事件概述

➤ 拟对瑞鹄轻量化增资6500万元，以投建轻量化二期项目

➤ 公司拟成立轻量化底盘部件合资公司，进一步推动公司业务拓展及产业链延伸

公司发布关于对外投资暨关联交易的公告，公司、展越合伙分别拟增资入股公司股东奇瑞科技之全资子公司达奥（芜湖）汽车制品有限公司（为中国自主品牌以及合资品牌等多个整车制造商提供了近1000万辆份乘用车前副车架、后副车架和各类杆系及控制臂等底盘部件）40%、12%的股权。增资后，奇瑞科技、瑞鹄模具与展越合伙分别持股48%/40%/12%。在本次增资完成后6个月内，公司拟与目标公司共同投资设立芜湖瑞鹄汽车底盘科技有限公司（公司现金出资5,100万元、持股比例为51%），有利于公司从轻量化车身零部件领域进一步拓展至轻量化底盘零部件领域，构建轻量化“车身+底盘”零部件的协同效应。

公司为国内汽车模具龙头企业，专注于汽车冲压模具（覆盖件模具、轻量化板材模具等）与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人领域。轻量化催化出铝合金压铸及一体化压铸赛道，2022年初公司成立轻量化子公司，围绕汽车一体化压铸车身结构件、轻量化底盘件、动总及三电结构件等精密铝合金压铸件产品布局新业务。目前公司新业务、新建设项目整体进展顺利，2022年初公司启动新能源轻量化一期工厂建设；22M6末“新能源汽车轻量化零部件项目”已完成产品样件开发及试制试装；22M9动总和壳体类零部件（ASP约1000元）部分产品开始SOP，22Q4进入生产爬坡阶段，结构件类（ASP约2000元）已取得客户多款车型项目定点，一期产能预计2023年初建设完成，并在上半年进入试产，下半年SOP。据公司公告，公司零部件业务已投建产能规模为50万套，本次二期工厂投产后，有望形成近100万套的产能。随着新产品放量，公司有望迎来第二成长曲线。

➤ 投资建议：我们预计公司2022-2024年实现归母净利润1.40/2.19/3.10亿元，当前市值对应2022-2024年PE为33/21/15倍。看好轻量化业务为公司业务发展带来新的增长空间，维持“推荐”评级。

➤ 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新产能投放不及预期等。

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