风口财经记者 谢文倩

　　财政资金正在提前下达，且比去年下达的时间更早。

　　2022年11月，财政部提前下达2023年各地部分新增政府债务限额。据风口财经统计，截至目前已有18个省份和计划单列市公布了专项债发行计划，一季度计划发行规模合计超过1.2万亿元。

　　值得一提的是，据市场上披露信息显示，青岛市是今年第一个发行地方债的地区，按照计划，青岛预计在1月6日发行212.6亿元，其中新增一般债、新增专项债分别为41亿元、171.6亿元，作为市级政府，青岛此次发行的债券规模并不少。

　　青岛为什么会是第一个发行地方债的地区？今年的发行节奏是出于哪些方面的考虑？这还要说回对今年经济工作的定调，中央经济工作会议明确提出，2023年积极的财政政策要加力提效，将“着力扩大国内需求”作为首要任务，在2023年青岛政府的12项重点工作安排中，同样把挖掘内需潜力排在了工作首位。“在经济下行压力比较大的阶段，地方债的发行能够为地方基础设施建设项目、民生项目等提供资金，起到稳定经济社会运行的作用。”东方金诚研究发展部高级分析师冯琳对风口财经表示，“而一季度可能是今年稳增长压力最为集中的阶段，需要基建投资继续维持较快增长水平，以发挥逆周期调节作用。”

地方债再提前下达，传递了哪些信号？

　　提前下达专项债额度为常规操作，但纵观近五年来专项债的下达时间，只有两个年度在前一年11月下达——2020年额度在2019年11月首次提前下达，2023年额度在2022年11月提前下达，分别对应着疫情的开始和疫情防控政策的进一步优化调整。

　　三年之间，宏观背景换的彻底，身处中国内外需切换的历史十字路口，明年无疑是极其关键的一年。经历需求收缩、供给冲击、预期转弱三重叠加的压力，面临海外经济的衰退，“稳增长”被放在了更突出的位置。

　　如何稳增长？除了扩消费，中央经济工作会议指出，积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。

　　这意味着，2023年将是财政主导的一年，强度将继续保持。这一点，从地方债的提前下达就能看出一二，发行使用方面，监管部门三令五申，提前批额度2023年1月份启动发行，争取上半年将债券资金使用完毕。

　　“年初国内疫情仍处于高发期，房地产市场也尚未摆脱低迷状态，一季度可能是今年稳增长压力最为集中的阶段，需要基建投资继续维持较快增长水平，以发挥逆周期调节作用。”冯琳对风口财经表示。

　　在此背景下，今年部分专项债额度在去年就提前下达，且下达时间较往年前移，就是为了保证今年1月专项债即可开闸发行，从而为保持基建投资高增、稳定年初经济运行提供资金支持，尽早形成对经济的有效拉动。

　　目前从二级市场看已经有所反映，钢铁，水泥等板块表现良好。

地方债发行量创历史新高，国际上来看仍比较温和

　　从规模来看，多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长。

　　从发行规模来看，近三年地方债发行规模创下历史新高，2019—2021年增幅分别为4.7%、47.6%以及16.3%，而更早之前的2017年和2018年这个数字分别为-27.9%和-4.4%。也就是说，在2020年疫情开始之前，国内主要在压缩地方债务。

　　但三年以来，宏观经济形势已经大不相同，为了拉动经济增长，地方债发行规模逐步扩大。“在当前，土地市场下滑导致地方财政收支压力较大，以及对地方政府隐性债务的严监管导致城投融资受到约束的情况下，发行地方债已经成为地方政府获得资金、弥补财政缺口的重要途径。”冯琳表示。

　　从构成上来看，2022年地方债发行增加主要由新增专项债放量所致。地方债分为一般债和专项债，前者用于公益性支出，而专项债兼具公益和收益属性。近年来专项债规模快速攀升，例如今年福建省发布的消息显示，财政部提前下达的该省2023年新增专项债务限额为933亿元，该限额相比2022年增长34.6%，基建托底经济增长的作用将更加显著。

　　冯琳预计，今年新增地方政府专项债额度将在4万亿左右，与去年新增专项债实际发行规模大致持平。“今年新增专项债额度保持较高水平，除为推动经济增速回升外，还有一个作用是对冲土地出让金收入下滑对地方政府财政的影响。”

　　不过，持续加码的地方债发行节奏是否过于迅猛？其实与其他国家相比，我国的地方债务增速还是比较温和的。举例来说，2020年3月份疫情之前，美联储资产负债表规模只有4.47万亿美元，但到2022年11月规模达到8.58万亿美元，几乎翻了一倍；相比之下，2020年3月份中国地方政府债券总额是225302亿，到2022年11月，这个数字为350364亿，同期增幅为55.5%，只是美联储扩表速度的一半。

青岛为什么是第一个发行地区？

　　另外值得注意的是，市场上披露信息显示，青岛市是今年第一个发行地方债的地区。

　　开年第一天，青岛就曾召开市委经济工作会议，在部署2023年重点任务时，把挖掘内需潜力排在了工作首位，扩内需离不开消费与投资，在促销费方面，青岛与其他城市一样，都在持续积极推动一系列促消费政策落地。

　　在扩投资方面，青岛正处于关键时间节点。不久前公布的青岛市2023年重点项目名单显示，新一年共安排市级重点项目520个，总投资1.38万亿元。

　　来自大项目的投资驱动是必不可少的增长。从体量上来看，名单中总投资100亿元以上的产业项目14个、50亿元-100亿元的产业项目29个，总投资50亿元以上的基础设施和社会民生类项目共26个。其中，2023年一季度新开工项目146个，占新开工项目的71.92%。

　　今年注定将是全力冲刺的一年，从专项债投向来看，这笔规模为212.6亿的地方债，将用于市政基础设施、交通、医院建设、棚户区改造等领域。资金到位越早，债券资金稳投资稳增长的效果越好，这关乎一季度以全新面貌“走在前”，更是为全年经济统筹部署“开新局”。