8月底，证监会祭出“政策组合拳”多箭齐发，其中明确表示“阶段性收紧IPO节奏”。数据显示IPO节奏已明显变速，截至9月13日，9月以来仅有8家公司首发上市，首发募集资金69.79亿元，远低于过往同期水平。

对市场而言，在相对偏弱时期，IPO、再融资节奏放缓，通常在一定程度上有助于改善市场资金面，提振市场信心。从长期看，则体现了监管部门直指市场资金不足困境，后续有望将吸引增量长钱入市作为重点，从投融资两端双向发力，助力增量资金规模稳步提升。

华泰证券表示，此举短期可能会影响A股新/旧资产迭代速度，但会显著缓解资金面的供给侧压力、利于增量资金规模稳步修复。

据其测算，年初至今A股IPO、再融资规模分别约3097亿元、4584亿元，假设后续不再新增IPO、再融资节奏维持当前强度，则较过去3年，分别相当于引入年化增量资金约1500亿元、2000亿元。

对券商而言，IPO节奏和再融资收紧政策虽然短期内可能对券商投行业务产生一定压力，但由于降低了资金在一级市场的配置比例，或将通过增加流向证券的资金比例，从而利好券商的机构业务；另一方面，未来并购重组业务活跃度有望提高，券商或将通过抓住并购重组的机遇期，缓解投行业务压力。长期来看，在直接融资转型的大趋势下，券商投行业务收入长期增长的趋势没有改变。

同时，近期一系列刺激市场交投活跃度的政策有望在推动市场行情改善时，加速交易量提升；后续引入中长期资金、券商风控指标松绑等方面政策值得期待，券商板块或持续受到利好催化。

近期市场整体震荡筑底，展望后市表现，有机构分析指出，“政策底”虽现，但大盘仍有下探压力，需等待宏观经济指标向上好转，“经济底”显现之后，大盘才能摆脱持续下探的压力，券商板块才能具备底部企稳、持续向上的行情基础。

开源证券表示，考虑到目前券商板块机构配置比例和估值仍较低，政策面有望延续积极态势，稳增长组合拳利于提升权益市场风险偏好，当下券商板块具有较强配置价值。

伴随行情波动，近期已有资金借道ETF积极逢低布局。上交所数据显示，券商ETF（512000）昨日（9.13）再获资金净流入8167万元，近10日资金净流入8日，累计达2.52亿元；近20日资金净流入15日，累计获增仓6.63亿元。

公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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