中国基金报 基金君

3月5日上午，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。政府工作报告提出，鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。业内人士认为，这体现了国家对创业投资、股权投资的认可与期许，相关支持力度有望进一步加强，为行业发展注入信心与活力。

当前，我国创投基金和私募股权投资基金规模超14万亿元，是支持创新创业和新质生产力发展的重要力量。业内人士表示，为调动行业发展的积极性，希望出台更多税收优惠政策，进一步完善退出机制。

鼓励发展创业投资、股权投资

为行业发展注入信心

政府工作报告提出，鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。业内人士认为，这体现了相关部门对创业投资、股权投资的认可与期许，为行业发展注入信心。

基石资本董事长张维认为，从股权投资行业角度看，报告为行业注入了一剂强心针，大大稳固了行业信心，期待未来相关的政策措施的实施与落地。从产业发展角度看，我国的科技产业需要得到股权投资行业的支持，同样，股权投资行业也需要得到政策方面的更多支持，从而更好助力实体经济发展、推动科技创新。    

松禾资本合伙人冯华表示，优化产业投资基金功能，可以更好发挥其引导资金、撬动社会资本、促进产业升级的作用，推动经济结构优化和产业链升级。创业投资和股权投资的发展，有助于拓宽资本市场的投资渠道，提升资本市场的活力和竞争力。

弘信资本董事长高建明表示，创业投资和股权投资在优化社会资源配置中起重要作用，在新兴产业和未来产业配置方面具有特殊功能，未来政府将通过创业投资和股权投资，推动新兴产业和未来产业的发展。在我国互联网、生物医药、电商物流、新能源汽车、光伏、人工智能等新兴产业的发展中，都可以看到创业投资和股权投资在科技创新中的重要作用。与此同时，目前很多银行和创业投资、股权投资机构建立投贷联动的合作机制，大力发展创业投资和股权投资，有利于引导银行信贷资金向新兴产业和未来产业流动，在一定程度上解决产业过剩和低水平重复建设的问题。

创投期待税收优惠

和完善退出机制

为进一步调动民间资本投资创投基金和股权投资基金的积极性，业内人士希望出台更多税收优惠政策，进一步完善退出机制。

高建明表示，创投基金和股权投资基金大多采取合伙制形式，按照现有规定，有限合伙人分得的投资收益，需承担35%的税收负担。即使采取单项目核算，实际税负也比较高。同时，创投基金和股权投资基金投资时间较长，前期大部分时间是亏损的，后期才有收益，但目前税前抵扣的累积损失不能超过三年，很多前期亏损不能抵扣。

冯华表示，希望能够出台更多针对创投行业和创业公司股权激励的税收优惠政策，如降低企业所得税率、个人所得税、延长免税期限或提供税收抵免等。    

退出是创投和股权投资行业持续运转的重要环节。高建明表示，目前IPO节奏有所放缓，对行业退出有所影响，建议在IPO退出方面优化对投资机构的退出要求。同时，可以通过建立S基金或S基金参股基金的方式，扩大市场S基金的规模，解决投资退出的问题。此外，还可加快实物分配制度的改革，让创业投资基金和股权投资基金的投资人有更多的退出渠道。

冯华也表示，希望能够完善私募股权投资的退出机制，简化流程、降低成本，并提供更多灵活的退出方式，如S基金、并购或股权转让等。这有助于增强投资者的退出动力，提高投资者对创业企业的长期支持和投资意愿。

张维表示，中国资本市场的低迷也影响到一级市场，2024年IPO家数应该会大幅下降。随着大环境的变化，其他退出方式也值得重点考虑，一是并购，二是大股东和公司回购，三是后轮退出转让，一些早期项目在企业进行后轮融资时，可以考虑部分转让退出。

新质生产力

成创投基金主要投资方向

政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。

盈科资本产业投资部总裁冯志强表示，新兴产业和未来产业也是当前创投行业的主流投向。利用好创投基金对产业升级的积极作用，有助于产业结构从传统的高能耗、高污染行业向新兴产业转移，提升能源利用效率，从而实现高质量发展。    

高建明表示，重点关注我国现代化产业体系建设取得的重大进展，科技创新方面实现新的突破，以及我国未来产业的发展方向和建设思路。

冯华表示，新兴技术的涌现，不仅改变着我们的生活方式，也开辟了新的商业领域。创投行业通过对这些领域的投资，加速了科技创新的落地和商业化进程。随着创新不断加速，新的投资机会不断涌现，从早期的科技初创企业到成熟的科技巨头，创投行业在不同阶段都能找到适合投资的项目。

相关数据也显示，创投基金的主要投资方向正是新质生产力。根据新经济创投数据服务商IT桔子近日发布的数据，在创业投资市场上，2023年融资额超百亿元的细分领域有12个，包括集成电路、新能源、生物技术和制药、新能源汽车、医疗器械、新材料、跨境电商、AIGC/大模型、自动/无人驾驶、机器人。

私募积极布局

AI、先进制造等方向

“创投资本可为新材料、创新药、商业航天、低空经济等未来行业提供宝贵的资金支持。”基石资本董事长张维说，创投资本通过市场化的筛选机制，识别和支持真正有创新能力和市场潜力的企业，加速优胜劣汰，促进资源的优化配置。

洪泰基金表示，创投资本作为培育新质生产力的活水源泉，在地方产业政策和基金返投需求的引导下，投资方向跟政府招商的方向高度吻合，这种转变对行业来说也是个进步，使投资机构与产业强强结合，服务于政府、产业和区域经济发展。过去两年，公司已开始进行新质生产力的布局。

联想创投告诉记者，公司投资早期核心科技的主要方向为IoT（包括机器人、AR/VR）、边缘计算、云、大数据、人工智能、人工智能和垂直行业的结合。今年政府工作报告提出的几大产业方向，如AI+、量子技术、低空经济、生命科学等，公司均有所布局。在AI+方面，联想创投投资AI与具体行业的结合，如智能制造、智慧工业、智能汽车、智慧医疗、智慧城市等；在量子技术方面，投资了国内首家光量子芯片及光量子计算机公司，低空经济领域投资了载人电动垂直起降（eVTOL）飞行器企业，生命科学领域投资了AI+合成肽药物研发平台等；后续，公司还会重点关注应用导向大计算方向的投资机会。    

冯华表示，松禾资本主要关注三个领域：以人工智能为核心的数字科技、以分子生物学和基因科技为主线的精准医疗、围绕碳中和等领域的创新材料。未来，将重点关注AI技术在各行业的应用和赋能，尤其是智能制造升级。在数字经济领域，将重点关注云计算、大数据等技术领域的投资机会，特别是在人们生活、工作和消费方式的数字化转变中。也重点关注在人工智能技术领域的投资机会，特别是在大模型底层算法、智能机器人等领域的创新和应用，以及AI技术在医疗健康、金融、制造业、零售等行业的应用。此外，生物技术的创新和医疗健康领域的数字化转型将提供丰富的投资机会，包括基因编辑、精准医疗、医疗服务、医疗数据分析等方面的创新和应用。

冯志强说，盈科资本聚焦生命科学、新能源新材料、硬科技、人工智能等战略新兴领域，紧扣全产业链，发掘细分赛道中具有颠覆性创新技术和蓬勃生命力的项目。“从当前市场来看，一二级市场投资人更倾向于确定性机会，但相关行业颠覆性技术的产业以及蓬勃发展也带来很多新的投资机会，因此，如何优中选优、兼顾确定性与发展创新性，值得创投机构深思。”

“对股权和创投机构而言，能否抓住生物科技、人工智能、清洁能源这三种技术创新带来的投资机会，是未来生存和发展的关键。”高建明称，弘信资本去年完成了两只基金的募集，现在资金充足，主要还是投向新能源、生物科技、人工智能、高端装备和化工新材料等。