导读

1）钴：MB 钴微跌 0.6%，国内金属钴续跌 1.7%。本周，MB 高级钴和低级钴分别微跌 0.6% 和 0.6%，价格下滑至 43.38 美元 / 磅（折人民币 71.5 万元 / 吨）和 43.25 美元 / 磅。因国际市场金属钴价格回落，国内下游金属钴需求商以观望为主，市场成交较为清淡。本周金属钴均价较上周继续下跌 1.7% 至为 595 元／公斤，较上周下滑 10 元／公斤。硫酸钴下跌 1.5% 至 12.85 万元／吨，四氧化三钴下跌 4.0% 至 477.5 元 / 公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

2）锂：碳酸锂和氢氧化锂价格持稳。本周，由于下游需求依然偏弱，碳酸锂价格除部分贸易商报价时而低价出货外，国内大厂价格相对较为稳定，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂的价格分别为 13.15 万元 / 吨和 14.10 万元 / 吨。电池级单水氢氧化锂主流价格为 14.85 万元 / 吨，工业级单水氢氧化锂主流价格为 13.75 万元 / 吨，与上周持稳。随着动力电池淡季逐渐过去，预计 6 月份需求将会好转。

3）其他小金属：稀土价格止跌企稳。据亚洲金属网，本周，中国氧化镨钕止跌企稳并小幅上涨，报价至 31.8-32.0 万元，较一周前上调 3000 元 / 吨。对于目前市场，稀土价格继续上涨的阻力仍存在，供应端货源充足，只是在价格开始上涨时，上游出货放缓，导致供应端偏紧，对稀土价格有所支撑。

投资建议：

1）中国下调汽车进口关税，有利于拉动中高端进口新能源汽车需求。5 月 22 日，国务院关税税则委员会宣布自 2018 年 7 月 1 日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将整车税率为 25% 的 135 个税号和税率为 20% 的 4 个税号的税率降至 15%。我们认为此举是刺激汽车消费需求的政策红利，有利于拉动中高端进口新能源汽车的消费需求。以特斯拉为代表的新能源车企近日全面下调在华市场售价，其中特斯拉上海体验中心销售火爆，部分车型已经售罄。更重要的是，根据 VIN 注册数据，特斯拉 Model 3 产量或已达 5000 辆 / 周，产能瓶颈逐渐解决，明星车型放量将再次推动行业的高速发展。

2）刚果（金）新矿业法最终实施法案最晚将于 6 月 9 日签署生效。刚果（金）新矿法最新进展是已完成专家探讨工作，刚果（金）总理将最晚于 6 月 9 日签署该法令。新矿业法修改条款包括：1）对所有采矿者实施新的税收及关税条款；2）确保税收体制的稳定性，由原来的 10 年不变改为 5 年不变；3）提高矿产的特许使用费，普通金属由 2% 提高至 3.5%，战略金属钴由 2% 提高至 10%；4）对超额利润征收 50% 的税；5）只允许被授权的合作社进行手工开矿；6）明确矿业公司对当地民众的社会责任等。未来随着新矿法的执行，上游成本的增加将刺激钴价上行。

3）需求拐点渐近，坚定中长期趋势：经历过 4 月份传统淡季，部分原材料厂家以低价竞争市场致碳酸锂价格出现阶段回调，进入 5 月份以来，低价锂原料已逐渐被消化，大厂碳酸锂价格持稳。待 6 月份新能源车目录颁布之后，车厂进入排产阶段，上游电池厂将进入原料补库周期，碳酸锂需求将逐步回暖。另外，从本周 CIBF 展会了解到，鉴于市场需求部分三元正极生产商在逐步提高 811 产量目标，高镍三元趋势愈发明确，氢氧化锂的需求将不断走高，景气度也或将不断上行。

4）目前龙头股 2018 年 PE 估值水平已经回落至 20 倍附近，继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。

本周行情回顾：MB 钴微跌 0.6%，碳酸锂价格持稳

MB 钴微跌 0.6%，国内金属钴续跌 1.7%。本周，MB 高级钴和低级钴分别微跌 0.6% 和 0.6%，价格下滑至 43.38 美元 / 磅（折人民币 71.5 万元 / 吨）和 43.25 美元 / 磅。因国际市场金属钴价格回落，国内下游金属钴需求商以观望为主，市场成交较为清淡。本周金属钴均价较上周继续下跌 1.7% 至为 595 元／公斤，较上周下滑 10 元／公斤。硫酸钴下跌 1.5% 至 12.85 万元／吨，四氧化三钴下跌 4.0% 至 477.5 元 / 公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

碳酸锂和氢氧化锂价格持稳。本周，由于下游需求依然偏弱，碳酸锂价格除部分贸易商报价时而低价出货外，国内大厂价格相对较为稳定，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂的价格分别为 13.15 万元 / 吨和 14.10 万元 / 吨。电池级单水氢氧化锂主流价格为 14.85 万元 / 吨，工业级单水氢氧化锂主流价格为 13.75 万元 / 吨。随着动力电池淡季逐渐过去，预计 6 月份需求将会好转。

其他小金属：稀土价格止跌企稳。据亚洲金属网，本周，中国氧化镨钕止跌企稳并小幅上涨，报价至 31.8-32.0 万元，较一周前上调 3000 元 / 吨。对于目前市场，稀土价格继续上涨的阻力仍存在，供应端货源充足，只是在价格开始上涨时，上游出货放缓，导致供应端偏紧，对稀土价格有所支撑。

周内，大盘走势较前周继续走弱。其中，上证指数收于 3141.30 点，较 5 月 18 日收盘下跌 1.63%；深证成指收于 10448.22 点，较 5 月 18 日收盘下跌 2.10%；沪深 300 收于 3816.50 点，较 5 月 18 日收盘下跌 2.22%；申万有色金属指数收于 3685.76 点，较 5 月 18 日收盘下跌 2.92%，跑输上证综指 1.29 个百分点。

本周，有色板块环比前周继续走弱、分化运行。具体来看，豫光金铅周内涨幅最大（+5.39%），华锋股份周内跌幅最为明显（-11.29%），所统计 94 只个股中：20 只个股出现不同程度上涨，6 只个股持平，其余 68 只个股均出现不同程度下跌。

锂电材料及小金属价格观察： 金属钴下跌 1.7%，硫酸钴回调 1.5%

（1）钴产品方面： MB 高级钴续跌 0.6%，MB 低级钴续跌 0.6%

MB 高级钴微跌 0.6%，低级钴微跌 0.6%。截止本周，MB 高级钴和低级钴分别微跌 0.6% 和 0.6%，价格下滑至 43.38 美元 / 磅（折人民币 71.5 万元 / 吨）和 43.25 美元 / 磅。由于季节性需求走弱的原因（主要指消费电子），国内金属钴价格经历了阶段性下滑后，逐步趋于稳定，业内仍看好未来需求。

金属钴继续下跌 1.7%。因国际市场金属钴价格缓慢回落，国内下游金属钴需求商以观望为主，市场成交较为清淡。虽然生产商挺价，但贸易商为资金周转下调售价。本周金属钴均价较上周继续下跌 1.7% 至为 595 元／公斤，较上周下滑 10 元／公斤。

硫酸钴下跌 1.5%。本周，硫酸钴采购意向依然较低，市场成交清淡。硫酸钴 20.5% 价格为 12.85 万元／吨，较上周下跌 2000 元／吨。

四氧化三钴下跌 4.0%。据亚洲金属网，当前中国四氧化三钴价格为 477.5 元／公斤，较上周走低 12 元／公斤，跌幅 4.1%。虽然生产商依然挺价，但是下游 3C 电子市场进入淡季市场需求走弱，部分钴酸锂厂家减产或停产，预计未来一周四氧化三钴价格还将走低。

AM: 2018 年 4 月中国氯化钴销量同比下滑 29.2%。据亚洲金属数据中心统计，2018 年 4 月中国氯化钴销量共计为 3280 吨，环比增加 13.1%，同比下滑 29.2%。

AM: 2018 年 4 月中国钴粉库存同比增加 272.9%。据亚洲金属数据中心统计，2018 年 4 月中国钴粉库存量共计 261 吨，同比增加 272.9%，环比增加 11.1%。

AM: 2018 年 4 月中国四氧化三钴销量同比增加 89.1%。据亚洲金属数据中心统计，2018 年 4 月中国四氧化三钴销量共计 4690 吨，同比增加 89.1%，环比下滑 9.1%。

（2）锂产品方面：碳酸锂和氢氧化锂价格持稳

（3）其他小金属行情：稀土价格止跌企稳

稀土：据亚洲金属网，本周，中国氧化镨钕止跌企稳并小幅上涨，报价至 31.8-32.0 万元，较一周前上调 3000 元 / 吨。对于目前市场，稀土价格继续上涨的阻力仍存在，供应端货源充足，只是在价格开始上涨时，上游出货放缓，导致供应端偏紧，对稀土价格有所支撑。

钼：据亚洲金属网，中国 45% 钼精矿主流市场价为 1590-1620 元／吨，较上周下跌 10 元／吨。因下游钼铁价格向上突破乏力，钼铁生产商对高价原材料抵触强烈，市场成交十分低迷，预计钼精矿保持承压态势。

钒：据亚洲金属网，98% 片钒主流市场价格为 18.9-19.2 万元／吨，较上周回落 1000 元 / 吨。受下游钒铁、钒氮产品价格持续回落影响，预计价格将保持承压态势。

铟：据亚洲金属网，99.99% 铟锭主流价格在 1800-1850 元／公斤，较上周末下跌 50 元／公斤，预计价格仍趋于下行。

重点公告信息梳理

锂电材料及小金属产业链动态

加拿大北方金属收购 EMX 位于瑞典的两个镍铜钴项目。加拿大北方金属公司宣布完成对 EMX 皇家公司的 Mjovattnet 和 Njuggtraskliden 镍、铜和钴项目的收购。根据条款，北方金属向 EMX 皇家公司发行其子公司北方能源金属公司 202.02 万股普通股。直到 EMX 黄家公司股权达到 300 万加元，本次收购使 EMX 在不支付任何其余费用的情况下，在北方能源金属公司的股权达到 9.9%，因此，EMX 将有权按比例参与未来融资。（亚洲金属网）

美国钴业收到第一钴业收购的最终决议。美国钴业公司和第一钴业公司共同宣布美国钴业已收到英属哥伦比亚最高法院的最终决议，批准前期宣布的第一钴业收购事项。（亚洲金属网）

加拿大 Cobalt 27 以 1.13 亿美元收购瑞木镍钴矿物流。加拿大 Cobalt 27 资本公司宣布其全资子公司 Electric Metals Streaming Corp. 已就一项钴镍矿物流与高地太平洋公司全资子公司瑞木镍有限公司签署一份金属买卖协议，该矿物流是针对可归属于高地的在产瑞木镍钴矿山权益所产生的钴镍。（亚洲金属网）

银禧科技：正式获得刚果（金）铜钴矿采矿权。公司接到全资子公司银禧刚果钴业通知，银禧刚果钴业已于近日获得刚果金矿业地籍注册局签发的关于同意授予 PR12337 号矿权采矿权的通知，银禧刚果钴业正式获得 12337 矿权的采矿权。（亚洲金属网）

本田将与宁德时代共同开发新电池，瞄准中国电动车市场。本田将与中国电动车设备企业宁德时代一起开发一种新电池，用于电动汽车的主要车型之中。本次合作开发以电动车电池和相关技术为核心，旨在为 2020 初期在中国推出的大量电动汽车销售计划而努力。（起点电动网）

青能所固态锂电池项目获 2363 万元财政支持。中科院青岛生物能源与过程研究所牵头申报的高比能固态锂电池技术项目入围科技部 2018 年度国家重点研发计划新能源汽车重点专项，将获得中央财政 2363 万元支持。（高工锂电）

特斯拉：Model 3 周产量或已达 5000 辆，将于今年夏末发布新款 Supercharger V3。根据最新的特斯拉 Model 3 车辆 VIN 注册数据显示，近期特斯拉一批次注册了 7237 辆特斯拉 Model 3，特斯拉 Model 3 的产量总数已达到 51699 辆，新的电池生产线将推动 Model 3 产量达到 6000 辆 / 周。另外， 特斯拉首席执行官埃隆•马斯克于近日证实，该公司的新一代电动车直流快充技术产品—— Supercharger V3 的发布时间。特斯拉计划在今年夏末推出功能更为强大的 Supercharger V3 充电桩。（起点电动网）

兰州新区将打造新能源汽车产业集群。近年来，兰州新区积极践行绿色发展理念，不断发展壮大新能源汽车产业，目前已引进落地兰州知豆电动汽车、珠海银隆兰州广通新能源汽车等一批新能源汽车产业项目，总投资达到 45 亿元，这些项目达产后，将实现生产各类新能源汽车近 20 万辆的规模。（起点电动网）

江淮大众筹建 10 万产能工厂，首款车型 E20X 下线。5 月 25 日，江淮大众汽车有限公司旗下 SOL（思皓）品牌的首款车型 E20X，在安徽工厂下线。此时，距离这家中德合资公司的成立，仅过去了半年时间。这款纯电动新车将于 9 月正式上市。江淮大众汽车有限公司董事、第一副总裁 Peter Wyhinny 表示，将会在非常短期之内建立起合资公司自己的工厂。初建产能为 10 万台，之后再逐步增加。（经济观察报）

戴姆勒投 5 亿欧元生产纯电动车，2022 年前布局 10 多款电动车。戴姆勒集团将在法国昂巴克工厂投资 5 亿欧元（大约 5.89 亿美元），生产一款紧凑型奔驰电动车。为了更好地应对日益激烈的市场竞争，戴姆勒计划在 2022 年之前为奔驰生产 10 余款电动车型。（盖世汽车）

深圳从 8 月份开始，新增网约车必须为纯电动车。目前，深圳市交通部门正在对《深圳市网约车经营服务管理暂行办法》进行修订，拟规定 7 月 31 日起，新增网约车全部为纯电动车辆。深圳市交委介绍，深圳现在已推广纯电动出租车超 1.3 万辆，纯电动化率为 65%。到今年底，预计实现出租车 100% 纯电动化。（起点电动网）

中国 7 月 1 日起下调汽车进口税。5 月 22 日，中国财政部宣布，自 2018 年 7 月 1 日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为 25% 的 135 个税号和税率为 20% 的 4 个税号的税率降至 15%，将汽车零部件税率分别为 8%、10%、15%、20%、25% 的共 79 个税号的税率降至 6%。（起点电动网）

美国汽车进口关税或上调至 25%。5 月 23 日，美国总统唐纳德•特朗普要求美国商务部长罗斯就进口车辆对于国家安全的影响进行调查，此举有可能导致美国汽车进口关税的上涨。（起点电动网）

投资建议

1）中国下调汽车进口关税，有利于拉动中高端进口新能源汽车需求。5 月 22 日，国务院关税税则委员会宣布自 2018 年 7 月 1 日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将整车税率为 25% 的 135 个税号和税率为 20% 的 4 个税号的税率降至 15%。我们认为此举是刺激汽车消费需求的政策红利，有利于拉动中高端进口新能源汽车的消费需求。以特斯拉为代表的新能源车企近日全面下调在华市场售价，其中特斯拉上海体验中心销售火爆，部分车型已经售罄。更重要的是，根据 VIN 注册数据，特斯拉 Model 3 产量或已达 5000 辆 / 周，产能瓶颈逐渐解决，明星车型放量将再次推动行业的高速发展。

2）刚果（金）新矿业法最终实施法案最晚将于 6 月 9 日签署生效。刚果（金）新矿法最新进展是已完成专家探讨工作，刚果（金）总理将最晚于 6 月 9 日签署该法令。新矿业法修改条款包括：1）对所有采矿者实施新的税收及关税条款；2）确保税收体制的稳定性，由原来的 10 年不变改为 5 年不变；3）提高矿产的特许使用费，普通金属由 2% 提高至 3.5%，战略金属钴由 2% 提高至 10%；4）对超额利润征收 50% 的税；5）只允许被授权的合作社进行手工开矿；6）明确矿业公司对当地民众的社会责任等。未来随着新矿法的执行，上游成本的增加将刺激钴价上行。

3）需求拐点渐近，坚定中长期趋势：经历过 4 月份传统淡季，部分原材料厂家以低价竞争市场致碳酸锂价格出现阶段回调，进入 5 月份以来，低价锂原料已逐渐被消化，大厂碳酸锂价格持稳。待 6 月份新能源车目录颁布之后，车厂进入排产阶段，上游电池厂将进入原料补库周期，碳酸锂需求将逐步回暖。另外，从本周 CIBF 展会了解到，鉴于市场需求部分三元正极生产商在逐步提高 811 产量目标，高镍三元趋势愈发明确，氢氧化锂的需求将不断走高，景气度也或将不断上行。

4）目前龙头股 2018 年 PE 估值水平已经回落至 20 倍附近，继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

风险提示

宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。

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