报告摘要
本期核心观点
市场情绪延续回落，成交结构进一步迈向极致化。近期各项情绪指标趋势回落，新高股、强势股、线上股等指标均延续下行，杠杆情绪加速回落；资金面显现小幅回暖迹象，基金新发规模有限但趋势转暖，外资交易盘重回净流入。结构层面，交易结构的极致化演绎更加充分，TMT与信创热度突破前高，临近历史峰值，而消费、金融地产链与周期热度集体回落。具体而言，IT服务、通信网络设备、垂直应用软件、基建市政工程热度回升居前；而证券、白酒、底盘与发动机系统、焦煤、动力煤热度回落较多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回落。截至3月3日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.00%、0.05%和0.10%。上周二八收益分化有所回落，降至16.72%，二八成交分化程度有所回升，升至15。
2）交易集中度：上周个股交易集中度有所分化。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.21%、0.28%和0.20%。所处历史分位数分别达到70.00%、63.60%和60.10%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.04%、0.26%和0.38%。所处历史分位数分别达到41.40%、51.10%和35.30%。
3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.16%、1.48%和0.80%。所处历史分位数分别达到55.60%、47.40%和42.90%。上周行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.67%、2.40%和2.35%。所处历史分位数分别达到53.10%、56.90%和55.30%。
市场情绪跟踪
上周市场情绪变动：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.76。
2）全A涨跌停比值10日均线回落至4.18，全A换手率抬升至5.26%。
3）VIX指数环比回落3.18，回落至18.49。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至339，60日新低个股数量10日均线回升至51；同时历史新高个股数量10日均线回落至14，历史新低个股数量10日均线回升至3。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至76.34%，近1月创历史新高个股数目回升至108。
6）全A市场MACD强势股占比回落至27.35%，弱势股占比回升至14.49%。
7）全A杠杆资金情绪回落至37.11%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至-2.57亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：上周货币净回笼4750亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率分化，各期信用利差整体环比回升，人民币小幅升值。
2）资金供给：上周偏股基金新发规模约146.52亿元，ETF份额环比增加66.41亿份，北上资金净流入66.19亿元，融资余额环比增加17.95亿元。
3）资金需求：上周IPO新增5家，首发融资规模62.7亿元，产业资本减持规模约44.36亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约267.92亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2023年3月3日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回落。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.00%、0.05%和0.10%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回落，降至16.72%，二八成交分化程度有所回升，升至15。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2023年3月3日当周，个股交易集中度有所分化。其中前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.21%、0.28%和0.20%。截至2023年3月3日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到16.26%、38.12%和51.87%，所处历史分位数分别达到70.00%、63.60%和60.10%。
2023年3月3日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.04%、0.26%和0.38%。截至2023年3月3日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到12.67%、32.52%和45.65%，所处历史分位数分别达到41.40%、51.10%和35.30%。
从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为IT服务、通信网络设备及器件、垂直应用软件、基建市政工程、其他计算机设备，分别环比提升0.96%、0.71%、0.70%、0.49%、0.46%；上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为证券、白酒、底盘与发动机系统、焦煤、动力煤，分别环比降低0.93%、0.54%、0.36%、0.34%、0.30%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2023年3月3日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.16%、1.48%和0.80%。截至2023年3月3日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.64%、8.72%和5.18%，所处历史分位数分别达到55.60%、47.40%和42.90%。
2023年3月3日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.67%、2.40%和2.35%。截至2023年3月3日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到25.83%、16.10%和11.37%，所处历史分位数分别达到53.10%、56.90%和55.30%。
二、市场情绪跟踪
2023年3月3日当周：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.76。
2）涨跌停比例环比回落，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线回落至4.18，全A换手率抬升至5.26%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回落3.18，回落至18.49。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至339，60日新低个股数量10日均线回升至51；同时历史新高个股数量10日均线回落至14，历史新低个股数量10日均线回升至3。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至76.34%，近1月创历史新高个股数目回升至108。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回落至27.35%，弱势股占比回升至14.49%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回落至37.11%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至-2.57亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净回笼4750亿元，短期利率整体回落，各期Shibor环比回升，国债利率有所分化，各期信用利差整体环比回升，人民币小幅升值。
2023年3月3日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放10150亿元，货币回笼14900亿元，货币净回笼4750亿元。
2023年3月3日当周，R007与DR007分别环比变动-0.533%、-0.334%，R007与DR007利差有所回落。截至2023年3月3日，R007、DR007与两者利差分别达到2.027%、1.925%和0.103%。
2023年3月3日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.010%、0.050%、0.046%和0.035%。同时各期国债收益率有所分化，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.028%、0.002%、-0.001%和-0.010%。
2023年3月3日当周，各期信用利差整体环比回升，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.008%、0.014%和0.000%。同时人民币有所升值，美元兑离岸人民币降为6.90。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约146.52亿元，ETF份额环比增加66.41亿份，北上资金净流入66.19亿元，融资余额环比增加17.95亿元。
2023年3月3日当周，偏股基金新发规模合计146.52亿元，其中偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为93.56亿元、29.97亿元和22.99亿元。
2023年3月3日当周，ETF总份额合计9039.92亿份，环比增加66.41亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约32.93亿份、14.90亿份、23.82亿份、-1.30亿份、-2.29亿份和11.37亿份。
2023年3月3日当周，北上资金净流入66.19亿元，累计净流入规模达18849.87亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为电子、公用事业和银行，分别净流入21.13亿元、18.64亿元、15.94亿元；北上净流出三大行业依次为电力设备、医药生物和基础化工，分别净流出27.55亿元、20.01亿元、10.37亿元。
2023年3月3日当周，融资余额环比增加17.95亿元，融资余额规模达13744.77亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为国防军工、美容护理和基础化工，分别为1.17%、0.70%、0.51%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为综合、银行和非银金融，分别为-2.59%、-0.96%、-0.67%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增5家，首发融资规模62.7亿元，产业资本减持规模约44.36亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约267.92亿元。
2023年3月3日当周，IPO新增5家，其中主板3家、创业板1家、科创板1家。首发融资规模环比增加，合计约62.70亿元，其中创业板9.75亿元、科创板18.05亿元、主板34.90亿元。
2023年3月3日当周，无定增项目新增。本周解禁压力回落，解禁规模合计约267.92亿元，其中主板218.99亿元、创业板44.31亿元、科创板4.62亿元。
2023年3月3日当周，周内累计减持约44.36亿元，其中主板减持9.41亿元、创业板减持12.77亿元、科创板减持22.18亿元。行业层面，机械设备获增持居多，约13.06亿元，而电子获减持居前，约17.72亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2023年3月8日发布的《TMT热度突破前高——交易情绪跟踪第182期》报告
分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
分析师：王程锦
执业编号：S0680522070004
邮箱：wangchengjin@gszq.com
END
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