中国基金报 马祖彤

编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

Wind数据显示，近期（2022年10月24日至2022年11月11日）有82只基金即将发行。尽管市场震荡中前行， 基金发行已在缓慢回温。

在近期的新发基金中，有8只FOF基金、15只股票型基金、22只混合型基金、31只债券型基金，2只REIts产品，4只国际(QDII)基金。

提起最近影响资本市场的大事件，便不得不提11月4日重磅落地的养老新规。11月4日，五部委联合发布联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。同时，中国证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。

随后，监管细则相继发布，公募基金参与投资个人养老金业务的筹备工作也在如火如荼地开展。目前，已有近二十家公募基金管理人完成验收测试，成为首批通过测试的基金公司。

个人养老金投资迎来划时代的新发展，面对大涨大跌震荡不休的市场，不少投资者对于后市的发展不免有些担忧的心态，纷纷将目光投向收益更为稳健的产品类型。多重因素叠加市场情绪，养老FOF发行也随即升温。

今天，基金君将为大家介绍本周发行养老新基金的2位知名的基金经理，他们是华夏基金许利明、建信基金梁珉。

“在我国做资产配置的基本原则，除了自上而下，基于波动性的风险度量外，自下而上，基于投资方向的风险调整同样重要。”

“资本市场存在短期波动是正常现象，基金经理的个人风格与资本市场短期风格不匹配从而引发大幅回撤也是正常现象。”

许利明，具备24年的证券从业经验，有7年的公募基金管理经验，是一名经验丰富的FOF投资选手。他于2011年6月加入华夏基金管理有限公司，现任资产配置部总监。

目前，许利明在管基金11只，总管理规模为47.53亿元，管理年限8年。（数据来源：智君科技，截至2022年11月11日）

尽管近三年当市场整体波动较大，作为FOF管理人，许利明的整体动态回撤控制水平表现较佳，2022年最大动态回撤为-14.68%，远远低于沪深300今年的最大动态回撤。较为突出的动态回撤控制能力，也体现了许利明良好的风险管理的水平，稳中求胜。

以养老投资见长，许利明坚定追求长期稳定收益。区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，许利明近1月、近1年、近3年的四分位排名处于较高或高位水平。

（许利明区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年11月11日）

在投资中，许利明以自上而下和自下而上相结合，捕捉优质标的。

许利明认为，公募基金的超额收益来源于选股、选时、行业与风格偏离这三大要素。其中，占绝对重要性的是行业与风格偏离，并且重要度会越来越强。他表示基金经理不仅需要有点石成金的能力，更需要有发现金子和选择金子的能力。这也是FOF基金经理的优势所在。

关于养老投资这一终生目标，许利明也有自己的见解。他表示：“不管是在我国还是在其他资本市场发达的国家，养老投资都不约而同地选择了FOF模式。而与很多发达国家相比，我国资本市场的波动性更高，股票与股票之间，基金与基金之间差异更大。因此对于想要降低波动、追求更高的投资确定性的投资者来说，选择养老FOF基金的必要性更强。”

面对近期行情的动荡，许利明认为，当前已经接近这轮下跌周期的尾声了。许利明表示：“这样的尾声往往意味着新一轮牛市就在不远处，可能每隔三四年才有一次。”

“FOF的投资运作背后，比拼的是FOF基金经理对于大类资产配置的信仰与能力。”

“在产品运作前就要想明白、想透彻，同时在运作过程中不断坚持，并持续审视产品本身的定位。”

“在FOF运作管理中，就是要把风险和收益平衡好。优化夏普比率和风险收益特征，也是我们团队创立之初的基本原则和理念。”

梁珉，男，中国籍，17年证券从业经历，硕士，毕业于英国华威大学，金融数学专业。2005年6月至2007年6月，就职于鹏华基金管理有限公司，任金融工程部研究员。2007年7月，加入建信基金管理有限责任公司，目前担任建信基金资产配置及量化投资部总经理。

目前，梁珉在管基金12只，公募基金管理年限5年，管理规模为42.06亿元（数据来源：智君科技，截至2022年11月11日）

作为首批公募FOF基金经理之一，梁珉在投资中对于收益与风险平衡的控制十分重视。就动态回撤而言，近一年，梁珉最大动态回撤为-13.40%，整体表现优于市场平均。

梁珉曾说：“收益来源的多元化，是改变一个组合风险收益特征的核心要义。”区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，梁珉近3月、今年以来、近1年各区间收益水平四分位排名均处于较高或高位水平。

（梁珉区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年11月11日）

在投资中，梁珉非常重视三大因素。一是股债配比的调整。二是风险控制，特别是对尾部风险的控制。梁珉结合量化投资方法建立了一套市场风险状态评级模型，对市场的波动情况动态预测，并及时调整组合的权重。合权重，控制波动率，进而控制回撤。三是战术配置，结合定性分析从何捕捉投资机会。

展望四季度，梁珉表示，当前市场估值和交易情绪指标等均已达到或接近历次市场大底水平，市场对底部逐步形成共识。国内数据显现经济具备初步企稳的迹象，市场有望演绎从宽货币向宽信用的交易主线。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

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