暴涨的港股，值得追吗？
全文1495字，大概阅读10分钟
我们近期跟踪的恒指、恒指科技，表现优异。问题来了，恒指指数大爆发，值得追？
1. 恒指和人民币汇率走势大体一致。体现出趋势接近；高低点出现的时间相差不远。
2. 恒指是汇率的放大器。从同比数据来看，恒指波动幅度大概是汇率的3-4倍。
3. 人民币汇率远没到顶。中国经济相比世界在走强；美元处于绝对高位。
4. 恒指是上证50的重要补充。指标相近、包含丰富的科技股，疫情后弹性大。
从实际数据出发，确实如此。结合，数据及图表大概可以得出这个结论：看好中国经济，看好人民币，那便值得配置恒指。是资产配置不可或缺部分。文末继续跟踪了重点行业，持续跟踪的蓝筹表现优异，继续保持均衡。
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K线解读（港股爆发，值得追吗）
01
一、港股受外资影响明显
考虑到港股定价的相对克制且天然的带有苛刻的眼光，这里假定港股定价是极为合理的，或者说其对盈利预期反映是极其迅速的。也即，分子端反映的较为迅速，那么可以推断影响港股定价的因素更多的其实是流动性。
如下图：国内投资者对港股影响较小（南向资金累计净买入/总市值接近10%）；海外投资者及本地（较少）投资者是构成港股交易流动性的关键。
综上所述，港股受海外资金进出影响较为显著（通常以美元指数或者说人民币汇率作为外资进出风向标）；由于外资持有A股比例较低，且机构化水平较低，所以A股受外资进出的影响比港股弱很多。
wind，恒生指数及同比、人民币汇率及同比、南向资金累计买入占市值百分比
二、港股是汇率放大器
如上图所示，除去内资持有的港股市值这两年快速提高外，大概率可以发现两点规律：
1.恒生指数与人民币汇率基本是同向波动，见顶、见底节奏也较为相似；
2.恒生指数是人民币汇率的放大器，大概是人民币汇率波动的3-4倍。
三、如何看待当前的港股投资价值
1.人民币汇率远没有见顶，恒指难言见顶。
人民币汇率是个相对概念，美元弱人民币强；中国经济比美国相对趋势向好，则人民币更强；
从美元指数绝对位置来看，美元仍然在高位，人民币仍然在低位；
中国疫情基本结束，经济快速复苏；美国即将步入衰退；人民币势必强于美元。
也即，如果看好中国经济、看好人民币，恒指仍是长线配置的弹性资产。
2.从指数构成及指数内资价值来看
恒指很多指标和上证50较为接近，但恒指覆盖了更多的科技公司，这些公司受经济开放影响更大，弹性更强，基于配置的角度，可以作为上证50这类ETF的重要补充。
wind，主要指数指标对比
wind，恒生指数行业权重
重点跟踪行业
02
港股的投资价值及投资规律，我们很早就谈及了，后续更是重点跟踪的指数，其表现亦较突出。
11月8日-12月9日，我们罗列了一些重点跟踪的行业，这里跟踪下这些行业最新动态：
被动元器件（洁美15.24%、顺络9.46%）
贵金属、锂（紫金17.11%、银泰-7.49%、
天齐-16.02%）
CRO（药明-4.36%、康龙-4.04%）
光伏电池片（钧达-18.58%、爱旭-15.13%）
11月11日-12月9日新跟踪两个行业：
银行（招行17.64%、宁行16.4%）
港股（恒生指数14.86%、恒指科技25.14%）
15日-12月9日新跟踪半导体指数，相关标的：半导体ETF（-4.67%）。
备注：这里罗列的个股是基于其细分行业市占率逻辑举例，作为跟踪细分行业的标的使用，非个股推荐。
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本文内容仅供参考，非投资建议。涉及板块及个股仅为阐述市场逻辑非推荐，据此投资，风险自担。
朱洪全 SAC：S1340617120004，20221209，196期