近日，证监会发布并施行《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》，对现金分红作出更为明确的规范。

其中有三点值得关注：

1）明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。对不分红的公司加强制度约束督促分红。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，便于投资者更早分享公司成长红利。

2）简化中期分红程序，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，后续由董事会在符合利润分配的条件下制定中期分红具体方案。

3）加强对超出能力分红企业的约束，引导合理分红。

对市场整体而言，西部证券评论指出，证监会推出相关政策有助于进一步引导中长期价值投资，切实提升投资者获得感，维护资本市场稳定运行。

对于上市公司来说，银河证券表示，引导上市公司加强分红，明确分红制度安排将有助于推动上市公司增强投资者回报，也能进一步向市场彰显优质上市公司的投资价值，未来那些经营稳健且分红较为积极的上市公司将会持续受到市场青睐。

【A股分红渐成主流，中证红利股息率持续抬升】

从近几年分红数据看，A股分红渐成主流趋势。根据证监会数据，近五年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，年度分红金额已开始超过当年股权融资额。其中，2022年共有3291家沪深上市公司进行了现金分红，分红金额2.1万亿元，股利支付率（32.5%）和股息率（1.97%）与全球主要资本市场相比处于中上游水平。

另据证监会数据显示，2023年1-11月A股分红总额达2.1万亿元，再创历史新高，是1-11月股权再融资总额（5885亿元）的近4倍，分红家数占比65.7%，股息率达3.04%。

在分红渐成主流大背景下，红利策略指数股息率持续抬升。以中证红利指数为例，数据显示，截至12月15日，中证红利指数最新股息率6.32%，处于该指数发布以来96.43%分位数，也就意味着目前指数股息率高于指数发布以来超96%的时间区间。

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【防御性与分红共振，中证红利ETF年内份额陡增265%】

年内以来，从ETF规模变化上看，市场对于红利策略指数投资已经给出了答案。

以中证红利ETF（515080）为例，近期市场震荡，资金持续关于高股息策略产品。公开数据显示，中证红利ETF（515080）已经连续4日获资金净买入，区间累计净买额6772万元，近10日中有9日为净申购状态，区间累计净流额跃升至1.18亿元。

拉长到年内区间观察，该ETF场内流通份额由去年底的7.34亿份跃升至26.76亿份，增幅高达265%。

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总的来看，分红新规的出台，有助于进一步提升分红行为的均衡性、及时性、连续性。随着社保等长期资金入市、上市公司分红水平与分红质量持续改善，A股高股息策略指数长期配置价值愈加突出。

中证红利ETF（515080）复制跟踪中证红利指数(000922.CSI) 走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。根据历史数据，中证红利指数整体呈现高股息、低估值特征，当市场表现震荡时，避险价值逐步凸显。

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