猪肉股全天震荡走弱，截至2023年12月20日收盘，中证畜牧指数（930707）跌1.17%，成份股多数下跌，傲农生物跌6.76%，天邦食品、金新农、罗牛山等跌幅居前。

“猪周期”布局利器——畜牧养殖ETF（516670）收盘跌1.27%，录得7连阴，报收0.699元，收盘价创近两个月新低。

来源：Wind

板块持续走弱，资金却借道相关ETF积极布局。Wind数据显示，截至12月19日，畜牧养殖ETF（516670）近4个交易日获得资金净流入854万元。

来源：Wind

【行业观察：11月生猪出栏放量，腌腊旺季猪价表现一般】

根据饲料行业信息网最新数据，2023年12月19日，全国生猪出栏加权日均价14.71元每公斤，相比前一日下跌0.30%。整体来看，目前猪肉价格已跌入历史底部区域，今年大部分时间都在低价区间运行。

数据来源：Wind，2013.11.18-2023.12.19

供给端，11月各主要猪企出栏放量，13家上市猪企合计出栏生猪1331万头，环比+8.7%、同比增速扩大至15%。环比来看，大北农、金新农环比增速超 20%，仅3家上市猪企出栏量环比出现下滑。同比来看，仅2家上市猪企出栏量同比出现下滑。

数据来源：招商证券

海通证券认为，当前已进入腌腊旺季，但猪价仍表现一般，反映当前供给仍偏多。而疫病带来的病猪淘汰仍在持续冲击市场，短期内猪价或难有起色。同时长期亏损或导致养殖户现金流流失，产能去化的基础牢固。

从能繁母猪存栏数量来看，10月末全国能繁母猪存栏4210万头，环比-0.71%，环比降幅扩大，但是仍高出正常保有量110万头。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速。

数据来源：Wind，2015.1-2023.10

【机构：强化2024下半年猪价反转预期】

招商证券最新观点指出，大规模举债扩张&长时间持续亏损影响下，行业现金流压力逐步暴露，叠加2024上半年生猪供给压力相对较大、猪价或仍承压，预计能繁母猪产能或加速去化，强化2024下半年猪价反转预期。

山西证券近期再次强调，建议在当前第3个“亏损底”期间布局生猪养殖。山西证券预计2024年或出现本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。美国生猪产业在规模化程度较高的时期尚有明显的猪周期，当前我国生猪产业的规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。由于二次育肥等行业行为的存在，倾向于认为未来猪周期的高点较有可能比2018年“非洲猪瘟”发生之前的正常周期高点要高。

【“猪周期”投资利器——畜牧养殖ETF（516670）】

畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧养殖指数（930707.CSI）从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前指数成分股35只，全面覆盖畜牧养殖全产业链的同时，在生猪养殖核心赛道重点布局。根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。

数据来源：Wind，统计区间2015.1.7-2023.12.6。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

场外用户可通过联接基金（A类 014414；C类014415）进行定投、申购。

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中证畜牧养殖指数近五年表现分别为-17.16%（2018）、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

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