唏嘘！苦苦煎熬了一年多的时代中国，最终却还是走到了“暴雷”的地步。

12月30日，时代中国发布公告，称自2021年下半年以来，中国物业市场的合同销售及流动资金状况转差，集团未能不受此趋势所影响；由于集团的整体资金紧张，无法公平支付整体的离岸债务，集团预期暂停支付其离岸债务的款项。

作为粤系房企之一，时代中国又被称为广州的“旧改王”，此前凭借着多次参与旧改项目而逐渐壮大；不过，早在前两年，市场就已经传出了时代中国资金链紧张的相关消息，而在去年4月，时代中国更是因为公开发文想要“退掉”20亿旧改项目而被投资者热议。

根据最新的数据显示，目前时代中国的总负债高达1422亿，庞大的债务无疑是压在其肩上的一座“大山”；此外，在销售数据方面，时代中国前11个月的累计合同销售382.01亿元，同比下降55.8%，持续恶化的经营状况对时代中国而言也是一大压力。

从当下的种种迹象来看，如今的时代中国已经陷入困境，停止支付离岸债务或许只是开始，这个被誉为广州“旧改王”的房企，未来需要面对的困难或许还有很多。

广州“旧改王”的过去

想要了解时代中国这家房企，那就必须从广州的“旧改”说起。

2007年，作为广州首个旧城改造项目的猎德村开始拆迁；3年后，改造建设工程完成，猎德村完成了“旧改”，随着一个又一个猎德村民摇身变成千万富豪，巨大的造富效应让广州“旧改”成为了香饽饽，而时代中国也正是从那一年开始入局广州的“旧改”项目。

2010年，时代中国介入广州黄埔区红卫村的旧改，不过相比于猎德、琶洲等“发达区域”，黄埔红卫村并未受到太大的关注；两年后，时代中国又并购了经营城中村转租业务的广州至德，虽然也同样没有掀起太大的浪花，但却成为了时代中国加速参与“旧改”的开始。

和被誉为深圳“旧改王”的佳兆业不同，时代中国参与“旧改”会先和当地村集体打好关系，而后双方结成“联合体”，然后向政府申请获得旧改资格，这种“自下而上”的方法让时代中国规避了很多的政治风险，也是其能成为广州“旧改王”的关键。

2020年，广州开始加速推动城市更新，计划3年内推进83座城中村、5年内完成183座城中村改造。作为广州“旧改王”，时代中国在那几年参与了不少的旧改项目。

根据数据显示，从2017年到2021年，时代中国每年累计拥有旧改数量分别为68个、80个、120个、160个和135个，五年翻了一倍，目前数量仅次于佳兆业的201个，当然，这些项目已经不只是在广州，还有佛山、深圳、东莞、中山、珠海等多个城市。

随着参与的旧改项目越来越多，时代中国的体量也迅速膨胀。2020年，时代中国的销售额来到了1003亿，成功突破千亿销售大关，成为了千亿房企中的一员。

不过，正当大家以为时代中国能继续“高歌猛进”的时候，没想到这却已经是其最巅峰的时刻。来到2021年，随着国内地产行业开始走下坡路，时代中国的销售额也下滑到了956亿元，再度跌出了千亿销售额的大关。

“暴雷”早有端倪

2022年12月30，时代中国发布公告，主动官宣“暴雷”。

在这份“暴雷”公告中，时代中国声称自2021年下半年以来，中国物业市场的合同销售及流动资金状况转差，集团未能不受此趋势所影响；由于集团的整体资金紧张，无法公平支付整体的离岸债务，集团预期暂停支付其离岸债务的款项。

“熬”到最后一天才官宣，时代中国的暴雷多少令人感到些许唏嘘，但其实在很早之前，市场就已经传出了时代中国资金链紧张的相关消息，而到了去年4月之后，随着时代中国公开发文想要退掉20亿的“旧改”项目，其暴雷就已有端倪。

时间拉回到7个多月之前，当时市场流传出了一封时代中国的“求助信”，信中内容主要提到了时代中国计划退出广州裕丰围村等8个旧改项目，同时恳请当地政府支持协调退回多个项目的旧改履约保证金和前期投入资金，共计21.48亿元。

虽然这封“求助信”一度引发热议，但接下来是否收到退款却并没有下文。

而对于时代中国想要退出旧改这件事，业内人士此前分析想要拿回资金并不容易，因为时代中国旧改项目主要是开发商与村集体签约，资金投向的是旧改村，而非政府，公益性也正是因为拿不回资金的缘故，最终时代中国才会发出“求助信”。

很显然，其实当时的时代中国就已经深陷困境，而拿不回“退款”，则成为了时代中国“暴雷”的导火索，最终导致了时代中国“暴雷”的发生。

从目前来看，时代中国的处境并不乐观。先撇开已经决定停止支付的离岸债务不谈，从财报来看，时代中国的总负债高达1422亿，资产负债率达到了77.31%。

而在这些债务中，时代中国的流动负债为1042亿，其中应付贸易款项及票据为109.8亿，计息银行及其他借款及应付利息为164.2亿，两项合计已经超过了270亿，而其现金及现金等价物却仅有56.42亿，两者差距颇大。

很显然，除了离岸债务之外，时代中国自身同样也背负着巨大的债务压力。

“旧改王”将走向何方？

作为广州的“旧改王”，在时代中国暴雷之后，很多人联想到了深圳“旧改王”佳兆业。

在陷入流动性危机之后，深圳“旧改王”佳兆业第一时间把深圳18个项目摆上货架，总货值约818亿元，其中不少是旧改项目；而在经过5个月的洽谈后，近期佳兆业终于等来“白衣骑士”招商蛇口和长城资产，资金紧张的情况得以缓解。

那么，对于时代中国而言，其又能否像佳兆业那样成功自救呢？答案显然没有那么容易。

就项目而言，佳兆业的旧改项目主要来自深圳，很多都是优质的低成本项目，转手相对容易；而时代中国的旧改项目虽然多来自广州，但很多却都是广州的郊区，如从化、增城等等，还有部分的旧改项目是来自佛山、珠海等城市，转手难度颇大。

此外，由于近年来房地产行业越来越不景气，许多的房企都有转让旧改项目的打算，去年以来，宝能、奥园、恒大、升龙、雪松控股均有退出或减持旧改项目动作，而有能力接手旧改项目的只有央企、国企，可以说是“僧多粥少”的局面。

作为广州的“旧改王”，时代中国若想脱手旧改项目，则需要和其他的房企相竞争，但时代中国本来的体量就不算大，想要和其他大型房企竞争，难度可见一斑。

从种种迹象来看，当下的时代中国想要脱困难度非常大；面对巨额的负债以及持续恶化的经营状况，停止支付离岸债务或许只是开始，其未来需要面对的困难或许还有很多。