2019年的港股市况以及2018年的动摇水平比拟有过之而不迭，这一布景下，德勤估计往年中港股上市新股将为76只，较18年101只年夜幅增加。但是，从克日港交所递表公司数目和新股上市的频次来看，港股市场的新股勾当正在比来有逐渐增加的趋向。

智通财经APP理解到，6月28日，鹰普精细(01286)正式于港交所挂牌上市。依据配售后果表现，公司配售招股价区间为2.8-3.3港元，终极订价3.0港元，每一手3000港元。此中，地下配售申购人数10288，一手中签率100%，超购约2.72倍;国内配售申购人数127人，获过度逾额认购。

与鹰普精细(01286)同日挂牌的，另有其余5家公司。模糊记患上，往年以来至多仅正在3月份呈现过4只新股同日主板上市的盛况，这次6只新股齐上市的景象则愈加稀有。

智通财经APP理解到，正在较为动摇的市场状况下，患上以上市的标的为优良股的几率比拟于波动向上的市场更高。与此同时，动摇市场下上市的新股正在遭到微观情况的影响下，估值也常常绝对廉价。因而，正在此时期挂牌上市的新股值患上予以更多的存眷。

何故遭到投资者喜爱?

正在这次上市的6家公司中，鹰普精细是此中独一一家制作业中下游的企业。2011-2019年间，公司共辨别停止了三轮IPO前融资，引入霸菱亚洲、通柏、ASF Radio，合共占上市前股权24.15%。除了此以外，正在公司的股东构造中，也通用技能等中外投资者的身影。这次鹰普精细全世界出售招股方案也引入了中国国有企业构造调剂基金作为基石投资者，认购2.2亿港元股分，若按两头订价，约占出售股分21.66%。

不断以来，全世界化的高端零部件企业凭仗着高进入壁垒，正在本钱市场上坚持着稀缺品的位置。比方，巴菲特曾经于2015年以相称于市盈率的21倍的价钱对于精细铸件公司PCC停止了收买，这一投资同样成为了巴菲特团体投资制作业公司史上的最年夜手笔。鹰普精细也为精细零部件制作商中少有可以供给一站式处理计划的全世界化公司之一，这大概也是该公司收到基石投资者喜爱的缘由之一。

智通财经APP理解到，全世界精细机加工市场今朝依然处正在高度分解的形态。鹰普精细为此中少有的具有从晚期产物开辟阶段的原型计划、继续研讨及开辟撑持到物流及其余供给链援助等一系列效劳才能，真正完成正在全部产物性命周期内供给一站式处理计划的企业。

这一形式的劣势正在于，公司正在与客户树立营业干系早期，后者常常只推销繁多分部的零部件或者为繁多终端市场推销零部件。但是，跟着单方之间信赖的添加，客户将逐步扩展对于其余分部及终端市场的推销。

除了此以外，公司颠末近21年的开展，现也已经树立起了较为美满的全世界消费及发卖收集。停止今朝，鹰普精细已经于中国、土耳其、德国、捷克共以及国及墨西哥等国具有15间工场，于中国、北美、卢森堡以及土耳其供给仓储才能撑持。并正在多个国度以及地域设立了9个发卖处事处。

这一收集助力公司正在妥当分派外部资本，低落运输本钱及增加交货工夫的同时，进一步低落公司的功绩施展阐发所受关税变化的影响，完成local for local，低落地区经济周期性的相干危害。从而患上以于全部代价链中取额定代价。

进一步增加的航空市场

2016 - 2018财年间，鹰普精细完成停业支出辨别为25.5亿港元、30.5亿港元、及37.5亿港元。此中，乘用车、商用车、年夜马力发起机、航空、液压设置装备摆设为今朝对于公司支出奉献最年夜的五年夜终端市场。

停止今朝，乘用车以及商用车为公司最次要效劳的终端市场，停止2018财年，二者共为公司奉献了近47%的支出。但是，这一比例跟着公司近多少年的开展正呈逐步增加的趋向。取而代之的，是航空终端市场的逐渐添加。智通财经APP以为，这一后果或者与公司最近几年注重开展航空终端市场的战略无关。

正在全世界熔模锻造行业市场中，航空范畴在逐步成为紧张的支出奉献市场。比方，2018年全世界熔模锻造使用范畴中约有142亿美圆的市场范围，此中便有超越56亿美圆的需要来自于航空配备产物。跟据罗兰贝格陈述，估计于2023年达2240亿美圆，2018-2023年复合年增加率3.3%。

航空业内少量的零部件及零碎触及熔模锻造技能，而这些具特种规格的产物均请求高精细度、高庞大度的工艺，因而客户公司关于供给商也常常请求特定的行业认证。停止今朝，公司的10间工场已经获得ISO 9001品质办理认证，也已经经过AS 9100及NADCAP认证(均为供给给航空市场的先决前提)。冗长的认证进程常常消耗公司数年工夫，这也为取得认证的公司供给了较高的行业壁垒。

据公司办理层引见，鹰普精细于2008年便开端为航空范畴做预备，于2010年至2011年才拿到认证，加之以后的产物研发，先后阅历了十一年。过来三年，自公司鼎力开展这个营业以来，营业支出的复合年增加率到达39.7%。办理层透露表现，将来会持续坚持如许的势头，多少年后航空营业占公司全体营业的比重将会年夜年夜晋升。

智通财经APP理解到，鹰普精细已经于往年4月5日正式正在墨西哥签订地盘购置和谈，并将其定名为“鹰普墨西哥SLP园区”。公司方案于该园辨别别树立5家工场，此中便有一间航空零部件工场特地效劳于航空终端市场。

估值低于对于标企业

依据招股书数据，停止2018年末，公司资产净值约26.8亿港元，支出范围为37.4亿港元，经调剂税后纯利为6.2亿港元。而依据中泰国内的研报，按全世界地下出售后的18.3亿股本较量争论，公司市值为51.3-60.5亿港元，比拟港股同业较低。18年公司市盈率约为12.5-14.7倍，低于行业均匀;市净率约为1.71-1.92倍，低于行业均匀。但是，公司18年的ROE、ROA辨别为15.8%以及7.5%，略高于行业均匀程度。

与此同时，鹰普精细正在港股的对于标公司未几，若与巴菲特收买的美国精细铸件公司PCC比拟，2015年事先所给出的估值便为17.5倍，和A股市场可对于标公司新研股分(300159)及钢研高纳(300034)的约45倍市盈率，公司今朝的12.5-14.7倍有较年夜折让，估值程度处正在较低地位。

再者，停止2019年6月8日，公司统共具有正在手的定单超越17亿港币。公司也正在招股书中透露表现，将来方案派发很多于淨利润25%作年度股息，股息率约3%，契合长线投资者的投资战略。

作为一个垂直整合的一站式供给商，公司注重对于新产物的研发，研发开销对于应发卖的比例为5%，乐成于过来三年开辟超越3600个定制工程件。办理层也正在公司IPO公布会上透露表现，将来也会持续鼎力开展研发新零部件。全体而言，公司今朝估值处于较低程度，而且红利才能高于行业均匀程度，值患上予以存眷。