12月25日，A股士气不高，交易量降至约6000亿元，重要指数整体低迷，尾盘翻红。

市场关注的是，岁末股市能否探明底部、确认拐点？

数位分析人士告诉《国际金融报》记者，年终岁尾，在经济基本面表现一般，增量资金不足，以及系列政策预期不及预期等多重因素影响下，近期A股持续走低。不过，当前股市估值处于历史低位，中期向下空间小于向上空间。

指数尾盘翻红

本周的首个交易日，A股整体低迷，好在尾盘翻红。最后，沪指微涨0.14%报2918.81点，创业板指翻红收报1831.57点。传媒板块跌近2%，游戏板块跌幅明显。

年终岁尾，A股持续量价齐跌，沪指从守护3000点，到一度跌破2900点。截至12月25日，年内创业板指跌约22%，指数创新低。从交易量来看，12月以来市场日均交易额下降，今年整体日均成交额明显低于前两年。

A股在11月中旬以来为何持续下跌？

“在政策面、估值、海外流动性预期等基本面都向好情况下，市场走势和基本面形成了极大的背离，主要是因为当前市场处于熊市杀跌的末端，整个市场由情绪面占据主导，因此很难从理性的角度来分析和判断当前市场行情。”排排网财富方面分析。

顺时投资权益投资总监易小斌告诉本报记者，多种因素共同影响下，市场通过持续下跌来寻找新的平衡。经济基本面来看，经济数据较差是最主要的因素，CPI还在下跌反映出消费疲软，而PMI等指标难达预期，折射出微观层面上市公司的困境。从资金层面而言，年底流动性会相对紧张，机构不愿有太多动作。另外，系列政策出台后市场表现不佳也影响了投资者信心。建议投资者当前“多看少动、静观其变”，左侧交易的投资者可为来年进行布局。

估值处历史低位

“缺乏以国家队为首的大量、长期、持续战略增量资金入场A股，是导致目前信心不足的核心原因。”黑崎资本首席投资执行官陈兴文在接受《国际金融报》记者采访时分析，建设金融强国的开始必须由国家出马，将火点燃，且越来越旺、越少越久，市场才有信心。

具体到板块影响上，陈兴文分析，大盘稳定性主要在于权重股，如大金融、大消费；而大盘行情彻底逆转则要聚焦在新能源止跌之上。这三个板块泡沫已近挤干，近期表现较为稳定，为接下来的筑底反弹奠定了盘面的基础。

在青岛安值投资董事长于超看来，年底进入政策真空期，经历前期不断下跌，上方有较多筹码压力，在没有持续变好因素出现前，市场短期持续上涨难度较大，A股出现调整是正常的情况。市场当前位置较低，短期可能较难走出向上的行情，市场或仍会以震荡方式构筑底部。一些积极信号是，实物经济（铁路货运量、制造业用电量等）在11月迎来了近2年时间的转正增长；同时，A股从多个维度看，估值底部特征明显，从长期看当下投资性价比显著。

“市场短期信心修复缺少关键数据支撑，叠加年末部分资金可能会进行调降仓位等操作，短期股市交投情绪较弱，市场风险偏好短期难以提升，预计宽基指数将保持震荡。”星石投资方面分析称，近期股市“跷跷板”现象明显，这也意味着总量行情不强，但结构性机会仍在。当前股市估值处于历史低位，中期向下空间小于向上空间。

岁尾有望迎拐点？

年内大消费、电力设备、金融等板块领跌，美容护理、商贸零售板块跌幅超过30%，房地产、建筑材料等板块跌幅也超过20%；好在通信、传媒、计算机板块表现不错。

2024年新年将至，“反转”行情是否可期？当下投资者应如何布局？

“目前指数没有系统性大跌空间，但因增量资金入场比较缓慢，大盘短期向上反弹节奏较为缓慢，市场需要多一些耐心。行情已经开始企稳，是逐步入场好时机。”陈兴文认为，年底行情预计大概率有一波小量筑底反弹，但持续上行空间还需看市场整体增量。后期市场重心仍聚焦于以银行股为主的大金融、大消费，新能源可能会形成中期震荡筑底格局，大盘后期杀跌空间不大。

“随着宏观经济逐步震荡筑底及明年政策加力，市场赔率在进一步增加，短期下跌有望构筑市场的中期底部区间。”富荣基金认为，成长风格仍然占优，投资者注意高低切换、适度均衡。

排排网财富方面表示，市场在短期急跌后完成见底反转的可能较大，当前市场从年度、月度到周线、日线的技术指标全部都在低位，是比较典型的多周期共振窗口，再叠加上美联储加息周期的见顶，国内积极的政策面配合等因素。值得期待的是，国内政策发力往往在一季度，或有利于在岁末探明底部，从而确认拐点。板块方面，受益于政策和流动性改善的科技成长类股票仍然是值得重点关注的方向。

“指数来看，上证50、沪深300率先创出调整的新低，跌幅巨大，回撤都达到或接近45%。企稳后可能在明年一季度变现更好一些。”易小斌建议投资者短期内重点关注估值调整后但业绩有一定确定性的白马股，中长期看好以TMT（科技、媒体和通信）为代表的成长股，特别是与数字经济、AI（人工智能）相关企业。

本报记者 朱灯花