金需求，优化资本结构，为公司后续巩固市场地位、拓展市场空间打下坚实基础。

风险提示

一、技术风险

研发失败风险

委外研发的风险

核心技术泄密及知识产权被侵权的风险

研发技术人员流失风险

二、经营风险

民营客户拓展风险

客户集中度较高的风险

政府补助政策变化风险

客户拓展风险

税收优惠政策变动风险

客户履约风险

资质证书续办风险

三、财务风险

收入存在年度和季节性波动的风险

应收账款收回风险

毛利率和净利润下降风险

营业收入与扣非后净利润增长不匹配的风险

市场竞争加剧风险

四、募集资金投资风险

募集资金投资项目的实施风险

五、其他风险

新冠疫情影响经营业绩的风险

发行失败的风险

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团队介绍

赵阳：首席分析师，厦门大学电子工程硕士，九年产业和证券行业工作经验，2021年12月加入安信证券，目前主要覆盖汽车智能化、CAE、EDA、测量仪器、工业互联网等新兴产业，擅长产业链研究。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450522040001

杨楠：高级分析师，华南理工大学毕业，工学硕士，八年产业和证券行业工作经验，2022年1月加入安信证券，目前主要覆盖工业软件、云计算和信创产业，擅长产业政策解读。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450522060001

夏瀛韬：高级分析师，复旦大学数学硕士，六年金融行业工作经验，2021年12月加入安信证券，目前主要覆盖教育信息化、金融科技和网络安全产业，擅长行业龙头跟踪。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450521120006

袁子翔：团队核心成员，英国华威商学院金融硕士，2022年2月加入安信证券，目前主要覆盖IT基础设施、机器视觉、卫星应用，擅长海外科技对比。2022年水晶球公募榜入围、2022/2021年Wind金牌分析师第3名/第4名。执业证书编号：S1450122020028

马诗文：团队核心成员，新加坡南洋理工大学经济学硕士，2022年5月加入安信证券，目前主要覆盖智慧医疗、电力信息化、政务信息化等。2022年水晶球公募榜入围、2022年Wind金牌分析师第3名。执业证书编号：S1450122050037

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