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本周2023.2.20-2023.2.26政策频出，银保监会11号文、中基协《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》、央行《2022年第四季度中国货币政策执行报告》。从货币政策报告来看，货币政策力度所有收敛，一是，将此前的“加大稳健货币政策实施力度”调整为“稳健的货币政策要精准有力”，二是，重新提及“引导市场利率围绕政策利率波动”。本周利率上行为主，10年期国债、国开债分别收盘于2.92%、3.09%，分别上行2.75BP、上行2.85BP。目前正处于两会、宏观经济数据、上市公司一季报业绩验证期前夕，股市继续震荡，上证指数周涨1.34%，创业板指周跌0.83%。市场舆情与波动层面，时代中国境内债未展期组重组方案公布，将展期至2027年2月；昆明轨交、天津轨交、即墨旅投则是展望被调整为负面；“20佳源创盛MTN002”展期获得通过。债市交投来看，异常成交低估值偏多，怀化交投、雅安发投等城投为主。高收益主体方面，城投仍集中在天津、贵州，地产中旭辉宝龙成交尤为活跃。下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动四个维度分别刻画一周市场的走势。【大类资产】目前处于两会前夕、宏观经济数据和上市公司一季报业绩验证期前夕， A股延续震荡走势，各大指数涨跌不一，创业板行情持续走弱。截至周五收盘，上证指数周涨1.34%，报3267.16点，深证成指周涨0.61%，报11787.45点，创业板指周跌0.83%，报2428.94点。国外方面，美国一月份PCE环比增长0.62%，受强势的就业和薪资表现影响，超预期的通胀和经济数据压制美股走强，标普500指数周跌2.67%报3970.04点，纳指周跌3.33%报11394.94点。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货本周分别下行0.32%、0.64%和0.91%。大宗商品方面，多数商品价格承压，ICE布油下跌0.18%，伦敦银现下跌4.32%。【资金方面】本周实现净回笼1220亿元，包括14,900亿元7D逆回购、16,620亿元7D逆回购到期；此外，本周国库定存1个月投放500亿元。2月27日到3月3日，逆回购到期14,900亿元，央行票据互换3个月到期50亿。【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。二、高收益主体方面，城投仍集中在天津、贵州，地产中旭辉宝龙成交尤为活跃成交总况：2023年2月20日至2023年2月26日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为47.28亿元，涉及70个主体。分行业来看：城投主体成交总额共16.02亿元，占比33.88%，成交前五主体分别为津城建(4.71亿)、遵义交旅投(3.84亿)、湖北夷陵经发(2.90亿)、汇川城建(2.49亿)、兰州建投(2.08亿)；房产与基建行业，高收益成交总额共16.23亿元，占比34.33%，成交前五主体分别为旭辉集团(5.14亿)、宝龙实业(3.93亿)、碧桂园地产(2.02亿)、远洋控股(1.45亿)、普洛斯中国(0.90亿)；能源与材料行业，高收益主体成交总额共0.01亿元，占比0.02%，成交主体主要为河南能源集团；除去城投、房产、能源材料三类主体，高收益成交以建筑施工为主，成交总额为2.12亿元，主要为渤海国资。违约情况：2023年2月20日至2023年2月26日，无新增违约债券。截至2023年2月26日，2023年共8只违约债券，涉及金额43.94亿元。三、债市交投来看，异常成交低估值偏多，怀化交投、雅安发投等城投为主本周异常成交方面，涉及城投主体兰溪城投、登封建投、淄博城资，区域资质普遍一般；另有鲲鹏投资、华电江苏、建发股份和金地集团发生异常高估值成交。低估值成交方面，主要涉及城投主体，包括怀化交投、雅安发投、太湖新城等，另有房地产主体绿城和钢铁主体河钢集团发生异常低估值成交。四、发行层面看，发行量基本持平、大规模偿还导致净融资萎缩2023年02月20 日至2023年02月26日，一级市场共发行债券267只，总发行量2,198.55亿元，总偿还量1,804.87亿元，净融资额393.68亿元，新增净融资-914.32亿元。五、市场舆情与波动层面而言，时代中国境内债未展期组重组方案公布，昆明轨交、天津轨交、即墨旅投则是展望被调整为负面本周时代中国境内债未展期组重组方案公布，将展期至2027年2月；“20佳源创盛MTN002”展期获得通过；丰源投资未能及时偿还吉林通化海科农商行0.56亿元借款；高密城投2条被执行记录涉及金额合计1.59亿元、另有2笔合计1亿元商票逾期，债务滚续压力进一步凸显。外部评级下调方面，步步高投资、海南农垦、遵义投资集团均存在主体评级或担保债券评级下调情况；昆明轨交、天津轨交、即墨旅投则是展望被调整为负面。上述详细信息，请登录Odin账户，更多板块精彩呈现：