编前

克日，针对于2018年财报的非常状况，厚交所停止了会合询问，请求企业就利润下滑、红利动乱等成绩停止答复。惹起业内存眷的是，正在2018年中国汽车全体市场下滑的年夜布景下，一汽夏利、力帆等日趋边沿化的整车企业，和包含京威股分、猛狮科技、坚瑞沃能等正在内的能源电池企业纷繁“中枪”，均正在被询问之列。停止今朝，已经有局部公司失业绩施展阐发和应答办法等做出了回应，有些则提出了延期答复。

自2015年以来，沪厚交易所片面启动了分行业羁系，近多少年针对于汽车行业上市公司的询问函其实不少，只需证交所以为企业的相干事变需求具体表露的，均可能发送询问函。但数目如斯多的汽车相干企业正在统一工夫被会合询问，的确没有罕见。固然被询问其实不象征着企业开展就难觉得继，但从这些被询问的公司来看，汽车行业的转型晋级在减速，构造调剂的步调也正在不时放慢，合作力没有强乃至曾经处于市场边沿的企业将面对愈来愈严格的应战，终极被裁减或者已经在劫难逃。

比年盈余 边沿车企寸步难行

财产洗牌期在到来，掉队者已经逐步浮现。

从厚交所发问的内容来看，年夜多环绕着企业的销量成果、红利程度和营业才能等范畴，请求上市公司就2018年的运营状况和应答办法做出答复。固然这些车企2018年的功绩施展阐发尚未抵达不能不退市的境地，但市场施展阐发欠佳、利润偏偏低乃至常年盈余，曾经让这些车企的产物以及品牌愈来愈边沿化，加之中国汽车行业供应侧变革的不时深化，市场开展从过来的高速增加变化为高品质增加，这些多年来处于积弱形态的整车企业极可能无法复生。“效益正在震动。”汽车行业剖析师钟师正在承受《中国汽车报》记者采访时透露表现，车市年夜盘困难之际，便是行业裁减赛开端之时，今朝处于边沿化的车企曾经寸步难行，根本不“翻盘”的时机了。

比年盈余 倚靠新权力

正在三家被询问的整车企业中，一汽夏利简直能够算是“垫底”。

2018年，一汽夏利整年完成停业支出11.25亿元，同比降低22.5％；归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，归属于上市公司股东的扣除了非常常性损益的净利润为-12.63亿元。2018年陈述期末，一汽夏利的资产欠债率曾经到达97.34％，往年一季度末更是回升至101.93％；2018年陈述期末活动欠债曾经高达40.78亿元，而活动资产仅27.47亿元，简而言之，便是资没有抵债。

正在厚交所的询问中，明白指出一汽夏利是依托“非常常性损益”才完成了净利润为正，因为企业“可继续运营才能存正在严重没有断定性”，审计师乃至出具了“带夸大事变段的无保存定见审计陈述”，加之“归属于上市公司股东的扣除了非常常性损益的净利润继续多年年夜幅盈余”，厚交所让一汽夏利具体阐明中心合作力及拟采纳的改进可继续运营才能的详细办法。

正在答复厚交所询问函时，一汽夏利指出，招致其产销范围、红利才能均呈现较年夜幅度降低的内部要素次要是公司产物所处的微型轿车细分市场负增加及局部都会限购等，外部缘由则是由于“公司对于国际汽车市场看法以及前瞻研讨不敷，新品牌还没有构成无效影响力、新产物定位与设置装备摆设存正在偏向、发卖渠道弱化等”。但作为多年处置整车消费、发卖的企业，一汽夏利夸大了正在办理系统、消费经历（包含天分以及制作才能）和天文地位等方面的劣势，同时重点说起了与南京博郡新动力汽车无限公司的合伙协作。

与造车新权力协作，是最近几年来传统车企的时兴挑选，但正在出名证券剖析师、全联车商投资办理（北京）无限公司总裁曹鹤看来，一汽夏利既不拿患上脱手的资产，也不资金，正在此次协作中“押上了与整车相干的地盘、厂房、设置装备摆设等”，实乃无法之举，可否真正完成双赢另有待察看。

传统营业没有济 转战新动力

相较于一汽夏利的窘境，海马汽车以及力帆的状况稍好些，厚交所询问所采纳的语言也没有如对于一汽夏利那般锋利。

2018年，海马汽车完成停业支出50.47亿元，同比降低47.88％；归属于上市公司股东的净利润为-16.37亿元，归属于上市公司股东的扣除了非常常性损益的净利润为-17.09亿元；运营勾当发生的现金流量净额为4.89亿元；汽车制作业毛利率为6.34％，同比下滑2.99个百分点。对于此，厚交所请求海马汽车表明“毛利率同比降低的缘由”和“停业支出同比降低、净利润盈余加年夜的缘由及公道性”，并让海马汽车阐明其拟采纳的改进运营、夺取消弭退市危害警示的办法。

海马汽车正在答复中透露表现，毛利率降低的次要缘由正在于“产量远未到达经济范围，产能应用率缺乏”，招致了单车制作本钱回升，加之主力车型销量同比降低53.9％，产物毛利奉献低落，加之为晋升销量，海马汽车加年夜了营销、广宣等资本投入，带来了红利才能的进一步降低。但海马汽车同时指出，2018年正在新动力汽车方面获得打破，且正在技能立异、产物开辟及经营办理等方面具有较猛进展，“次要营业红利才能、可继续运营才能没有存正在严重没有断定性”。

财报信息表现，2016年至2018年，力帆汽车延续3年扣非后净利润为负，扣非后净利润累计盈余金额25.98亿元；发卖毛利率由18.24％逐年下滑至9.08％。2012年以来，运营勾当发生的现金流量净额延续6年为负，累计流出金额41.52亿元。正在询问函中，厚交所但愿力帆汽车能就销量降低和红利才能未呈现分明改进等阐明缘由。

正在传统燃油车市场合作力缺乏确当下，力帆以及海马都正在竭尽全力地转型新动力汽车，但现实上，即使是正在飘红的新动力汽车市场，这两家车企的播种也未几。中国汽车畅通流畅协会副秘书长罗磊婉言：“正在新动力汽车范畴，今朝国际车企遍及采纳保守办法，造车新权力不时涌入，加之跨国车企也在发力，新动力汽车市场的合作情势没有容悲观。”

末位裁减已经在劫难逃

3530、259一、1908……这三个数字辨别是往年前5个月天津一汽、海马（含海马汽车S5以及一汽海马）以及力帆的累计销量（数据根源：中国汽车产业产销快讯），如斯“惨烈”的成果乃至都不迭局部车企一款车型的单月销量。固然，正如曹鹤所言，证券买卖所针对于上市公司的施展阐发停止询问只是一种一般的流程，但这三家被询问的车企，曾经成了中国汽车行业中面对被裁减运气者的代表。“这是任何一个行业城市出现的开展纪律。”钟师婉言，“当市场的增加率逐年低落，出现中低速开展的态势时，市场施展阐发绝对较弱的企业或者品牌就会愈来愈边沿化，终极难逃加入市场的运气。”

市场情况当然紧张，但企业本身的合作力才是决议其可否存活的更关头要素。正在中国汽车产业协会副秘书长师建华看来，以后一般企业或者品牌的边沿化以致于消逝是正在市场机制发扬感化时天然发生的景象，有的企业品牌战略订定不妥，有的则市场定位禁绝，有些产物质量有待晋升，有些还未生长起来就无法“短命”，上述状况都是由于企业本身市场合作力缺乏而招致。“正在此进程中，汽车企业都应从过来寻求纯真的范围增加转向高品质开展，关于自立品牌来讲，具有订定久远计谋计划的才能极其紧张。”师建华如是倡议。

扩大后遗症浮现 能源电池企业洗牌减速

与整车企业同样，新动力汽车相干范畴也正在减速洗牌。差别的是，整车企业的询问更多正在于产销以及利润，能源电池企业则是由于扩大重组。

跟着电动汽车的不时增加，我国曾经成为全世界最年夜的锂离子电池消费国。中国汽车能源电池财产立异同盟统计的最新数据表现，往年前5个月，我国能源电池累计产量以及累计卸车量辨别为37GWh以及23.4GWh，卸车量同比增加84.6％。正在宏大的市场远景引诱下，很多本来其实不属于这一范畴的企业贸然挑选进入，但今后次遭询问的多家企业来看，鼎力大举扩大后的日子其实不好于，有些企业乃至曾经公布了多个“存正在被停息上市及停止上市”的危害性提醒通知布告，缘由天然是能源电池行业以后合作愈来愈剧烈。

“能源电池范畴投资热催生了大量企业，但跟着补助的退坡，企业间的合作将会加重，行业洗牌不成防止，这类状况正在客岁初就曾经开端浮现。”出名证券剖析师、全联车商投资办理（北京）无限公司总裁曹鹤正在承受《中国汽车报》记者采访时透露表现，但临时的财政成绩没有代表企业就损失了合作才能，一旦企业找准营业标的目的，也能够会改变以后的倒霉场面。

非典范性电池企业

正在收到厚交所询问函整整一个月后，坚瑞沃能才针对于29个成绩作出了长达130多页的答复，根本内容都会合正在沃特玛激发的一系列债权危急上。比方正在谈到为什么“未能供给26家子公司银行结算账户和未能供给精确完好的函证信息”时，坚瑞沃能坦言：“因为公司债权危急，职员少量离任，多家子、孙公司已经无办公职员，某人员瓜代时材料信息移交脱漏，招致没法打印银行结算账户清单。”正在答复为什么“因存货被查封且相干库管职员少量离任缘由招致清点顺序未失掉无效施行”的缘由时，坚瑞沃能透露表现，局部存货被法院查封，另有局部则是由于“与委外供给商相干货款胶葛招致供给商没有共同”，而客户方面也由于沃特玛被工信部两次点名、售后任务没法实时呼应乃至局部客户的资产也由于沃特玛而被查封，招致“客户不肯意共同函证任务”……

与坚瑞沃能异样属于非典范性电池企业的另有猛狮科技，这家曾经标上“*st”（境内上市公司被停止出格处置的股票）的企业异样遭到了厚交所的询问，就公司的营收及净利润年夜幅增加、财政用度年夜幅增加等成绩，请求正在6月6日前报送相干材料。停止今朝，猛狮科技正在提出延期答复的请求后还未正式发函答复。

另外一个受到询问的是京威股分，异样是内行入门。本来的主停业务为汽车表里饰产物的消费，但最近几年来不只建立了京威能源电池，进军电池范畴，并且还试图“浏览”整车，不时耗费“家底”后，终极挑选正在2018年狂“卖”11家子公司或者参股公司股权，买卖价钱合计33.12亿元，乃至超越了京威股分这8年来的累计归属净利润之以及。

自觉扩大并购，能够被视为是这三家车企的“通病”。“依据以往的经历，经过收买进入汽车行业的案例很多，但乐成的却未几，缘由正在于汽车财产链长，相较其余行业而言门坎较高，需求长期的积聚与积淀，但遗憾的是，内行常常缺少如许的经历。”曹鹤如是说。

就正在6月27日，坚瑞沃能再度公布了《对于股票存正在被停息上市及停止上市的危害提醒性通知布告》。

能源电池裁减赛在演出

宁德期间董事长曾经毓群曾经婉言，将来3到4年，能源电池及财产链高低游企业将迎来最为困难的一段期间，特别是正在降本压力上，会见临史无前例的应战。关于遭受询问的能源电池企业来讲，市场合作的日趋严酷恰是招致他们难觉得继的紧张缘由之一。

起首，能源电池全体开展情况日趋严格。“新动力汽车补助的增加对于能源电池的价钱形成了十分间接的影响。”一名不肯签字的业内助士透露表现，整车企业请求低落价钱，与此同时，下游原资料价钱继续下跌，能源电池消费本钱添加，利润下滑。“关于电池企业来讲，降本钱不克不及经过还价讨价来复杂完成，而需求经过技能、计划、设置装备摆设、配备等全体程度的晋升，完成全体本钱的降低。这对于很多国际企业而言，是个较为艰难的应战。”该人士婉言。

其次，头部效应日趋凸显。据统计，正在2018年能源电池装机容量中，宁德期间占比达41.19％，装机量到达23.43GWh，同比增加123％；比亚迪占比20.09％，装机量到达11.43GWh，同比增加102.43％；国轩高科占比5.4％，装机量为3.07GWh。

“能够说，全世界电池财产格式重构已经靠近实现，年夜局根本曾经定了。”中国电动汽车百人会研讨部初级研讨员张健通知记者，接上去，国际企业的合作将正在以后支流的十多家能源电池企业中睁开，固然，没有扫除会有新的“独角兽”呈现，但几率相较以前小了很多，正在此进程中也不成防止会呈现一些中小型企业难觉得继的状况。

重组或者转型前途多少

“以后的能源电池企业，强人越强，弱者或者就只能面对出局的运气了。”汽车行业剖析师钟师正在承受《中国汽车报》记者采访时无法地透露表现，正在如许严酷的裁减赛中，只要适者才干生活。

东南政法年夜学平易近商法学院副传授凤建军给坚瑞沃能指出了一条自救之路——停业重整。“假如一旦进入停业重整关键，需求多方尽量地找到适宜的重整资本，且订定实在无效的重整方案，即订定的必需是规复债权方运营生机，保证债务人债务完成的法令文件。”凤建军倡议。现实上，坚瑞沃能的相干担任人曾经透露表现，依据今朝本身的债权情况，公司没有扫除承受相干债务人提起的停业重整请求。

张健以为，关于局部还存正在必定市场合作力但合作力又偏偏弱的电池企业来讲，一条前途是自动挑选往3c类产物以及储能电池行业转型，固然与现有营业有所差别，但消费线或者相干设置装备摆设的窜改幅度绝对没有年夜，且上述两类市场的远景今朝看来也较为可不雅；另外一条前途则是主动投奔年夜型电池企业或者整车企业，年夜型电池企业凡是情愿经过购置中小型企业的工场，以较低的本钱实现产能的扩大，而跟着新动力汽车市场范围的不时扩大，会呈现局部整车企业但愿经过收买某家中小型电池企业，来到达把握中心技能的目标。

文：施芸芸 编纂：孙焕玉 版式：曹亚玲

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