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摘 要
本周REITs市场上涨，华夏合肥高新创新产业园REIT（2.31%）领涨。本周（2023.2.13-2023.2.17）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.638%）收于121.06点，经营权REITs指数上涨（0.04%）收于110.11点，产权REITs指数上涨（1.1%）收于126.98点。本周平均涨幅为0.53%，其中，华夏合肥高新创新产业园REIT（2.31%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅21.06%，其中，华安张江光大园REIT（42.38%）、鹏华深圳能源清洁能源REIT（39.42%）和中金普洛斯仓储物流REIT（38.72%）较发行时价格涨幅位列前三。
本周REITs成交活跃度下降。本周25只公募REITs平均换手率1.27%，成交金额平均值4.41亿元，成交量0.9亿份；上周平均换手率1.32%，成交金额平均值4.36亿元，成交量0.89亿份。24只公募REITs周度成交金额为22.04亿元，成交量为4.51亿份，较此前一周环比变化（1.22%）和（0.99%），对应上市以来历史分位水平分别为14.29%、13.10%；周度换手率为1.34%，对应上市以来历史分位水平为53.57%。
本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额6.96亿元，较此前一周环比上涨（31.66%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为1.37、6.96、6.39、3.1、0.69和1.93亿元，较此前一周分别环比20.88%、31.66%、33.83%、74.52%、59.13%和83.45%，区间日均换手率分别为1.31%、1.55%、1.05%、3.34%、0.93%和1.69%。发行至今，生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达116.86、313.13、314.72、175.87、31.018和35.978亿元，累计成交量分别为17.2、81.7、31.52、41.94、3.94和11.61亿份。
本周园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高，国金铁建与中金安徽交控估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.02.17，国金中国铁建高速REIT（REITs估值10.48/ABS估值11.35)、中金安徽交控REIT（REITs估值8.59/ABS估值10.39）估值相对较低。
风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。
目 录
1. 公募REITs市场上涨，成交活跃度上升
1.1. 本周REITs市场上涨
1.2. REITs成交活跃度下降
1.3. 园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高
2. 风险提示
正 文
1.公募REITs市场上涨，成交活跃度上升
1.1. 本周REITs市场上涨
本周REITs市场上涨，华夏合肥高新创新产业园REIT（2.31%）领涨。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.2.13-2023.2.17）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.638%）收于121.06点，经营权REITs指数上涨（0.04%）收于110.11点，产权REITs指数上涨（1.1%）收于126.98点。本周平均涨幅为0.53%，其中，华夏合肥高新创新产业园REIT（2.31%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅21.06%，其中，华安张江光大园REIT（42.38%）、鹏华深圳能源清洁能源REIT（39.42%）和中金普洛斯仓储物流REIT（38.72%）较发行时价格涨幅位列前三。
1.2. REITs成交活跃度下降
本周REITs成交活跃度下降。本周25只公募REITs平均换手率1.27%，成交金额平均值4.41亿元，成交量0.9亿份；上周平均换手率1.32%，成交金额平均值4.36亿元，成交量0.89亿份。24只公募REITs周度成交金额为22.04亿元，成交量为4.51亿份，较此前一周环比变化（1.22%）和（0.99%），对应上市以来历史分位水平分别为14.29%、13.10%；周度换手率为1.34%，对应上市以来历史分位水平为53.57%。
本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额6.96亿元，较此前一周环比上涨（31.66%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为1.37、6.96、6.39、3.1、0.69和1.93亿元，较此前一周分别环比20.88%、31.66%、33.83%、74.52%、59.13%和83.45%，区间日均换手率分别为1.31%、1.55%、1.05%、3.34%、0.93%和1.69%。发行至今，生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达116.86、313.13、314.72、175.87、31.018和35.978亿元，累计成交量分别为17.2、81.7、31.52、41.94、3.94和11.61亿份。
1.3. 园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高
本周园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高，国金铁建与中金安徽交控估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.02.17，国金中国铁建高速REIT（REITs估值10.48/ABS估值11.35)、中金安徽交控REIT（REITs估值8.59/ABS估值10.39）估值相对较低。
2. 风险提示
REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。
报告信息
证券研究报告：《REITs市场上涨，成交活跃度下降》
对外发布时间：2023年2月18日
证券分析师：吴开达
资格编号：S0120521010001
邮箱：wukd＠tebon.com.cn
证券分析师：肖峰
资格编号：S0120522080003
邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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首席介绍
吴开达，德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师（含公司、新股、REITs研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项，拥有超过10年资本市场投研经历，兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验，践行“自由无用，策略知行”。
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