文｜陈果 姚皓天
能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，“东方联盟”天然气管道工程建设加速标志着我国国际能源合作不断加深，是“一带一路”发展建设的新成果。该项目将有助于推进构建多元稳定的能源体系，缓解紧张局势下的能源缺乏与价格波动问题，建议关注天然气产销与管道建设、稳定能源供给受益行业两方面投资机会。
据俄罗斯卫星通讯社2023年3月15日消息，俄罗斯总统普京表示，“东方联盟”天然气管线将会落实，这条管线将连接中俄蒙三国，预计今年完成设计，明年开始铺设。
1、“东方联盟”天然气管道工程加速，“一带一路”国际能源合作进一步加深。中俄蒙“东方联盟”天然气管道是俄罗斯远东地区最大项目，该管道自“西伯利亚力量2号”管道延伸而来，经蒙古国境内通往中国，年供气量预计可达500亿立方米。“东方联盟”天然气管道工程加速标志着我国国际能源合作进一步加深，是“一带一路”发展建设的新成果。目前俄罗斯正愈加重视远东地区发展规划，随着天然气管道建设推进，中国东北地区对外交流与产业协作水平将逐步提高，以能源合作为契机的区域开发合作将助力中国东北地区振兴发展。
2、“东方联盟”天然气管道的铺设将进一步推进构建多元稳定的能源体系。中国天然气供需存在明显的区域不均情况，天然气生产以西北和西南地区为主，而天然气主要消费区为东部地区和西南地区，且国内产量不足，对外依存度仍较高。“东方联盟”管线建设将为我国东部和东北地区提供稳定且价廉的清洁能源供给，提高多元互补能力，筑稳能源供给体系，有力保障国家能源安全，推进能源转型与低碳发展。
3、管道工程建成后，能源需求行业有望受益于稳定价廉的天然气供给。与LNG液化天然气进口相比，管道输气平均成本更为低廉，价格波动更低。“东方联盟”天然气管道的建设可增加我国天然气供给渠道，稳定价廉的能源供给可缓解紧张国际形势下的能源缺乏与价格波动问题，相关能源需求行业有望受益于新管道建设，价廉质优的能源供给可提高相关企业生产效率与盈利水平。
4、建议关注两方面投资机会。一方面关注天然气产销与管道建设行业，“东方联盟”天然气管道建设将扩大进口输气窗口，满足我国华北、东北地区清洁能源需求，建议关注管道制造、长输管道建设、燃气分销相关企业；另一方面关注稳定能源供给受益行业，“东方联盟”天然气管道建设将拓宽我国能源进口渠道，提供稳定能源供给，相关受益行业建议关注电力热力供应、燃气车交通运输、化学原料与化学制品等。
（1）疫情形势恶化超预期，如果疫情零星反复形势超预期恶化，那么企业供应链、生产活动等都将势必受到影响，从而面临业绩下滑或增速不及预期风险；
（2）国内经济复苏或者稳增长政策的效果不及预期，如果国内经济面临企稳压力，地产风险发酵，复苏力度不及预期，那么整体市场走势或继续承压，后续市场对政策刺激效果的信心可能进一步滑落；
（3）美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国内货币政策也或将面临一定约束；欧洲高债务率高通胀高利率情形下，债务危机再次出现，或面临硬着陆风险。
陈果：中信建投证券董事总经理（MD）、研委会副主任、首席策略官。复旦大学理学学士，上海交通大学金融硕士，曾任安信证券首席策略师，研究中心副总经理。因市场把握准确闻名，2020年疫情冲击下的市场底部提出“黄金坑”与“复苏牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的首创者。曾多次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略分析师之一。
姚皓天：复旦大学经济学本科，大数据学院硕士。目前主要负责大势研判、政策与流动性、主题策略等领域。曾任德邦证券策略分析师，2022年加入中信建投证券研究发展部。
证券研究报告名称：《“东方联盟”加速一带一路建设——主题跟踪（2）_20230321》
对外发布时间：2023年3月20日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC执证编号:S1440521120006
姚皓天 SAC执证编号:S1440523020001
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