1、先核算一下滴滴每单利润有多少。

海豚投研有篇文章整理了滴滴每日单量、分业务营收、利润、利润率（文章链接附在后面），我直接引用了这篇文章的数据。然后算出来每个季度单均ebita。

这么多年下来，国内出行业务ebita利润率波动很大。我们下面计算中取4%，折合单均ebita为0.69元。按15%税率算，每单净营业利润0.59元。

2、估值核算

虽然滴滴之前很久新用户无法注册、APP下架，但滴滴国内出行市占率最近稳定在73%（20年底是81%）。

这里按日均2500万单算，国内出行ebita利润是53.68亿/年。滴滴21年财报时净现金有450亿。后来罚款了80亿，这一年没有公布过财务数据。假设现在还有净现金370亿。按20PE估值，53.68*20+370=1443亿人民币。折合4.35美元/股。这里不考虑国际业务、创新业务。

滴滴最新股价4.26。最近这波涨完后，当下估值合理。

3、或许上面的结论是错的

但是雪球上很多人认为滴滴还很便宜。海豚投研文章的作者也认为很便宜，我还向作者电话请教过。

但是按照上面计算，我认为滴滴目前估值合理。这么多年国内出行ebita看下来，我感觉给4%是合理的，单量目前肯定也下降了不少。现在最大问题是，滴滴一年多了不公布财报，也无法看到最新的经营数据。

现在滴滴上架预期也已经兑现，而滴滴虽垄断但无很大成长空间。所以是博反转、或者当成长股去买，当前参与价值就不大了。当然我这个看法有可能是错的。

4、我的操作

我在22年7月1日2.81的价格买了点滴滴（见下图），那时候感觉被打压的很厉害，跌了那么多，会有博反转的机会。

后来做了几次波段。现在差不多卖完了，大概有148%的收益率。收益率看起来很吓人，但是总量买的很少；要不然会反复在朋友圈嘚瑟的。

剩下这点，我这几天也瞅机会卖掉。

很可惜的地方有两个。第一，在10月24日跌到1.25的那晚，没有敢加。要不然可是三倍的涨幅。那是中概的至暗时刻。我只敢加腾讯和中概互联。第二，我设置了5.5的卖出价差点成交。在滴滴开放注册公告当晚，我按30%的涨幅推算设定了委托价是5.5。可惜盘前竞价时，股价最高到5.48；而之后就一直下跌，目前跌到了4.26。

海豚投研文章链接：

1月11日最新分析：https://longportapp.cn/topics/3850194

21Q4财报分析：https://longportapp.cn/topics/2343934

21Q3分析：滴滴代价太惨重，可惜没有后悔药