半年已经过，华裔城团体（简称“华裔城”）持续了一手扩大、一手“卖”的打法。

7月1日，北京产权买卖所音讯，云南华裔城实业无限公司拟让渡全资控股子公司云南华裔城置业无限公司50%股权，让渡底价为7.4亿元，该让渡已经获华裔城团体批复。实践上，此笔股权让渡早正在往年2月即已经发作。从往年初至今约半年，没有完整统计，华裔城触及股权让渡5起，拟让渡价或者超20亿元。

同期，华裔城投资签约或者拿地完工等落子云南、广东、海南、安徽、甘肃、山东以及四川等地，没有完整统计有近20起，签约加完工名目等概算投资额超越1800亿元。

华裔城的资产范围不时扩展，面前是继续走高的欠债，其资金以及债权压力在减轻。同时，老牌名目悲哀谷颓势浮现，中心营业之一主题公园板块侧面临更多同地区主题公园品牌可谓“兵刃相见”的合作压力。

这关于期许淡化地产强化文旅的华裔城来讲，并非主动信息。资金、名目等腾挪之间，华裔城仍有持续快进之意，但走患上难言轻松。

多地区扩大没有止

就统计的名目散布地区来看，广东、山东是绝对会合之地。此中广东涵盖广州增城、清远、阳江、东莞、茂名、潮州、深汕出格协作区等地，概算投资额有约700亿元之巨。比方东莞三个名目的拟投建额近500亿元，包含东莞水乡道滘特征小镇、南城水濂山特征小镇辨别方案投资300亿元、150亿元。

而华裔城于往年1月初以6.84亿元初次竞患上深汕协作区宅地，被以为是号称超千亿投资额的小漠文旅小镇名目的落地之举。

华裔城上半年投资签约及名目停顿概略

跟着粤港澳年夜湾区的计划建立促进，华裔城已经先期规划并有深耕企图。华裔城团体官网5月末的信息表现，华裔城已经正在粤港澳年夜湾区建立文旅综合名目近30项，散布正在中山、江门、珠海、广州、茂名以及湛江等十余座都会。

而若以2018年为界，华裔城官网5月初的信息提到，其2018年正在文旅财产投资已经达1400亿元，正在四川签约并继续推进的名目投资总额达2400亿元，位列华裔城团体单省投资力度第一名，华裔城正在四川的名目遍及成都、眉山、宜宾、自贡、广元等都会，触及城镇化、文明游览、智能终端、财产园区等。

同处东北的云南省也是华裔城的重仓之地。往年6月，华裔城旗下公司拟正在昆明呈贡区建立5万亩万溪生态花圃，为村落复兴名目，这是华裔城正在呈贡拿下的第4个名目。

早正在2017年，华裔城与云南省当局签署计谋协作和谈，计谋重组云南世博团体、云南文投团体，控股上市公司云南游览，深度到场云南全域游览开辟。按计谋重组方案，华裔城于“十三五”时期将正在云南投资2000亿元。

从地下信息看，华裔城正在海南省的文旅规划深化水平尚不迭云南，但在加深。5月19日，海南“年夜田主”海南自然橡胶财产团体股分无限公司通知布告称，拟与华裔城（海南）团体签署计谋协作和谈，拟建约40万亩的橡胶公园。前者是现海南最年夜的上市国企，有341万亩橡胶园，而华裔城带来名目、内容、经历以及钱，属典范的央地协作、劣势互补。

这也折射出传统资本型国企的营业转型期望，尤正在具有地盘劣势，且处于游览洼地之境，切入文旅范畴当属一般。

别的，正在西安外，华裔城对于东南另外一紧张都会兰州也正在追求文旅规划。往年2月尾，华裔城与兰州七里河签订重点文旅名目的框架和谈，次要落地悲哀谷名目。

综合这些名目来看，华裔城正在粤港澳年夜湾区、东北、东南和中部地区的文旅规划都正在进一步加深。

别的，执惠取得的信息表现，深圳华裔城股分无限公司（简称“华裔城A”）2019年1-3月，新增地盘储藏162.18万平方米，权柄计划修建面积为262.95万平方米。

老牌名目悲哀谷承压加重

正在不时加码文旅财产面前，华裔城文旅面对的应战也正在加年夜，老牌名目悲哀谷是为其一。

6月28日，北京悲哀谷五期名目喷鼻格里拉对于外凋谢。自2006年停业至今，折算上去均匀没有到3年扩建更新一次，这类势头还将持续。据媒体地下信息，其六期、七期名目还方案辨别正在2019-2021年、2022-2024年扩建实现。

扩建更新所应答的是加重的合作压力，和随之的客流及门票支出下滑。据华裔城A2018年6月的债券跟踪评级陈述，2017年北京悲哀谷、深圳悲哀谷以及成都悲哀谷的客流与门票支出都下滑，天津悲哀谷的客流与门票支出体量及增量也没有太悲观。

中国主题公园研讨院院长林焕杰对于执惠透露表现，北京悲哀谷曾经风行临时，遭到国际外旅客的喜欢，但如今对于当地旅客的吸收力已经愈来愈低 这是它要更新的十分紧张的要素之一，而愈加紧张的是举世影城的落地，对于北京悲哀谷是一个繁重冲击，影响十分年夜，北京悲哀谷只能经过更新名目来进步它的吸收力，延缓式微期，以是还会有六期七期的更新。

他以为，这类更新对于吸收旅客的感化预估没有太悲观，没有太能够到达预期。由于跟着中国主题公园不时添加，悲哀谷品牌的吸收力愈来愈低。

IP亦是悲哀谷等待跨过的一道“坎”。悲哀谷团体总司理刘冠华曾经向媒体提到，今朝悲哀谷还未具有一个成熟的IP，下一步将采纳租赁、买断和自立研发等体式格局麋集引入新IP。

华裔城当早知优良IP对于主题公园的紧张性，但多年来未有本质处理，一个缘由或者是优良IP的获得或者打造，和落地为详细名目的不容易。

林焕杰透露表现，假如是发明一个IP，以后落地为名目，都请求这个IP要有必定影响力，这条路很长。租赁以及买断一个IP也没有太简单，一线IP自身稀缺，获得很难，若买二三线乃至四线IP，其影响力以及吸收力不敷。

他还透露表现，主题公园没有是引进IP就处理了不IP或者IP不吸收力的成绩，能够要颠末一段工夫的积聚，积极培育粉丝，植入民气后才会有必定后果。从打造到落地，再到旅客承受，工夫冗长。

华裔城A相干人士对于执惠透露表现，正在西安以及郑州还能够落地悲哀谷名目。别的，2月28日，兰州市七里河区当局与华裔城团体签署的框架和谈，兰州也能够有悲哀谷名目。

林焕杰以为，要为一个都会做更新，或者打造都会吸收力， 不论是兰州仍是西安，华裔城除做地产以及贸易，一定要植入它最佳的文娱品牌，今朝为止，拿患上脱手也有影响力的，只能是悲哀谷。

他透露表现，正在不其余更年夜合作力品牌的状况下，悲哀谷仍是有必定的召唤力，且能够正在本来形式的根底上，对于兰州以及西安的悲哀谷名目停止内容的转型晋级，比方植入新名目、新业态或者新技能。也便是这些悲哀谷名目今朝另有必定的市场，但没有会像从前同样有吸收力，会跟着其余品牌的合作，吸收力降低。

沿着这一逻辑，悲哀谷既有名目的合作力及走向，和IP引入停顿以及效果，将必定水平影响其扩大，和其正在撬动中央游览地产名目落地的感化巨细。

也能够说，悲哀谷或者华裔城的游览地产形式正在一线以及较中心二线都会落地的市场空间较年夜，但异样合作剧烈；若挑选合作较小的次二线以及三线都会，游览名目所需的客流和房产发卖的市场压力又没有小。

股权让渡与减轻的债权

一起承压的另有华裔城的资金。

华裔城A2018年年报提到，2019年竭尽全力抓回款，放慢名目周转去化速率，放慢现金回流，除放慢名目开辟发卖，另有“立异回款体式格局办法”。

据华裔城A相干人士泄漏，这个体式格局办法包含“股权让渡”。执惠没有完整统计，停止往年7月初，华裔城往年触及股权让渡5起，次要会合正在6月，大抵包含：

7月1日，据北京产权买卖所表露，云南华裔城实业无限公司拟让渡全资控股子公司云南华裔城置业无限公司50%股权，让渡底价为7.4亿元；这一股权正在往年2月中旬已经挂牌出卖一次；

6月27日，据北京产权买卖所表露，成都洛带华裔城文明游览开辟无限公司拟让渡成都地润置业开展无限公司51%股权，让渡底价为10.42亿元。前者为华裔城旗下公司，而标的公司持有“洛带博客小镇”等多个待开辟地块；

6月20日，华裔城让渡旗下西安思睿置地无限公司80%股权及相干债务；

6月14日，华裔城团体旗下公司让渡盈江县年夜盈江玉石城无限公司100%股权，其财报表现，公司净利润为-692.57万元；

1月中旬，康佳团体全资子公司深圳康佳电子科技无限公司拟让渡南京康星科技财产园经营办理无限公司17%股权，让渡底价为2.14亿元。康佳团体为华裔城旗下公司。

让渡之余，另有发债以及存款。1月8日，华裔城团体颁布发表拟刊行270天超短时间债券召募20亿元，用于弥补华裔城A一样平常活动资金周转；3月13日，华裔城A通知布告称，公司2019年面向及格投资者地下刊行公司债券（第一期），本期债券拟刊行金额为25亿元，拟用于归还于2019年4月13日回售的存续公司债券“16侨城01”；停止一季度末，华裔城A银行存款新增261.96亿元。

协作开辟是减缓资金压力及放慢开辟的另外一手腕。6月3日，华裔城（亚洲）通知布告称，旗下公司华裔城港亚与合肥国嘉协作建立名目子公司，各自占股51%、49%，开辟巢湖经开区金巢小道名目地块；6月21日，合肥城建通知布告称，公司参股子公司拟出资49亿，持股49%，与华裔城港华投资控股（出资51亿元，持股51%），配合建立合肥华裔城实业开展无限公司。

华裔城A 相干人士透露表现，与外地国资企业建立合伙公司的益处正在于劣势互补，对于处置外地的政商干系和外地资本的获得，一定十分无益。

一份往年6月的对于华裔城团体的跟踪评级陈述表现，2016-2018年，华裔城团体的资产欠债率辨别为67.96%、67.22%、68.63%；局部债权本钱化比率辨别为47.67%、49.15%、57.28%；临时债权本钱化比率辨别为35.68%、37.78%、52.01%。后二者继续走高。

别的，停止2019年3月尾，华裔城团体资产欠债率、局部债权本钱化比率以及临时债权本钱化比率辨别为 71.27%、60.71%以及 56.16%，比拟年终辨别添加2.64%、3.44%以及4.16%，全体债权担负有所减轻。

但持续要花的钱还很多。上述陈述表现，停止 2019年3月尾，华裔城团体有39 个正在建工程名目，估计总投资为679.75亿元，已经投资 234.43亿元；2019年 4-12月、2020年以及2021年，辨别尚需投资 120.87亿元、120.62亿元以及85.80亿元。

那些卖失落或者方案卖失落的名目（股权），对于华裔城放开的“阵线”来讲还是小数量，地产市场情况仍没有悲观，文旅名目投资金额年夜、开辟报答周期长，华裔城还将若何腾挪弃取？

（本文作者曾经建中，执惠编缉）