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一、央行降准简单解读20230317

央行在3月17日宣布降准25bp，根据历史上央行的估算来看，此次降准释放的流动性可能略高于5000亿元，此次降准略超市场预期。此次降准的一个重要背景是过去两个月信贷投放大幅上升，银行间流动性有所收紧，资金面的紧张导致短端利率上升，利率互换市场上甚至开始反映一定的加息预期。

这次降准传递的政策信号是维护流动性和利率中枢平稳，符合当前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消抢跑的“紧缩预期”，但也不意味着货币政策会更加宽松。一方面，需求不足仍然是当前经济的主要矛盾，货币政策需要维持一个相对宽松的态势，相比其他方式来讲，降准对流动性的补充是银行成本最低的。另一方面，这也并不意味着货币政策会变得更加宽松，降息的必要性并不高，继续降准的可能性存在、但也可以用其他方式补充流动性。

接下来货币政策的走向主要取决于三方面的因素。地方政府的确在积极努力地提振经济增长，但另一方面货币政策是否收紧，我们可以观察以下几个方面：1）经济是否已经回升到合理区间、并可以稳固保持；2）资产价格是否有大幅上涨的倾向；3）地方政府隐性债务是否又出现了明显增长。这三个问题的答案尚需观察。

总体来说，在当前的国内外宏观经济环境下，这次降准一定程度上对情绪企稳有正向帮助，对下周市场回暖有利好，有助于提升风险偏好，加之欧美金融风险事件的缓解，市场资金或对A股的预期没有此前那么悲观。

二、Microsoft 365 Copilot送你一个以一顶百且永不休假的办公助理

两天前GPT-4发布，我们曾以《三体》中曲率引擎打比方：GPT-4的发布就像曲率引擎吹动了发丝，很多人还不以为意，但这已经意味着它驱动光速飞船已经不远了。

两天后，没想到GPT-4曲率引擎驱动的第一艘“光速飞船”：基于GPT-4的Copilot这么快就横空出世，其功能之惊艳让朋友圈迅速刷屏，也验证了我们两天前的判断：曲率既然已经吹动了发丝，一个新的AI时代将呼啸而过不会为谁停歇。

Copilot已经显示出AI助理高于操作系统的战略入口潜力。Copilot本质是微软基于GPT4大模型、Microsoft Graph（用户数据池）和Microsoft 365全家桶三大产品打造的生产力工具，或者更形象说是一个以一顶百且永不休假的办公AI助理。它除了在各个Microsoft 365应用中直接使用外，更可以作为一个AI助理来全面灵活调用各个office 应用，从而形成一个以它为需求交互核心的一体化办公的Business Chat。

邮箱OUTLOOK：可以直接根据需求写文稿，并提供微调功能，灵活选择文字风格、文本长度等

PPT：可以根据需求一键生成PPT，同时可以微调PPT风格。

Notebook：可以自动生成任务流程等功能性文本

Word：可以插入Note、PPT等附件多模态交互生成相关文本，支持多种本文结构，还可以将Word文本直接生成PPT

Excel：可以通过Copilot直接获取数据分析结果、各类图表甚至数据未来预测

视频会议：Copilot可以全面理解会议主要内容，用户可以直接向Copilot提问小组成员对某个问题的看法、某产品在会议中的信息等，会后可以直接将会议内容整理成各类格式文件，如excel

多人办公：支持多人连续使用Copilot形成问答流，即在队友的结果基础上进一步提出需求优化

Power Automate：通过会后文件直接生成工作流程安排等

演示流程：用户直接告诉Copilot去哪个文件里找什么数据进行分析，直接给出分析结果，然后用户让Copilot将分析结果做一页PPT插入哪个文件中，全程在Business Chat平台

Copilot技术分析

1、用户首先打开Microsoft 365应用，Copilot先将提示发给Microsoft Graph 检索数据

2、用户数据池Microsoft Graph将修改请求发给大模型进行优化

3、大模型将回复Microsoft Graph调用AI和发出相应命令等

4、COPILOT将命令进行编排等发给应用，最后应用输出结果

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