对于中国资本市场来说，2月17日是个载入史册的日子。就在这一天，证监会主席易会满签署证监会第205号令，即《首次公开发行股票注册管理办法》，标志全面注册制时代正式来临！

 （图片来源：中国证券监督管理委员会，2023.02.17）

同一天，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则并同步施行，相关配套制度规则同步发布实施。

 （图片来源：中国证券监督管理委员会，2023.02.17）

距离2月1日征求意见稿发出仅仅17天（点击《全面注册制改革正式启动！有何影响？》），全面注册制时代就如约而至。在A股进入全面注册制时代后的首个交易日，咱们就来聊聊A股市场将迎来哪些新变化？（上述参考：中国证券监督管理委员会，2023.02.17）

整体来看，最终发布的制度规则一共165部，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面，核心包括五个方面。由于时间的关系，接下来咱们会有详有略地进行说明：

一是精简优化发行上市条件。这一条是整个注册制的核心，整体上坚持以信息披露为核心，按照重大性原则把握企业的基本法律合规性和财务规范性，防控好风险，同时各个不同的板块根据自身情况设置多元包容的上市条件。简单来说，主板突出“大盘蓝筹”特色，科创板优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、关注科技创新能力，创业板则注重创新、创造、创意的趋势。

二是完善审核注册程序。坚持交易所审核和证监会注册各有侧重，进一步明晰各自职责分工。

三是优化发行承销制度。这一条在全面注册制最终方案里也是分量十足，包括对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，全面实行以市场化询价方式定价为主体，以直接定价为补充的定价机制，并在科创板引进直接定价机制；完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

四是完善上市公司重大资产重组制度，五是强化监管执法和投资者保护等。

此外，在上周末发布的一系列文件与新规中还有一点非常重要，在满足行业范围、市值大小、营业收入等条件的前提下，未盈利企业终于可以向创业板正常申报IPO。自2018年港交所允许未盈利的生物科技企业到香港主板上市，已有超过50家生物科技企业亮相资本市场，对于改善港股市场结构、激发活力都有重要作用。此次创业板发行制度的改革也受到业内高度关注，大家不妨密切关注下一步进展和变化。（上述参考：中国证券监督管理委员会，2023.02.17；证监会官网；上海证券报，2023.02.18；财联社，2023.02.18；券商中国，2023.02.18）

全面注册制落地对于整个A股生态都会造成比较大的影响，大家在改变心态的同时也要做好准备。

第一，全面注册制后主板打新不再是“无风险套利”。新股询价定价机制完善，意味着23倍发行市盈率的“隐性红线”将彻底退出历史舞台，以往新股上市后连续涨停的“盛况”可能将不复存在，热衷于“打新”的小伙伴要格外注意。

第二，对投资者的专业程度提出了更高要求。注册制落地后意味着潜在上市企业增多，同时在新股发行的门槛标准上更加包容和开放，投资者在选择股票投资时就更需要仔细甄别。

第三，风格上对大盘股和核心资产形成长期利好。有机构认为，全面注册制有利于建立“优胜劣汰”的机制，业绩优良的核心资产将受到更多关注，对于大盘股和核心资产形成长期利好。

第四，行业上关注三条主线。有机构结合此前三次注册制试点制度出台至落地阶段的市场表现，总结出了三条投资主线：一是受益于资本市场扩容的非银、金融IT；二是受益于并购周期上行的半导体、医药生物等新兴产业；三是国企分拆和红筹回归。（上述参考：澎湃新闻，2023.02.18）

最后小夏还要提醒的是，A股正式进入全面注册制时代，以下这些时间节点很重要，大家可以多关注：

就让我们一起做好准备，迎接A股新时代的到来吧！

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