中新经纬12月12日电 题：样本股调整有利于优化指数样本构成

　　作者 李永森 中国社会科学院大学金融研究所所长

　　近日，中证指数公司、上交所，以及深交所、北交所先后发布公告，按照指数编制规则调整重要股价指数样本，沪深300、中证500、中证1000、上证50、上证180、上证380等于2023年12月8日收市后调整完毕并生效，深证成指、创业板指、北证50等指数样本调整于2023年12月11日正式生效。笔者认为，股票市场中的股价指数是反映市场整体或相应板块股价变化的重要指标，是投资者及市场参与各方了解把握市场走势的重要抓手，也是机构投资者进行股票配置的重要参考，更是各类指数基金被动追踪的重要依据。

　　首先，定期调整样本股是股票市场指数编制的普遍做法，以客观真实的动态反映市场情况，准确刻画市场走势，避免指数失真。根据中证指数公司和三个交易所相关指数编制规则，一般在每年的6月、12月的第二个星期五的下一个交易日通过调整样本，对相关股价指数进行定期集中修正。按照指数编制规则对样本股的调整，根据相应指数要求，一般会考虑市值规模、市场活跃度(流动性)、公司财务状况、合规运行情况等因素。这次属于例行股价指数样本股调整。

　　其次，样本股的调整有利于优化指数样本构成，提升市场增长潜力的代表性。这次上交所更加注重实体经济转型升级与科技创新领域样本比重的增加，如信息技术、通信服务行业。深交所更加注重先进制造、数字经济、绿色低碳等领域样本数量的增加。北交所对北证50样本股各调入和调出5只。此外，中证指数公司此前决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，以进一步提升跨市场指数的表征性。因此，包含北交所证券的指数未来有望增加。这将使北交所上市公司被市场更加关注，有利于北交所与沪深市场形成A股交易所市场有机的整体，也印证了近期北交所市场活跃的基础。

　　最后，指数样本的调整将引导投资端的投资行为。一方面投资者通过股价指数的变动把握市场整体的走势，进而进行投资操作；另一方面机构投资者进行股票配置时，股价指数样本是重要的参考依据，尤其是指数型基金在追踪指数时必须被动地根据指数样本构成配置股票，以更好地实现对指数的追踪。所以，样本股的调整，必然会导致投资者的调仓操作，卖出被调出样本的股票，买进新调入样本的股票。对指数基金而言，调仓后将保持相对稳定的持股结构，直到下次样本股的调整。“指数样本调整——机构持仓结构调整——市场股价结构调整”，将是市场逻辑链条之一，从逻辑和历史市场表现都能印证这一链条，中小投资者在进行投资决策时，可将其作为参考因素之一。(中新经纬APP)

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责任编辑：孙庆阳