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公司发布业绩快报，22年实现归母净利润同比增长93.57%
受益于光伏逆变器、储能、直流充电桩、各类工业和通信电源及车载充电机等终端市场结构性需求增加，22年公司实现营收11.16亿元(+42.74%)，归母净利润2.84亿元(YoY+93.57%)，扣非归母净利润2.68亿元(YoY+90.59%)。4Q22单季度营收3.26亿元，归母净利润0.84亿元（YoY+55.8%,QoQ+1.3%），扣非归母净利润0.78亿元(YoY+50%，QoQ-3.0%)。
新结构产品Si2C（硅方碳）MOSFET器件进入起量阶段，可与SiC MOSFET器件互相替代
公司发明了Si2C（硅方碳）MOSFET器件，可以与传统SiC MOSFET器件互相替代。该类器件使用新型第三代半导体器件结构，可以实现高速开关、超低的反向恢复时间与反向恢复电荷，同时产品可靠性高；22年已实现Si2C MOSFET少量出货，进入起量阶段，预计23年有望高速增长。在此基础上，公司SiC MOSFET器件相关产品持续开发，未来随碳化硅产业链走向成熟将逐步推出。
展望23年，TGBT、超级硅等产品有望进入加速放量期
公司通过器件结构革新实现性能与成本超越同类产品，TGBT产品新增多个电压及电流规格，第二代TGBT技术已量产，芯片的电流密度得到进一步提高。超级硅部分参数已接近GaN，并批量应用于Enphase等头部微逆变企业以及中车株洲、航嘉驰源、易米通科技、视源股份、富安电子、硕通电子等高密度电源客户；预计23年TGBT和超级硅等新产品有望加速放量。
产品口碑佳，各应用领域客户数量不断增加
公司产品获客户广泛认可，客户数量不断增加，高压超级结产品光储客户包含客户A、昱能科技、禾迈股份、宁德时代等；车载充电机客户包含比亚迪、英搏尔、欣锐科技、威迈斯等；数据中心服务器包含维谛技术、中国长城、客户A等，充电桩已覆盖国内主流客户。TGBT产品已进入光伏逆变器、储能、充电桩等领域,代表性客户包括爱士惟（光伏逆变）、汇川技术（工业电源）、拓邦股份（储能）、视源股份（光伏逆变、UPS）、优优绿能（充电桩模块） 等。
投资建议：
我们看好公司器件设计与工艺实现的技术能力、超结MOS的龙头地位及多类新产品成长潜力，23-24年归母净利润有望实现4.01/5.48亿元(YoY+41%/37%)，对应PE分别为41/30倍，维持“买入”评级。
风险提示
新能源发电及汽车需求不及预期，新产品拓展不及预期等。
附表：财务预测与估值
国信电子团队
胡剑：电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名。（执业资格编号：S0980521080001）
胡慧：电子行业高级分析师，上海财经大学会计学士，北京大学物理博士，CPA、CFA，发表多篇SCI论文，并获得1项国家发明专利，2021年8月加入国信研究所，之前任华金研究所电子组长，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980521080002）
周靖翔：美国犹他大学计算机工程硕士学位，电子工程学士学位，应用数学学士学位。2021年10月加入国信研究所，拥有5年半导体行业研发经验，曾先后就职于中芯国际和华为海思，参与多项国内领先半导体工艺开发及全球领先SoC芯片开发项目。（执业资格编号：S0980522100001 ）
李梓澎：武汉大学金融学士，中国人民大学金融硕士。2021年10月加入国信研究所，曾就职于华泰证券研究所，主要覆盖消费电子、面板板块。（执业资格编号：S0980522090001）
叶子：北京师范大学化学学士，香港中文大学材料科学与工程博士，香港中文大学物理系博士后，武汉大学物理科学及技术学院兼职研究员，南方科技大学深港微电子学院访问学者，主要从事半导体物理与薄膜沉积技术、光伏器件及光电化学电池研究。2020年成为国信证券博士后，2022年加入国信证券经济研究所，主要覆盖功率器件、碳化硅等半导体板块。（执业资格编号：S0980522100003）
杨宇凯：北京航空航天大学学士，北京航空材料研究院硕士。2022年8月加入国信研究所，拥有1年半航空材料研发经验和近3年半导体行业研发经验，曾先后就职于北京航空材料研究院和中微半导体设备有限公司担任研发工程师，深度参与了多家国内外晶圆大厂半导体制造项目，主要覆盖半导体板块。（执业资格证：S0980122080334）
詹浏洋：清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)，中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目，发表SCI论文1篇，并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。（执业资格编号：S0980122060008）
李书颖：香港中文大学（深圳）统计学学士，悉尼大学金融硕士，2022年8月加入国信研究所。（执业资格证：S0980122080309）
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