作者：李可

豪华电动车公司Lucid昨日发布远低于市场预期的4季报和指引，今日（2023年2月23日）一度下跌19%，收盘下跌12%。

对比过去一年特斯拉（黄线）和Lucid（蓝线）的股价走势，可见在熊市中有实际盈利支撑的特斯拉表现远好于还在产能爬坡阶段的Lucid。

1.豪华车

Lucid在售的有3款豪华轿车。

Lucid Air Pure

起售价8.74万美元，AWD版本售价9.29万美元，续航410英里。

Lucid Air Touring

起售价10.74万美元，AWD版本售价9.29万美元，最高续航425英里。

Lucid Air Grand Touring

起售价13.8万美元，最高续航516英里。

还有一款可预订但未交付的Lucid Air Sapphire，起售价24.9万美元。

Lucid

车评媒体普遍将Lucid和Tesla Model S进行对比，有站Lucid的，有站Model S的。在我看来，由于Lucid Air Pure实际供应量很少，消费者只能购买税后11万美元以上的Lucid Air Touring车型，提车还有很大不确定性（见下条），所以Model S的性价比高。

2.生产量VS交付量

Lucid公告中有一个非常奇怪的数据：

2022年生产7180辆，交付4369辆。

Lucid生产出来的车辆近40%并未交付，这些车都是Lucid账面上的存货，占用了大量资金但没有产生收益。

在2022年4季度，Lucid生产了3493辆车，交付了1932辆。大约有45%的车辆生产出来后并未交付，未交付比例高于全年平均水平，说明情况在恶化之中。

Lucid不交付的原因不明，但不是因为缺乏需求，Lucid的用户是愿意交钱接车的。Lucid粉丝网站lucidinsider.com上有一篇文章（附1）描写了几位客户的情况，一位客户2022年5月份就收到了车辆的VIN号，但到了7月份还没有交车。Lucid给客户们的理由是“软件升级”，但升级时间如此之长，让客户们怀疑不是纯软件的问题。

3.产量指引

Lucid给出2023年产量指引：10000-14000辆，这也让投资者失望。

Lucid手上不缺订单，目前在手订单数量是2.8万辆。除此以外，沙特阿拉伯还订购了5万辆Lucid，并且有权追加5万辆。所以华尔街预期Lucid会给出生产2万辆的指引，因为2022年4季度Lucid生产了3500辆，年化产能已经达到1.4万辆，努努力就能达到2万辆。而Lucid给出的预测值上限也只有1.4万辆，下限只有4季度产能的2/3，公司在订单充足的情况下没有增产的决心。

作为对比，我们看看特斯拉在不到1万辆产能时的扩张速度：