我们认为，近年来经济增速落后于其他发达市场的日本，经济活动全面重启后，在2023年有望加速恢复增长。原因有三：

首先，经济活动将摆脱新冠疫情影响而恢复正常。从去年下半年，尽管新冠感染人数增加，日本政府并没有发布限制举措，还大力推动日本国内旅游，服务业消费在2022年第四季度复苏。2022年从5月份开始，日本政府计划将新冠的管理等级从“第二类”放宽为与季节性流感相同的“第五类”，也正式意味着日本进入与新冠共存。日本早已解除入境限制，1月份入境日本的外国游客数量达到150万人次，是2019年7月疫情前游客历史最高纪录300万人的一半。

随着物价增长放缓，日本有望结束数十年的零通胀，实现以显著的工薪增长为基础的良性的通胀循环。我们认为当前时机已经成熟，雇员和企业将就工薪增长达成一致，在近来劳动生产力的价格增长基础下实现稳定的生活水准，并在企业面临劳动力短缺的情况下维持劳动力的稳定。

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