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本期精华

内容详情

1、大势：

今日上证指数上涨0.6%，沪深300上涨1%，科创50上涨2.4%，中证1000上涨0.4%，创业板指上涨0.8%，恒生指数上涨2.2%。

2、行业：

今日表现最好的行业分别是电子（+2.8%)、计算机（+2.6%)、通信（+2.2%)、国防军工（+1.6%)、建筑装饰（+1.3%)，表现最差的行业分别是纺织服饰（-0.6%)、钢铁（-0.6%)、社会服务（-0.5%)、美容护理（-0.5%)、商贸零售（-0.4%)。

3、资金：

今日沪深两市总成交额为10213.8亿元，北上资金净流入48.08亿元，南下资金净流入8.27亿港元。

【浙商通信 张建民】高澜股份（300499）公司深度：芯片级液冷新弹性，储能业务有望超预期

1、通信-高澜股份（300499）

2、推荐逻辑：

AIGC催化芯片级液冷需求爆发、储能业务的加速推进有望驱动公司业绩超预期。

1）超预期点：

市场没有意识到数据中心液冷对于公司的弹性，主要依据：一方面行业处于发展初期，另一方面高澜股份此前数据中心制冷领域布局较少。我们认为：公司数据中心液冷有望形成新弹性，主要依据：一方面，AIGC催化，数据中心液冷有望迎来成为未来主流趋势，我们匡算2025年行业规模百亿级；另一方面，公司虽然没有介入数据中心风冷市场，但是前瞻布局数据中心液冷领域，并且已经实现客户突破和产品规模销售，目前处于行业第一梯队，未来上量预期乐观。

市场认为公司的储能温控业务竞争力不足，主要依据：公司2022年出货较少。我们认为：公司的储能业务有望超预期发展，主要依据：一方面公司是电网特高压直流领域龙头，市场份额60-70%，具备很好的产品、服务口碑和坚实的渠道基础，有望在电网侧储能项目中获得超预期的市场份额；另一方面公司拟投资10亿元加快储能产业布局，达产后年销售额预计50亿元。大股东一致行动人（大股东妻女）拟全额认购定增，更凸显发展信心。

2）驱动因素：

AIGC催化芯片级液冷需求爆发、储能业务的加速推进。

3）盈利预测与估值：

预计2022-2024年公司营业收入为1929/1475/1860百万元，营业收入增长率为14.87%/-23.52%/26.07%，归母净利润为302/134/180百万元，归母净利润增长率为368.00%/-55.50%/33.75%，每股盈利为0.98/0.44/0.58元，PE为13.01/29.23/21.85倍。

3、催化剂：

下游客户突破；储能订单合同获取；政策催化等。

4、风险因素：

特高压建设不及预期；招标份额获取不及预期；公司毛利率不及预期等。

报告日期：2023年3月22日

报告详情：

《高澜股份（300499）公司深度：芯片级液冷新弹性，储能业务有望超预期》

【浙商交运免税 李丹】中国国航（601111）公司深度：载旗航司，凤凰涅槃

1、交运免税-中国国航（601111）

2、推荐逻辑：

十四五我国航空供需错配，叠加票价市场化持续推进，公司在热门航线份额最高，涨价预期下利润弹性可观。

1）超预期点：

十四五我国航空供给增速明显下台阶，疫后若需求爆发，有望出现明显供需错配，涨价预期下利润弹性可观。

2）驱动因素：

①票价涨幅超预期，导致收入超预期，驱动业绩超预期；

②国际线恢复进程超预期，导致收入超预期，驱动业绩超预期。

3）盈利预测与估值：

预计2022-2024年公司营业收入为44595/125752/164006百万元，营业收入增长率为-40.17%/181.98%/30.42%，归母净利润为-37946/5759/21155百万元，归母净利润增长率为-/-/267.34%，每股盈利为-2.34/0.36/1.31元，PE为-4.51/29.71/8.09倍。

3、催化剂：

票价上涨、国际线恢复。

4、风险因素：

1）国内出行恢复不及预期导致票价涨幅不及预期；

2）国际线恢复不及预期；

3）油价大幅上涨导致燃油成本增加；

4）人民币贬值导致汇兑亏损等。

报告日期：2023年3月23日

报告详情：

《中国国航（601111）公司深度：载旗航司，凤凰涅槃》

【浙商互联网 谢晨/陈磊】九毛九（09922）公司点评：疫情致营收质量下降，看好2023年营收成本两端均改善

1、主要事件：

公司发布2022年财报。

2、简要点评：

3月21日，公司发布22年年度业绩，营收符合预期，利润高于预期：全年营收40.1亿元（YoY-4.17%），符合预期；归母净利润4928万元（YoY-85.5%），高出业绩预告的4700万4.85%。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

公司太二底部布局，怂火锅有望迎来快速成长期，看好后疫情时代公司的复苏速度。公司在22H2仍保持了一定扩张速度，并在2023年元旦期间就看到了较高弹性，我们认为太二基本盘牢固，怂火锅即将进入高速成长期，当前时间点应保持乐观。

2）催化剂：

财报、消费数据转好。

3）投资风险：

宏观经济恢复不及预期导致消费疲软，食品安全事件等。

报告日期：2023年3月22日

报告详情：

《九毛九（09922）公司点评：疫情致营收质量下降，看好2023年营收成本两端均改善》

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