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1、选样方法:
(1)借鉴国际主流行业分类标准,并结合我国上市公司特点进行调整,将上市公司分为能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、 信息技术、电信业务、公用事业共 10 个行业,将样本空间证券按行业分类方法分为 10 个行业;
(2)如果行业内证券数量少于或等于 50 只,则全部证券作为相应全指行业指数的样本;
(3)如果行业内证券数量多于 50 只,则分别按照行业内待选样本过去一年的日均成交金额、日均总市值由高到低排名,剔除成交金额排名后 10%以及累计总市值占比达到98%以后的证券,并且保持剔除后证券数量不少于 50 只;行业内剩余证券作为相应全指行业指数的样本。
2、指数计算
调整市值= ∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。权重因子介于 0 和 1 之间,以使当样本量在 10 只(含 10 只)至 50 只之间,单个样本权重不超过 15%;当样本数量 在 50 只以上,单个样本权重不超过 10%;当样本数量在 10 只以下,则不设权重限制。
这两点变化中,实际产生影响的是累积总市值占比从98%以后调整为70%以后。
规则调整后,除全指能源外(以前样本本身不多),其他指数的样本均有大幅度减少,材料、工业、可选、消费、医药、信息、通信数量减少幅度超过70%,累积总市值占比从98%以后调整为70%以后,筛掉了绝大部分成分股,说明市值集中度都较高。
光看数量变化,妥妥的变了一只指数。
为什么说现在的“全指XX行业”就是原来的全指XX呢?一是我没印象之前有过这指数,如果有,之前查全指信息时一定会翻到并研究下;二是编制规则和之前全指XX一样;三是数量能对上,如调整前的全指信息是453只,正好全指信息行业也是453只,其他几个指数一样情况,因此推断“全指XX行业”是新创建的指数。
“全指XX”和“全指XX行业”,数据从2023年3月13日正式分道扬镳。如果想投原来的“全指XX”,比如全指信息,那就跟踪“全指信息行业”,这是延续未变的指数,而现在的全指信息,已经是另一只指数了。如果指数基金的基金经理没有调整,那么从2023年3月13日起,基准就变成了全指信息行业(代码932084),如果还是跟踪的原来代码,则基准就已经改变了,需要关注对应指数基金的调仓情况。
翻了下全指信息的其中一只ETF,广发中证全指信息技术ETF (159939),没看到有对应调整公告,不确定是否有跟随调整,需要进一步跟踪。
估值变化
2023年3月13日调整前,因二者是同一指数,因此估值一样,如下图,3月10日的滚动市盈率都是34.23,3月13日后,估值发生了明显变化,比如3月22日的数据,全指信息滚动市盈率为33.31,全指信息行业是36.61,换句话说,如果规则没变,原全指信息的估值应该是36.61,新的规则,使得新的全指信息的估值下降了9%,幅度还是不小。
上面两图为3月10日,下面两图为3月22日数据。
以上是全指信息的例子,其他应该也类似,需要重新来评估这些指数的情况。
同时还要重新看待编制规则修订后的全指类指数和中证类指数的差异,如全指消费和中证消费,共有样本占到了71%,全指医药和中证医药也几近趋同。
基本结论是,这几只全指类指数已经是不同的指数了,以估值分位为参考的体系,需要重新评估估值锚的差异。如果希望追踪原来的行业全域样本,就需要改成“全指XX行业”类指数。