行业观点概要

 雅迪发布“极钠一号”，钠离子电池加速落地 

3月17日，雅迪科技集团携手旗下华宇新能源科技公司联合宣布，成立现阶段以钠离子电池为主要业务的华宇钠电公司，并发布华宇的第一代钠离子电池——“极钠1号”及其配套整车——极钠S9。公司预计今年下半年该电池将大规模装车。这是电动两轮车行业内首个批量化装车的钠离子电池项目。

与目前两轮车主流采用的铅酸电池与锂离子电池相比，钠离子电池具有安全性高、能量密度大、续航寿命长以及动力性能强等方面的综合平衡优势。

极钠1号采用了层状氧化物+硬碳的技术路线，分别由钠创新能源和贝特瑞作为核心材料供应商。其电芯能量密度达145Wh/kg，循环寿命达3000次，可进行3C快充，最快10分钟即可充满80%。在-10℃以上无明显容量衰减，在零下40度的低温环境下，电池容量保持率仍可大于85%。

钠离子电池的成本相对锂离子电池更低。按当前市场价，碳酸钠每吨价格三千元左右，而电池级碳酸锂的价格在每吨20-30万元。未来随着钠离子电池产能的扩张，规模优势有助于进一步降低其生产成本。

进入23年以来，钠电池落地全面加速。除雅迪外，有多家公司也公布了与钠电池相关的规划。多氟多3月10日表示，公司钠离子电池现已有产品正在多家车厂进行车载测试，且公司在2022年已拥有层状氧化物钠电第一代产品；传艺科技3月14日表示，公司钠离子电池项目进展顺利，项目一期4.5GWh量产设备已全部到厂完成安装；孚能科技2月28日公告，公司钠电池项目将于2023年6月30日前启动量产。预计今年将是钠离子电池量产元年。

投资建议：

新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电项目陆续落地和放量，CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代。强Call当前布局时点。重点推荐三条主线：

主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。

主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】等。

农村能源革命试点开启，硅料价格持续走低

开展农村能源革命试点县建设。3月15日，国家能源局发布通知，协同生态环境部、农业农村部及国家乡村振兴局，四部门联合组织开展农村能源革命试点县建设，旨在因地制宜发挥可再生能源分布式创新发展的优势，助力碳达峰碳中和目标任务，助推乡村全面振兴。试点县由各省（区、市）自愿组织优选不超过1个符合条件的县城进行申报，并接受统一的专业评估。

以农村能源四大革命为重点任务，2025年试点县可再生能源消费超30%。在供给革命方面，推进可再生能源发电就地就近开发利用和非电开发，探索建设乡村能源站；在消费革命方面，加速电能替代，巩固提升农村电网，并探索扩大可再生能源终端直接应用规模；在技术革命方面，推进分布式能源技术创新应用，探索建设新型农村能源网络；在体制革命方面，深化能源领域“放管服”改革优化营商环境，同时探索建立农村能源发展共享机制。四大革命相辅相成，以期于2025年达到试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%的目标。

光伏观点：

硅料方面：价格持续下跌。根据PVinfolink报价，本周硅料均价降至216元/kg，环跌1.8%。高价水平的存量规模和交付订单继续减少，二三线企业压力增大，与头部企业的现货价差持续扩大。买方提货积极性有所下降，硅料供应商逐渐掌握溢价空间预留，有助市场重归理性，预计短期内不存在价格大幅下跌风险。

硅片方面：不同规格单晶硅片的价格走势再次分化。根据PVinfolink报价，由于龙头厂家提涨现货供价，本周182mm单晶硅片均价上涨至6.45元/片，环比上涨1.1%；210mm为8.20元/片，与上周持平，性价比提高。供应方面，现货供应量提升不达预期，龙头企业多由外售转为自产自用。需求端电池环节价格疲乏，加之硅片价格居高不下，导致开工水平小幅波动，供应紧张未进一步加码。

电池方面：主流成交价格维稳。根据PVinfolink报价，本周电池片成交价格M10/ G12尺寸价差空间仍然存在，M10尺寸主流成交价格落在每瓦1.07-1.09元的区间，G12尺寸成交价格为每瓦1.1元左右，均与上周持平。价差主要由于四月交期临近、M10需求转嫁导致G12供应贫乏。N型方面，TOPCon/M10电池片定价为1.2-1.22元/W，HJT/G12因新技术前期推广小幅让利，为1.3-1.4元/W。

风电观点：

近日彭博新能源财发布数据显示，2022年全球风电新增装机容量为85.7GW，同比下降15%；其中陆上风电装机76.6GW，同比下降9%；海上风电装机9.1GW，同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一，；维斯塔斯（Vestas）以400MW的微小差距位居第二，通用电气和远景能源分别排名第三、第四。

3月15日， 彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。

近日，广东省发改委发布广东省2023年重点建设项目计划清单，省重点项目共计1530个，其中涉及新能源工程项目95项，涉及风电项目24项，海上风电项目16个，陆上风电项目8个，共计约为10.84GW。

招标数据亮眼，站在上行新起点。参考风电之音不完全统计，截至2月28日，2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为3675.2MW，较去年同期增长近35%。2月共9家开发商发布18个风电项目风力发电机组采购招标，蒙能集团共释放1204.7MW规模，位列第一。

短期国内招标&平价进度持续超预期，23年需求有望全面起量，落实到产业链一看行业景气上行叠加成本压力缓解之后的量利修复，且从当前谈价情况来看，主要零部件价格降幅并不显著；二看出货结构预期改善，包括新技术应用、单一产品结构改善、第二成长曲线落地等。中长期资源和项目量充足，大基地+老旧改造+分散式持续推进，国内各省和海外规划不断释放，海风+海外的中长期发展逻辑无虞。

储能观点：

3月24日，国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2023版）》，要求指出在防止电化学储能电站火灾事故方面，中大型储能电站审慎选用梯次利用动力电池。该文件对于发电侧和电网侧电化学储能电站的设置场所、梯次利用电池的选用原则、储能电站的设备系统配置以及储能电站运维规程等进行了一系列要求。另外，《重点要求》中指出新能源场站应根据电网需求，具备相应的惯量能力；在新能源并网发电比重较高的地区，新能源场站应具备短路容量支撑能力。

投资建议：

光伏

海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：

1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。

2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，推荐阳光电源，中信博，关注上能电气等。

3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。

风电

看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：

1）海风，标配海缆（推荐东方电缆，关注亨通光电、起帆电缆等）；弹性环节管桩（推荐海力风电、天顺风能等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、恒润股份、金雷股份）等，以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；

2）出口相关：关注铸锻件（日月股份、恒润股份、金雷股份、宏德股份）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；

3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。

储能

储能是高成长性赛道，海内外需求共振，产业链相关公司有望保持快速增长态势。建议关注以下投资主线：

1）重点关注储能电池提供商【派能科技】、【鹏辉能源】、【南都电源】、【宁德时代】、【亿纬锂能】。

2）重点推荐含储量高的逆变器公司【阳光电源】、【德业股份】、【固德威】、【锦浪科技】，关注【科华数据】。

3）建议关注储能消防领域龙头【青鸟消防】，以及储能温控有望快速放量【英维克】，储能集成技术供应商【智光电气】、【宝光股份】。

PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长

2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2月春节假期后，制造业企业订单量、采购量明显增长，生产迅速复苏，我国经济正加速回暖。

1-2月规模以上工业增加值同比增长。2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%；其中，23年2月规模以上工业增加值环比增长0.12%；分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。

23年1-2月工业机器人产量同比下降。2023年1-2月工业机器人产量为62036套，同比下降-19.2%；2022年1-12月工业机器人累计产量为44.3万套，同比增长21.0%。预计随着疫情转好，工业生产恢复，新能源汽车等终端行业的强力拉动，工业机器人产量有望回升。

23年1-2月全社会用电量同比维持正增长，2月单月同比稳中有升。1-2月全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%；其中，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。单2月来看，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%；其中，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。

23年2月全国发电装机容量同比正增长，风电、光伏等新能源增速表现更佳。截至23年2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。2022年1-12月份，全国规模以上电厂发电量8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%。12月份火电基本持平，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加快。

1-2月电源、电网投资完成额同比正增长。新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，电网加速升级改造的需求显著提升。23年1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元，同比增长43.6%。其中，核电87亿元，同比增长44.8%；太阳能发电283亿元，同比增长199.9%。电网工程完成投资319亿元，同比增长2.2%。

电网计划投资持续高增。南网方面，“十四五”期间电网建设规划投资约6700亿元，较“十三五”增加51%；年均投资额为1340亿元，较投资额最高年度的2019年增加27%。国网方面，2022年国网全年电网投资5094亿元，高出今年年初计划的5012亿元。2023年国网将加大投资，预计电网投资将超5200亿元，同比增长4%，再创历史新高。2022年，全国重点能源项目完成投资2万亿元左右，能源重点项目计划投资额同比增长10.3%。其中，国内抽水蓄能项目核准和投资迎来历史高峰，核电投资持续向好。“十四五”期间电网投资较“十三五”有较大幅度提升，行业内相关企业有望受益。

投资建议：

1）低压电器国产化替代趋势显著，行业集中化和产品智能化趋势明显，重点推荐良信股份；建议关注正泰电器、天正电气、众业达、宏发股份等；

2）特高压作为解决新能源消纳的主要措施之一，未来有望随电网投资上升带来2-3年的业绩弹性，建议关注特变电工、平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、思源电气、四方股份、保变电气、长缆科技、长高集团等；

3）电网走向智化化与数字化，既是行业技术趋势也是实现以新能源为主体的新型电力系统的必由之路，推荐威胜信息；建议关注国电南瑞、思源电气、许继电气、国网信通、四方股份、宏力达、亿嘉和、申昊科技、杭州柯林、南网能源、涪陵电力、金智科技、华自科技等。

4）工控方面，重点推荐汇川技术、鸣志电器；建议关注麦格米特、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、正弦电气等。

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