此前在“量化策略吃鸡”（简称）一文中写到，国内投资者对于一只基金的评价，以及一个基金经理的评价标准，往往是非常感性的，其本质上类似于人性的“比较”心理。和别人家的产品比，和指数大盘比，和自己的炒股收益比，别人涨你不涨，挨骂，别人涨得比你多，挨骂；别人没跌你跌了，挨骂；你跌得比别人多，挨骂。

随便做了个图，感觉对私募从业者满满的恶意。但钱就是难赚的，供需双方都要认清现实。不然为什么把钱交给你管理？是不是这个理？

（阴影部分全是泪...）

因为现实如此现实，春暖花开的季节，让我们释怀一点，分析一下当前严峻的形势，也找找看以后必然要踏破的那条铁蹄路。

此篇我们从投资理财“三要素”入手。（相信大家都知道），分别是收益性、安全性和流动性。我们在买卖产品时可以把“流动性”近似看做是投资时间。

从经验描述看，目前我们身边投资者的现实情况一般是这样（被选取到的样本小伙伴们请沉默...）：

01投资时间（流动性）：

（1）一年就是长期投资，两年就是价值投资，或者就是被套了。

（2）对私募产品的观察期（容忍期）6个月，如果不涨可能就要赎回。如果下跌，就是买到了差的产品。

（3）每天、每周观察产品净值，关心每周涨跌并比较，是否跑赢大盘，是否在下跌时已经减仓，上涨时已经加仓，是否已经布局热点。02风险（安全性）：

（1）对标一年银行理财收益4.5%-5%。如果需要承担风险，那年化回报率要达到10%以上。如果还有下行风险的可能，则年化回报率要求15%-20%。

（2）由于刚兑被打破，认为投资债券就是固定收益。

（3）由于期货的高杠杆性，认为只要参与期货投资就是高风险产品。

（4）对于几百万的投资客户，则认为由于投资资金的增加自己可以获得的无风险（或低风险）收益率应该提高。03收益：

（1）私募产品（多指股票策略）一年20%的收益率要求不算高。所以不能有太大的回撤。

（2）对于其他策略类型的私募产品，风险收益比概念模糊。

（3）追逐热点产品，认为之前获得了高收益，能力得到实战认可，则高收益的业绩可以不断持续。

（3）在追求热点产品时，认为配置不同明星基金经理（同策略），就是均衡配置了。

（4）对比别人家产品，无视风险因素衡量产品业绩与基金经理的投资能力。

（5）自己投资股票的客户，对私募专业度有自己的评判标准：阶段业绩不如自己炒股时，“你们是专业的，怎么还不如我”。到了大盘下跌产品也跌了的时候，“你们是专业的啊，怎么也会跌”，此时完全不对比自己的股票跌幅。

所以，根据以上投资者画像而言，留给我们的时间和机会都不多了。。。这里给几个我觉得还过得去非战略性建议。迎合措施：

（1）投资时间范畴：产品发行上，选择赎回开放周期短且灵活的产品。例如封闭期6个月。不要过高期望客户能够陪你天长地久。

（2）风险范畴：选择客户睡得好，你睡得着的安心产品。波动率小，在极端行情下，也较高概率能有避险效果的产品。

（3）风险范畴：在产品销售过程中就尽量建立产品的可能波动区间。并告知客户。

（4）收益范畴：避开太热的资产，尽量右侧投资，向下空间小向上弹性大。

（5）收益范畴：考虑到净值下跌后客户耐心不足，选择无风险收益率略高的产品（偏固收），波动率小的。或是止损线略高的产品。

*现实的难点：

封闭期谈不下来；

波动率小又能涨的产品少；

过去波动低未来不一定也低（避开了灰犀牛，避不开黑天鹅）；

对投资判断的要求高。

投教建议：

（1）投资时间范畴：

a.建议客户保持一个健康的投资心态，不着急短期。

b.在购买产品前就有合理的预期，对基金经理的投资风格周期有认可。可能在一段时间遇到不顺，但在顺应风格的时能获得收益。

（2）风险收益范畴：

a.做好充分的投资者教育与沟通。刚兑打破，5%也是有风险的。债券也是可以违约的，期货也是可以稳健的。也不是你多投了几百万，基金经理就得见你听你的。

b.对客户做好合理的收益风险预算。可能跌多少，可能多久涨不回来。

c. 教会客户怎么样才算是资产配置。

d.教会客户应该如何正确比较业绩。

与客户打交道，课题就更大了，要求就更高了... 等日后再来详说~~（可以期待一下~）