能化早评 | 2023年3月22日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃
原油
昨日Brent结算价75.32，涨2.07%，WTI结算价69.33，涨2.50%
供应端：俄罗斯副总理撑俄罗斯已经完成减产50万桶/日目标，但目前俄油海运出口数据并未体现。根据彭博调查，OPEC2月产量增长12万桶/日，主要由尼日利亚增产带来。美国政府计划出售更多战略储备原油，或将达到2600万桶。沙特部长表示OPEC+或将产量协议维持全年。
需求端：随着美国政府对银行加大支持力度，风险情绪缓和，但市场对于美联储加息仍有巨大分歧，总体上我们认为整件事对于海外经济走势是利空而非利好。EIA周报显示美国成品油表需疲弱，弱于去年同期。OPEC下调全球需求预测20万桶/日，因为当前的消费疲软。国内出行需求复苏已经较为充分，未来经济的持续恢复或将进一步释放工业需求，但斜率将放缓。
库存端：截至3月17日，API原油库存上升326万桶，汽油库存下降109万桶，馏分油库存下降11万桶，总体累库。截至3月10日，EIA原油库存增加155万桶，汽油减少206万桶，精炼油库存减少254万桶。
观点：全球油品库存回到高位以及美国商业库存的上行趋势显示原油供需已经较为宽松。欧美风险事件对于海外经济整体是利空，短期美联储加息结束前恐慌难言结束，恐慌消退后原油仍需要美国购买战储，OPEC进一步挺价等供应端行动来对当前疲弱的需求作出反应，不然预计油价仍将偏弱运行。
PTA/MEG
PTA：流通货少和PX紧张导致大涨，关注终端需求或负反馈
供应端：恒力惠州投产成功，随着PTA负荷回升，PX端才是矛盾所在，目前PX预期四月检修较多供需缺口大预计会比较紧张。
需求端：聚酯负荷恢复到89.4%，今年终端纺织内销较好，外销订单大跌，预计四月后弱需求或逐渐反馈到聚酯端。
观点：PTA大涨驱动在于流通货源减少和PX紧张，但今年终端订单不及往年，聚酯或难向下游传导成本压力，随着亏损扩大或发生负反馈。
MEG：利润长期低位，关注后续检修是否超预期。
供应端：开工率回升至61.04%
需求端：聚酯负荷恢复到89.4%，今年终端纺织内销较好，弥补了外贸订单减少，但四月后或逐渐走弱。
库存端：截至3月20日，华东主港库存为110万吨，库存偏高。
观点：市场前期预期二季度大幅去库，但煤化工复工和海外复产降低去库预期，由于PTA大涨或导致聚酯负反馈，短期利空EG。
甲醇
甲醇日评：
供应端：国内甲醇开工75.39%，环比上周上升2.21%，同比往年同期下降5.57%。西北开工率85%较上周上升0.85%，同比往年同期下降5.83%。下周，兖矿榆林60万吨/年、内蒙古荣信90万吨/年装置计划检修，同时久泰200万吨/年、内蒙古远兴100万吨/年装置计划重启，另外关注宁夏宝丰新建三期240万吨/年装置投产情况。
需求端：MTO开工率环比上周上升0.1%。MTBE开工率较上周下降2.89%。醋酸开工率较上周下降0.28%。二甲醚开工率较上周下降0.22%。甲醛开工率较上周上升0.72%。
库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降2.87万吨，同比往年同期上升2.18万吨，处于历史中等水平。港口库存环比上周下降1.11万吨，同比往年同期下降0.63万吨，处于历史较低水平。
预期：春季检修临近，海外装置尚未恢复，短期供给收紧。需求持续疲软，刚需采购。预测甲醇震荡偏强。
聚丙烯
PP日评：
供应端：PP开工率92.13%，拉丝排产比例30.45%，纤维料排产比例14.43%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。
需求端：塑编较上周上升1.28，PP注塑较上周上涨0.28%，BOPP较上周上升0.5%，PP管材较上周上涨1.33%，胶带母卷较上周下降2.41%，PP无纺布较上周下降0.25%，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上升0.54%，较去年同期下降2.21%。下游需求整体表现弱于往年，处于历史低位。
库存：石化聚烯烃库存77.5万吨，较前一工作日去库4万吨，同比往年同期下降24.5万吨，处于历史较低水平。
预测：受成油价回落影响，短期盘面价格震荡偏弱。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：PE开工率91.13%，线性排产为38.14%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。
需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周上升1.94%。农膜产能利用率较上周上升1.14%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周上升0.12%。注塑产能利用率较上周上升5.24%。包装膜产能利用 率较上周上升2.04%。拉丝产能利用率较上周上升0.78%。下游需求处于缓慢复苏阶段，开工持续回升。
库存：石化聚烯烃库存77.5万吨，较前一工作日去库4万吨，同比往年同期下降24.5万吨，处于历史较低水平。
预测：受油价回落影响，短期盘面价格震荡偏弱。
LPG
LPG日评
供应端：本周国内液化气日均商品量55.97万吨，环比上上周减少0.13万吨。本周国际船期实际到港量52.2万吨，基本符合预期。下周计划到港量约 44.5 万吨。
需求端：PDH开工率54.31%，环比上周下降2.44%，同比往年同期下降21.59%。MTBE开工率52.51%，环比上周下降6.5%，同比往年同期持平。烷基化油开工率48%，环比上周上升1.6%，同比往年同期上升5.1%。出行需求旺盛支撑传统下游化工品开工走高。PDH利润亏损扩大，开工意愿下降，后续投产计划或将推迟。
库存：港口库存170.67万吨，环比增加0.75万吨。企业液化气库容率28.72%，环比上周下降0.94%。
预测：供给宽松，需求疲软。PDH持续亏损，开工难以回升，后续投产计划或将延迟。预测LPG价格承压走弱。
PVC
1、市场情况
周二PVC市场基本面维持淡稳，周内随着检修增加产量及开工环比继续下降，然需求亮点不足，行业高库存持续，叠加成本端下滑，市场稳中弱势看低，华东电石法五型市场价格维持在6050-6150区间，盘中点价更低价格成交为主，乙烯法市场价格高端回调，市场主流看6300-6500区域送到商谈。
2、市场日评
PVC市场仍处于成本支撑和若需求之间震荡，节后需求不及预期，而烧碱价格下跌，煤炭价格反复，整体成本支撑仍在。后市仍可期待更多的政策利好，当前房地产销售持续向好，有可能逐步改善房企资金状况，利好传导到PVC终端仍需一定时间，目前PVC状况难以得到改观，建议观望，关注终端订单情况。海外金融动荡，原油下跌，整体市场风险加大，注意控制风险。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：周二全国均价1726元/吨，环比上一交易日+0.29%。今日华北市场成交尚可，拿货情绪较前期转弱。华东市场外埠货源较多，本地一线品牌价格相对偏高，产销一般。华中湖北市场库存压力不大，价格提涨1-2元/重箱。华南市场表现平平，稳价出货为主。西南市场价格继续小幅上涨，库存小幅去库后，企业价格相对坚挺，产销多在平衡附近。西北市场需求有所好转，企业上调价格，产销相对良好。
纯碱：周二国内纯碱市场走势趋稳，价格大稳小动，个别地区波动。纯碱装置运行稳定，暂无新增检修，安徽红四方计划4月2日开始检修，预计8-9天。企业库存低，出货尚可，产销基本平衡。下游需求淡稳，情绪不积极，近期市场环境偏弱。
2、市场日评
玻璃节前下游贸易商补库，价格持续上涨，节日期间玻璃库存大幅增加，库存处于历史高位，对价格形成压力，后市房地产存一定复苏预期，但下游订单仍较弱，节后需求存证伪风险，有待观察，建议观望，关注下游订单情况。
纯碱供给处于季节性高位，重碱需求相对稳定，轻碱需求处于淡季，整体刚需仍较强，纯碱厂家库存处于历史低位。今年纯碱新投产产能较多，市场跟随产能投放节奏，关注新增产能进度，根据计算，纯碱上半年供需偏紧，下半年逐步宽松，建议正套或等待市场拐点。
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